Stellantis股價(jià)遭遇重挫。

2月6日，全球第四大汽車制造商Stellantis集團(tuán)（STLAP.PA，STLA.N）對(duì)外宣布，將計(jì)提高達(dá)260億美元（折合222億歐元）的巨額轉(zhuǎn)型相關(guān)支出。該消息一經(jīng)公布，Stellantis在歐洲市場(chǎng)的股價(jià)一度暴跌近30%，美股盤前交易中跌幅也一度超過28%。

公開信息顯示，Stellantis集團(tuán)是由法國(guó)標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)（PSA）與意大利-美國(guó)菲亞特克萊斯勒集團(tuán)（FCA）合并組建而成。合并完成后，集團(tuán)分別在巴黎、米蘭以及紐約證券交易所掛牌上市，旗下?lián)碛蠮eep、瑪莎拉蒂、標(biāo)致、雪鐵龍等14個(gè)知名汽車品牌。最新數(shù)據(jù)表明，2025年第四季度，Stellantis的汽車銷量達(dá)到150萬輛，同比增長(zhǎng)9%；2025年全年銷量為541.7萬輛，在全球車企中位列第四，排在豐田、大眾和現(xiàn)代之后。

Stellantis首席執(zhí)行官安東尼奧·菲洛薩（Antonio Filosa）在聲明里表示，此次計(jì)提的巨額支出，主要是因?yàn)楣局案吖懒四茉崔D(zhuǎn)型的推進(jìn)速度，使得產(chǎn)品布局與消費(fèi)者的實(shí)際需求、消費(fèi)能力以及市場(chǎng)意愿出現(xiàn)偏差，同時(shí)也暴露出過往運(yùn)營(yíng)執(zhí)行環(huán)節(jié)存在的問題，不過新管理團(tuán)隊(duì)正在逐步解決這些遺留問題。菲洛薩還強(qiáng)調(diào)，未來Stellantis依然會(huì)在電動(dòng)汽車研發(fā)領(lǐng)域保持前沿地位，但電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的節(jié)奏將“以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，而非僅憑主觀規(guī)劃”，不再追求過于激進(jìn)的轉(zhuǎn)型目標(biāo)。

據(jù)了解，此次戰(zhàn)略調(diào)整涉及Stellantis電動(dòng)化業(yè)務(wù)的多個(gè)核心板塊。公司宣布將剝離其在與LG新能源合資的加拿大電池制造企業(yè)NextStar Energy中持有的49%股權(quán)，由LG新能源全面接管該合資公司。該合資企業(yè)成立于2022年，曾是Stellantis此前電動(dòng)化戰(zhàn)略的重要布局，雙方曾共同投資超過37億美元建設(shè)加拿大首座大型電動(dòng)車電池工廠。除此之外，Stellantis還對(duì)產(chǎn)品線進(jìn)行了大幅優(yōu)化，叫停了RAM 1500純電皮卡在美國(guó)的生產(chǎn)，推遲了阿爾法·羅密歐在歐洲的多款電動(dòng)車型項(xiàng)目，同時(shí)取消了所有無法實(shí)現(xiàn)規(guī)模盈利的產(chǎn)品規(guī)劃。

在財(cái)務(wù)方面，Stellantis提前披露了2025年的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年將出現(xiàn)凈虧損，其中2025年下半年的虧損額預(yù)計(jì)在190億至210億歐元之間。為了保障資產(chǎn)負(fù)債表的穩(wěn)健性，公司決定暫停2026年的股息派發(fā)，并計(jì)劃發(fā)行混合債券籌集至多50億歐元的資金。對(duì)于2026年，公司制定了相對(duì)保守的業(yè)績(jī)目標(biāo)：凈收入實(shí)現(xiàn)中個(gè)位數(shù)百分比的增長(zhǎng)，調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率實(shí)現(xiàn)低個(gè)位數(shù)百分比的增長(zhǎng)。此次計(jì)提的222億歐元支出中，包含約65億歐元的現(xiàn)金支出，主要用于供應(yīng)商補(bǔ)償、合同終止等相關(guān)費(fèi)用，這部分支出將計(jì)入2025年下半年的財(cái)務(wù)報(bào)表，且不計(jì)入調(diào)整后營(yíng)業(yè)收入的核算口徑。

