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撰文/劉子棟

一家老牌房企將旗下商業(yè)管理板塊25%股權，以3.61億港元轉讓給創(chuàng)始人孫子與家族成員控股的公司。這樁看似簡單的交易，實則折射出家族企業(yè)在債務危機下對資產保全與代際傳承的深層考量。

故事的主角，正是由許健康1990年創(chuàng)立、2012年交棒許華芳的寶龍地產。2026年初的香港資本市場上，這家企業(yè)用行動詮釋了“肥水不流外人田”的傳統邏輯。

1月27日，寶龍地產公告顯示，旗下維京控股作為賣方，與買方Prime Capital簽訂協議，后者將以3.61億港元收購寶龍商業(yè)25%股份。該股份對應1.60725億股，每股交易價約2.245港元，較當日寶龍商業(yè)2.44港元的收盤價折讓8%，幅度不大。

表面看這是緩解流動性的常規(guī)操作，但買方Prime Capital的背景并不普通。公告披露，其由許展豪（持股51%）與許華琳（持股49%）共同控制——許展豪是創(chuàng)始人許健康之孫、總裁許華芳之子，許華琳則是許華芳的堂妹，即許健康的侄女。這意味著，交易雙方均為許氏家族成員，而持股過半的許展豪，標志著寶龍第三代正式步入商業(yè)舞臺。

作為家族新生代，許展豪的教育與職業(yè)經歷鮮少公開，但此次交易中，他以核心買方的身份，成為家族資產布局的關鍵一環(huán)。值得注意的是，當前寶龍地產正處債務重組關鍵階段：境內43.36億元債券重組方案已獲通過，境外則計劃于3月召開債權人會議，而寶龍商業(yè)作為“現金奶?！?，是重組方案中的核心資產——境外債方案顯示，債權人可選擇質押/出售其股份獲12%現金償付，或轉股獲得不超過32.4%的股權。

數據顯示，截至2025年上半年，寶龍商業(yè)管理97個項目、1106萬平方米面積，營收13億元、凈利潤1.83億元，現金流穩(wěn)定。此次出售25%股權，既為寶龍地產帶來3.61億港元現金流支持重組，也讓家族以合理價格將核心資產留在內部。在地產開發(fā)業(yè)務波動的背景下，商業(yè)管理板塊的穩(wěn)定性，正成為許氏家族保全控制權的重要依托。這種“左手倒右手”的安排，本質是家族企業(yè)在危機中，以防御性策略確保核心資產不旁落，同時完成第三代的代際接力。

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