來源丨燃次元（ID：chaintruth）
作者丨燃財經(jīng)工作室
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當江蘇省會南京和安徽省一個縣級市爭奪同一家企業(yè)，誰會勝出？

2020年，一家明星醫(yī)藥企業(yè)計劃成立一家新醫(yī)藥公司。時值醫(yī)藥、大健康領域得到重視，這家企業(yè)手握不少中科院院士資源和專利技術，實力過硬，自然成為了地方政府熱搶的“香餑餑”。

相關人士向燃財經(jīng)回憶：當時新公司還沒有注冊下來，甚至藥方的批號都沒下來，就已經(jīng)接到了南京市和安徽省一個縣級市政府拋出的橄欖枝，邀請新公司落地，兩方也都開出了不錯的條件。

最后，這家企業(yè)將新公司（以下簡稱“A公司”）落戶到了安徽省的縣級市。因為和縣級市達成了雙方比較滿意的協(xié)議。同時，“縣級市政策更靈活，投資環(huán)境更優(yōu)越。”一位人士說。

縣級市在產(chǎn)業(yè)投資中的猛勁兒，由此可見一斑。合肥的風投“神話”出圈之后，大眾也開始聚焦城市，探尋著誰可以成為“下一個合肥”?！暗胤秸疇帗屝∶灼?，誰又能成為下一個合肥？”、“下一個合肥？珠海國資入主迪信通，一周內第三次出手”等報道不斷涌現(xiàn)。

但不得不說，合肥就是從小縣城發(fā)展為大都市的，如今，在大城市之外，小縣城搶投資的力度，甚至更猛，那么，哪個小縣城，會是下一個合肥呢？

一份來自粵開證券的數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度新設立的26支政府引導基金中，市縣級引導基金設立數(shù)量明顯超過地市和省際。統(tǒng)計顯示，2021年第一季度，國家級、省級、地市級、區(qū)縣級基金數(shù)量依次為0支、6支、8支、12支，目標規(guī)模占比依次為0%、29.05%、46.52%、24.44%。

同時，在中國近2000支引導基金序列里，也是縣級和地級市政府引導基金數(shù)量較多，分別為570支和866支，但由于單支基金規(guī)模較小，目標規(guī)模僅有1.48萬億元和3.4 萬億元。國家級和省級平均單支基金規(guī)模體量可達百億級別，數(shù)量僅有38支和403支，但目標規(guī)模達到2.67萬億元和4.05萬億元。

”縣區(qū)級的基層投資活動預計將會變得更加活躍。“證券行業(yè)人士鄭正預測。

不過，小縣城搶投資火熱，也隱藏著一些 “坑”。對于真正落戶的企業(yè)來說，配套、產(chǎn)業(yè)鏈是必須要納入考慮的問題。

“當時我們被引進落戶江蘇連云港市東海縣，到規(guī)劃建廠的時候才發(fā)現(xiàn)用電量不夠，只好自己再掏500萬元又建了一座變電站。然后進口一臺3000萬美元的設備的時候，又發(fā)現(xiàn)超出審批權限，找了多級政府才解決。最后工廠投產(chǎn)之后，遇到零件需要更換，還要工程師連夜驅車去500公里之外的上海?！痹鴧⑴c了晶澳在合肥與江蘇連云港東?？h的投資活動的晶澳高級員工林峰向燃財經(jīng)直言。

此外，也有企業(yè)“醉翁之意”不在落戶，而在獲得優(yōu)惠政策?！叭藗兂Ｕf‘9瓶水1瓶奶’，只有一個是真的，也不乏有為了獲得政府補助而落地的企業(yè)?！币晃黄髽I(yè)咨詢人士告訴燃財經(jīng)。此前，重慶某工業(yè)園區(qū)招商人士陳園也向燃財經(jīng)介紹：“只要企業(yè)經(jīng)營范圍符合要求，年納稅達到標準，即可獲得稅收返還。并不需要切實在園區(qū)辦公?！?/span>