值得注意的是，Stellantis在收縮電動(dòng)化業(yè)務(wù)的同時(shí)，加大了對(duì)核心市場(chǎng)的投入力度。公司宣布啟動(dòng)美國(guó)市場(chǎng)歷史上規(guī)模最大的投資計(jì)劃，未來四年將累計(jì)投入130億美元，同時(shí)為美國(guó)本土新增5000個(gè)工作崗位。此次投資將聚焦于符合美國(guó)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)能升級(jí)，助力公司鞏固市場(chǎng)份額。數(shù)據(jù)顯示，2025年下半年Stellantis在美國(guó)市場(chǎng)的份額已提升至7.9%，并且在歐洲擴(kuò)大后的市場(chǎng)中保持著整體第二的市場(chǎng)地位，2025年公司整體銷量也恢復(fù)了正增長(zhǎng)，這些都成為此次戰(zhàn)略調(diào)整的底氣所在。

實(shí)際上，Stellantis并非唯一因電動(dòng)化轉(zhuǎn)型遇阻而計(jì)提巨額支出的車企。其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手福特與通用汽車此前已先后宣布，因收縮電動(dòng)化業(yè)務(wù)分別計(jì)提195億美元和76億美元的減值損失。這三家企業(yè)的調(diào)整都反映出全球電動(dòng)汽車市場(chǎng)需求不及預(yù)期，以及美國(guó)電動(dòng)化補(bǔ)貼政策退坡對(duì)行業(yè)造成的影響。Stellantis前任CEO曾制定過激進(jìn)目標(biāo)，計(jì)劃到2030年實(shí)現(xiàn)歐洲市場(chǎng)純電車型銷量占比100%、美國(guó)市場(chǎng)50%，而此次戰(zhàn)略重置意味著這一目標(biāo)已正式被擱置。

市場(chǎng)分析人士對(duì)于此次Stellantis的戰(zhàn)略調(diào)整看法不一。瑞銀分析師認(rèn)為，雖然此次巨額計(jì)提和2026年較為溫和的業(yè)績(jī)指引導(dǎo)致股價(jià)大幅下跌，但新管理團(tuán)隊(duì)“果斷清理”的舉措以及公司在歐美市場(chǎng)扎實(shí)的基本面，使其成為美國(guó)市場(chǎng)潛在的“復(fù)蘇標(biāo)的”。AJ Bell投資總監(jiān)拉斯·莫爾德則指出，Stellantis在電動(dòng)化方面的押注存在明顯誤判，而在當(dāng)前電動(dòng)汽車市場(chǎng)價(jià)格下行、充電設(shè)施不斷完善、電池續(xù)航能力提升的背景下，比亞迪等企業(yè)的成功也讓市場(chǎng)開始質(zhì)疑，Stellantis在電動(dòng)化銷售上的困境到底是源于行業(yè)共性問題，還是其自身產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足。

據(jù)悉，Stellantis已將2026年定為公司的“執(zhí)行年”，新管理團(tuán)隊(duì)自2025年6月上任以來，便持續(xù)推進(jìn)全球制造體系與質(zhì)量管理能力的重組。公司計(jì)劃在2026年5月的資本市場(chǎng)日發(fā)布更新后的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，全面闡述未來在電動(dòng)化、混合動(dòng)力以及傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域的布局規(guī)劃，而其2025年全年的詳細(xì)財(cái)報(bào)將于2月26日正式發(fā)布。

此前Stellantis的股價(jià)已經(jīng)長(zhǎng)期處于承壓狀態(tài)，其在巴黎上市的股份2024年下跌了33%，2025年跌幅達(dá)18%，2026年1月又下跌了12%。此次單日超25%的暴跌進(jìn)一步加劇了投資者的擔(dān)憂，而公司后續(xù)的戰(zhàn)略執(zhí)行效果以及市場(chǎng)需求的復(fù)蘇情況，將成為股價(jià)能否企穩(wěn)回升的關(guān)鍵因素。

值得關(guān)注的是，Stellantis曾在2023年10月宣布，投資約15億歐元（約合115.95億元人民幣），獲得零跑汽車（09863.HK）約20%的股權(quán)，由此成為零跑汽車的重要股東之一，而零跑汽車在2025年的股價(jià)上漲了49%。