近期，黃金、白銀價格出現(xiàn)大幅下跌，尾盤階段加速下行，現(xiàn)貨白銀跌幅擴(kuò)大至20%，跌破71美元/盎司關(guān)口，現(xiàn)貨黃金下跌4%，報(bào)4766.8美元/盎司。此次貴金屬價格的劇烈波動，不僅局限于自身市場，還對股票、期貨、基金等多個領(lǐng)域產(chǎn)生了連鎖反應(yīng)。

自1月29日黃金、白銀刷新歷史新高后，貴金屬市場便開啟了一輪史詩級波動。數(shù)據(jù)顯示，倫敦銀現(xiàn)價格在短短幾個交易日內(nèi)從高位暴跌約40%，隨后又出現(xiàn)暴力反彈，近日則再度跳水；黃金、鉑、鈀等金屬價格也呈現(xiàn)類似走勢。同時，這種波動還傳導(dǎo)至基本金屬市場，銅、鋁、錫等品種近期價格也“上躥下跳”，波動幅度明顯加大。

金屬價格的劇烈波動直接沖擊了期貨市場投資者的情緒，不少人表示“見證歷史”。以滬金期貨為例，在本輪金價大跌前，其合約總持倉量呈增長態(tài)勢，但1月30日金價大跌當(dāng)天，總持倉量驟減逾3萬手，本周一再度暴跌時，總持倉量又減少約1.48萬手，截至目前累計(jì)減少逾4.7萬手。滬銀期貨的持倉變化更為顯著：1月30日單日減少約3.4萬手，2月2日和2月3日分別減少約0.88萬手和6.5萬手，累計(jì)減少逾10萬手。此外，鉑、鈀、銅、鋁、錫等金屬期貨的總持倉量也隨價格波動出現(xiàn)下滑。

A股市場中，金屬類股票的融資資金變化與金屬價格波動同步。以湖南白銀為例，隨著白銀價格上漲，其融資余額從約10億元快速增至14億元，但白銀價格下跌后，融資余額又回落至10億元出頭。恒邦股份的融資余額也經(jīng)歷了類似過程，年初從14億元增至20億元出頭，金價調(diào)整后單日驟減超1億元。山東黃金、中國黃金等黃金股及馳宏鋅鍺、中金嶺南等有色金屬股的融資余額也有類似變化，只是幅度稍緩。

基金市場同樣受到影響，多只黃金ETF規(guī)模出現(xiàn)“過山車”式變化。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月30日至2月2日，14只商品型黃金ETF規(guī)模合計(jì)縮水超600億元。其中，華安黃金ETF規(guī)模從1月29日的1355億元，在短短兩個交易日內(nèi)縮水超200億元。博時黃金ETF份額也在連續(xù)增長10多個交易日后，出現(xiàn)連續(xù)3個交易日的縮水。

目前金屬價格尚未穩(wěn)定，2月5日國內(nèi)多個金屬期貨再度大跌，滬銀期貨主力合約跌超10%，廣期所鉑期貨主力合約跌近8%，滬錫期貨主力合約跌超7%。對于后市，中信期貨研究報(bào)告指出，美元信用收縮是本輪貴金屬牛市的核心基石，長周期敘事未反轉(zhuǎn)。黃金定價已從利率資產(chǎn)切換為實(shí)物貨幣，美元信用下行源于發(fā)達(dá)國家負(fù)債率上升和逆全球化趨勢強(qiáng)化。

對于鉑鈀及基本金屬，中信期貨研究員認(rèn)為，未來價格將由宏觀預(yù)期與基本面供給擾動共同驅(qū)動。宏觀層面聚焦美聯(lián)儲貨幣政策變化，中長期弱美元預(yù)期提供底部支撐；基本面關(guān)注供應(yīng)端擾動風(fēng)險(xiǎn)。