因此，暴雷也成為大概率問題?！坝械幕鶎诱猩桃Y只憑‘多高多重多胖’的規(guī)范文件，而企業(yè)為了達到要求、獲得政府優(yōu)惠和投資，往往會選擇造假。最后，在拿到政府投資之后就會暴雷。”上述企業(yè)咨詢人士表示。

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縣城兇猛

“今年9月，湖北省某縣突然給我打電話，邀請我去當?shù)赝顿Y建廠?！币晃挥兄?0余年工廠創(chuàng)業(yè)的人士何商告訴燃財經(jīng)，“各種招商政策說了一大堆。我還納悶呢，縣城招商部門是如何找到我的聯(lián)系方式。”

但最終何商還是婉拒了：“這些年有認識的去外地投資建廠的，有成功的，有失敗的，有歪打正著的，有無心插柳柳成蔭的，還有最后純粹拿來出租的，不一而足。還是做好手頭的事情吧?！?/span>

而在何商接觸到的這個縣城之外，中國大陸共有2843個縣級區(qū)劃，其中包括1301個縣，117個自治縣；另有977個市轄區(qū)、394個縣級市等，都在伺機而動，積極出手、招攬企業(yè)前來落戶。

這背后，是不斷發(fā)展的縣域經(jīng)濟和各縣區(qū)不斷建成的工業(yè)區(qū)。“我們縣城就有好幾個工業(yè)園區(qū)，最近還新開了電商中心和川渝合作示范園區(qū)。這些應該都需要企業(yè)入駐。”四川某縣城居民告訴燃財經(jīng)。

為了引進企業(yè)，各地推出土地、稅收等優(yōu)惠已是常規(guī)操作。比如陳園就介紹：“引進園區(qū)的企業(yè)增值稅、所得稅享受30-70%財政返還，個體工商戶核定征收，解決成本進項、公轉私問題，核定稅率：0.3-0.75%。”

“現(xiàn)在各地都在搶奪項目。這也要求地方政府在常規(guī)的土地、稅收優(yōu)惠方式之外，給出更有吸引力的條件，比如資金扶持等?！蹦车丶壥姓藛T告訴燃財經(jīng)，“像合肥那種股權投資的方式最近也有看到?！?/span>

A公司最終落戶的安徽省縣級市正在著力引進大健康、大數(shù)據(jù)、大旅游三大類型企業(yè)，在招商時，該縣城市工作人員甚至告訴這家醫(yī)藥企業(yè)，如果產(chǎn)出和稅收達到一定標準，就可以免廠房和土地租金，未來企業(yè)資金量足夠的話，也可以買下廠房，甚至未來可以自由變賣。

除此之外，該縣級市政府還提出：引導基金現(xiàn)金投資，“以租代建”式廠房，第一年10%的固定資產(chǎn)額獎勵；100%稅收現(xiàn)金獎勵等優(yōu)厚條件。

不過，政府也在變“精”?！霸谡畠?yōu)厚的條件之外，也有嚴格的約束機制?！盇公司相關人士表示。燃財經(jīng)看到，在溝通落戶事宜之初，該縣級市政府開出的條件包括：第一，要求2025年投產(chǎn)之后，年銷售額達到4億元，土地平均每畝納稅額不低于10萬元；第二，前期實際投資達到1億多元；第三，如果達不到上述數(shù)據(jù)指標，有權解除合同，賠償損失，有關部門有權扣除獎勵金。

此外，還有一些“對賭條款”，包括：公司未能如期取得藥品批號，未能達到平均每畝的產(chǎn)值、納稅額，還有IPO時間表。如果觸發(fā)這些條件，政府引導基金將對該企業(yè)實控人的股份發(fā)起收購。

企業(yè)內部人士評價，條件是非常苛刻的，詳細到第一期投資多少，建設農田，第二期產(chǎn)房開發(fā)進度，第三期投產(chǎn)的具體指標。

“可以看得出，前期他們（政府）接觸了好多企業(yè)，抗風險意識很強，銷售額和IPO時間也是根據(jù)這個行業(yè)類別用大數(shù)據(jù)算出來的。”一位接近協(xié)議條款談判的人說。而A公司所屬的醫(yī)藥企業(yè)不滿意，尤其是對賭條款中對銷售額以及IPO的時間表設定，對于一家還沒有申請下藥品批號的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，是非常嚴苛的。

