“消費回暖信號？白酒板塊強(qiáng)勢反彈”

1月29日，白酒及消費板塊迎來強(qiáng)勁反彈。截至當(dāng)日收盤，貴州茅臺股價大漲8.6%，單日成交額突破260億元；金種子酒、皇臺酒業(yè)、迎駕貢酒、金徽酒等近20只白酒股集體漲停，整個白酒板塊全天成交金額超600億元。

市場消息顯示，本周多款飛天茅臺終端價格出現(xiàn)明顯上漲：與1月26日相比，2026年飛天茅臺原箱（53度/500ml）價格上漲55元，散瓶上漲20元；2025年飛天茅臺原箱同規(guī)格上漲55元，散瓶同樣上漲20元。

華安證券近期研報分析指出，以食品飲料為代表的消費行業(yè)已歷經(jīng)5年罕見下跌，市場共識從“核心資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“傳統(tǒng)資產(chǎn)”，導(dǎo)致多數(shù)消費細(xì)分板塊及頭部企業(yè)估值處于歷史5%/10%以下分位。在當(dāng)前市場風(fēng)格極致分化背景下，預(yù)計2026年后續(xù)消費頭部企業(yè)下跌空間有限，向上彈性更大。

從政策層面看，隨著擴(kuò)內(nèi)需政策密集落地，國家發(fā)改委、財政部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于2026年實施大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新政策的通知》，商務(wù)部部署提振消費專項行動，從實物消費到服務(wù)消費、政策工具到實施機(jī)制形成全方位支撐，機(jī)構(gòu)認(rèn)為內(nèi)需市場將逐步回暖。

消費股集體走強(qiáng)

1月29日，消費股迎來全面反彈，貴州茅臺大漲8.6%，成交額超260億元，金種子酒、皇臺酒業(yè)等近20只個股漲停，白酒基金LOF(161725)同步漲停，成交額超2.9億元。

飛天茅臺價格上漲成為板塊催化因素之一：2026年原箱飛天茅臺價格較1月26日漲55元，散瓶漲20元；2025年同規(guī)格原箱與散瓶價格也分別上漲55元和20元。

招商證券1月26日研報指出，近期茅臺動銷及批價好于市場預(yù)期，i茅臺及專賣店團(tuán)購?fù)貙捪M群體，逐步形成價格底部。根據(jù)i茅臺1—9日超40萬成交測算，1月投放量預(yù)計超千噸，傳統(tǒng)渠道動銷未見明顯下滑，全渠道動銷小幅增長、價格堅挺，2月傳統(tǒng)渠道動銷有望加速。結(jié)合基金四季報，白酒板塊重倉比例降至3.5%，超配比例僅1.0%，低于2013年一季度至二季度水平，重申白酒底部買點已現(xiàn)。

西南證券1月20日研報分析，白酒廠家主動調(diào)整庫存，渠道向健康發(fā)展，高端酒不再強(qiáng)制增量，批價有望企穩(wěn)；中長期看，名酒市占率提升邏輯未變，消費升級短期受影響但中長期趨勢不變，主力飲酒人群穩(wěn)健，深度調(diào)整后白酒龍頭2026年估值15—20倍處于歷史低位，配置價值凸顯。

機(jī)構(gòu)聚焦內(nèi)需復(fù)蘇

1月29日，除食品飲料板塊外，耐用消費品、日常消費零售等內(nèi)需板塊均出現(xiàn)上漲，機(jī)構(gòu)認(rèn)為資金正押注內(nèi)需復(fù)蘇。上海某機(jī)構(gòu)人士表示，2026年政策重點在內(nèi)需，以地產(chǎn)鏈為代表的內(nèi)需領(lǐng)域或成重要方向。

信達(dá)證券認(rèn)為，2026年政策落地后內(nèi)需有望觸底回穩(wěn)，若要穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動力，需進(jìn)一步發(fā)力基建投資逆周期調(diào)節(jié)及消費政策傾斜，促投資和促消費政策見效后，內(nèi)需將逐步回穩(wěn)。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒指出，提高居民消費率可降低經(jīng)濟(jì)對外需依賴，增強(qiáng)發(fā)展自主性和韌性，緩和國際經(jīng)貿(mào)緊張。居民消費率提升需政府、企業(yè)與居民協(xié)同：政府營造良好消費環(huán)境、提供優(yōu)質(zhì)公共服務(wù)；企業(yè)提升商品與服務(wù)供給質(zhì)量；在此支撐下，居民消費行為將自然形成并升級。