最終，雙方經(jīng)過談判，達到了一個可行的結果。A公司也成功和安徽省該地級市“聯(lián)姻”。

2

縣城的“坑”

某些情況下，縣城具有優(yōu)勢?！霸跂|海建廠的時候，東海無償給予了晶澳1500畝土地，以及若干年的稅收政策，這是在蘇州、鎮(zhèn)江等地，工廠根本拿不到的土地規(guī)模?！绷址寤貞?。

這也是縣城投資得以突飛猛進的一個側面。在縣級政府的大力招商引資下，不少縣城、地級市獲得了喜人的成果。比如江蘇常州，這個臨近南京的地級市，在《中國獨角獸企業(yè)研究報告2021》名單中，有3家企業(yè)上榜，分別是中航鋰電、蜂巢能源、星星充電，全部為新能源汽車產(chǎn)業(yè)。

在2021年6月和7月，河南駐馬店市宣布設立產(chǎn)業(yè)基金，并給予風險投資方向（VC）同類型總額30%的虧損容忍度；浙江溫州設立50億元規(guī)模的科技創(chuàng)投基金；廣東東莞設立規(guī)模為100億元的引導基金，江蘇省常州產(chǎn)業(yè)基金增設了3支子基金和1個直投項目。

而項目對大城市的“敬而遠之”，也有很多不知真假的軼聞趣事在企業(yè)投資圈流傳。比如中芯國際的一位博士說，他們在西安某地引進了某個大型設備，卻被卡在城門口進不去。雖是笑談，不過這也暗示了在“北上廣深”之外投資的種種不便。

小縣城投資兇猛，雖然看起來風光，但“坑”也在某些地方埋伏著。

縣級政府給的資金肯定不如大城市。林峰直言：“我們也在合肥投資了。按照‘債轉股’的模型，晶澳在合肥一共獲得了16億元的資金支持，5年之后晶澳資產(chǎn)變成了80億元，然后他們用股份去找其他銀行擔保貸款，繼續(xù)投資下一個項目，就滾動起來了?！倍啾扔诤戏实恼娼鸢足y，東海給的資金就很少了。

此外，一些細節(jié)的麻煩也在暗處潛藏?！爱斈晡覀兟鋺魱|海，公司規(guī)劃工廠時才發(fā)現(xiàn)，工廠的用電量幾乎等同于整個縣城的用電量。為此，跟東海溝通后，政府新建了一臺110伏的變電站。但還是不夠，因為工廠要24小時運轉。再跟政府溝通，他們就表示，雖然答應了‘五通一平’，但的確沒錢再建一座?！弊詈?，晶澳只能自掏腰包，花費500萬元再建了一座變電站。

設備的事情則從縣找到市，再找到省會南京才解決?！皷|海縣的工廠當時從美國進口了一價值3000萬美元的設備。但左等右等一直沒等來，后來一看才發(fā)現(xiàn)卡在了連云港。原來連云港海關只有500萬美元進口審批權，設備超出權限。這是當?shù)睾ｊP第一次遇到這個問題。最后東海縣找到了連云港，緊接著找到南京，才審批下來。”據(jù)林峰回憶。

林峰直言，雖然縣城擁有廉價的土地、人力資源成本與低成本的物流，但“在先進制造業(yè)里，人工成本的高低幾乎不值得考慮，比如由寶鋼和武剛合并成立的寶武，人均鋼鐵產(chǎn)量達到1074噸，而河北所有的鋼鐵廠人均才有477噸，這是一種碾壓式的產(chǎn)業(yè)發(fā)展?！?/span>

有些行業(yè)適合去外地投資辦廠，有些行業(yè)確實不適合，因為需要上下游完整的產(chǎn)業(yè)鏈，配套的原材料，以及熟練的工人等等，這些不是簡單在外地能解決的，產(chǎn)業(yè)鏈是經(jīng)過多年長期慢慢穩(wěn)定形成的，那些優(yōu)惠政策也不一定能解決這些。

3

熱錢涌入，政府做長遠的事情

在互聯(lián)網(wǎng)剛剛誕生時，人們津津樂道VC（風險投資機構）的力量。那是國外資本力量締造神話的年代，它們押注了張朝陽、李彥宏、馬云等人，獲得了巨大的財富。

在2000年代，中國本土投資機構紅杉中國、高瓴等投資機構興起，又投出了移動互聯(lián)網(wǎng)的盛宴。沈南鵬也因為投中中國互聯(lián)網(wǎng)的半壁江山，被稱作“創(chuàng)投之王”。

但這兩年，政府在創(chuàng)投領域的參與度也越來越深，并且逐漸成為投資產(chǎn)業(yè)的重要力量。

外界比較熟悉的是大基金，2014年，為推動國內半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（簡稱“大基金一期”）應運而生。根據(jù)天眼查公布的數(shù)據(jù)，目前大基金一期累計投資項目超過70個，累計投資金額超千億元。在大基金一期投資項目中，芯片制造占67％、設計占17％、封測占10％，設備和材料投資僅占6％，并且主要投資行業(yè)龍頭大公司。

在2021年，具有地方國資委背景的投資公司接連發(fā)起了數(shù)次投資活動，其中，深圳國資委被視為一股重要力量，它的基金譜系是華為拆分榮耀、拯救蘇寧易購、救火恒大的幕后推手，甚至2017年，寶萬股權之爭時，深圳國資系的深圳地鐵集團動用663.72億元，解掉僵局。

2021年，合肥更是憑借投中京東方、蔚來成功“出圈”，被稱為“最強風投”，獲得了豐厚的回報，就業(yè)、人口流入以及稅收，也因這些高科技企業(yè)所帶來的產(chǎn)業(yè)集群而成為新二線城市的領頭羊。此外，珠海的投資也成績斐然。

如今小縣城投資力量突起，似乎讓人看到了新的走向。但這究竟是機遇，還是一時風起，還需時間來檢驗。因為相比于大城市，小縣城的資金、基礎設施短板明顯。而謀中下一個京東方和未來，更需要眼光和運氣，更需要耐心。

首先，誰也不知道下一個京東方、下一個蔚來在哪個領域，是哪個企業(yè)。鄭正直言：“每個行業(yè)都有周期。企業(yè)崛起都有運氣原因，千軍萬馬賽馬，現(xiàn)在是新能源，下個風口是哪就不知道了，現(xiàn)在各地政府都在扶持科創(chuàng)企業(yè)，專精特新企業(yè)，但是要成為寧德時代，蔚來，比亞迪這個級別，需要天時地利人和?！?/span>

其次，成功是努力、運氣和耐心共同造就的成果。某自媒體就撰文表示：為了招商引資、找項目，合肥市常年派駐兩三百支招商小分隊在外，一支小隊每年10萬經(jīng)費。這些招商人員自己拜訪客戶維持關系，有的全年200多天在外出差。

安徽省委常委、合肥市委書記虞愛華也曾在接受央視采訪時表示，這個城市（合肥）在招商引資發(fā)展上有一個可貴的品質，那就是先和人家共患難，然后才同富貴，像蔚來的李斌被網(wǎng)上稱作“2019年最慘的男人”，當年在那種情況下，合肥選擇一起共患難來做這個事情。

但縣級政府是否有這樣的耐心和眼光，尚未可知。林峰從切身感受得出看法：“基層縣區(qū)缺乏陪伴企業(yè)成長發(fā)展的耐心?！?/span>

同時，一位城市發(fā)展的專家提醒：政府投資發(fā)展思維不能僅僅局限在本地，更要有產(chǎn)業(yè)思維、城市經(jīng)營思維，比如廣州深圳與佛山、東莞等地的產(chǎn)業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)聯(lián)動，如果僅僅局限在本地，則政府驅動可能導致事倍功半。

對于縣城來說，莫談成為“下一個合肥”，就連做好投資這件事都還需要時間來證明能力。

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