出品/聯(lián)商專欄

撰文/上上千

編輯/娜娜

近日，馬來西亞工程承包商JBB BUILDERS以1.2億元收購四川95家便利店的消息引發(fā)關(guān)注，這筆跨界交易的賣方正是區(qū)域便利店龍頭廈門見福連鎖管理有限公司（簡稱“見?！保?。值得注意的是，就在一個月前，見福創(chuàng)始人張利剛提出“五年萬店、營收百億”的擴張目標。

一邊喊著擴張，一邊出售資產(chǎn)，這種看似矛盾的舉動背后，是戰(zhàn)略迷茫還是精心布局？這不僅是見福的企業(yè)抉擇，更是中國便利店行業(yè)在增速換擋、競爭升級階段的縮影。

中國連鎖經(jīng)營協(xié)會《2025年便利店業(yè)態(tài)發(fā)展情況調(diào)查快報》顯示，行業(yè)正從“跑馬圈地”轉(zhuǎn)向“精耕細作”。在此背景下，見福出售成都子公司或許并非簡單撤退，而是資本意志與市場規(guī)律驅(qū)動下的戰(zhàn)略調(diào)整。

一、出售時機背后的行業(yè)邏輯

當(dāng)前中國便利店行業(yè)呈現(xiàn)整體增長但動能切換的特征。2025年超六成企業(yè)銷售增長，但動力已從門店擴張轉(zhuǎn)向可比門店內(nèi)生增長，標志著行業(yè)進入“存量挖潛”階段。同時，行業(yè)擴張速度理性放緩，501-1000家、1001-3000家、3001-10000家規(guī)模區(qū)間的企業(yè)增速最高，分別為10.8%、8.5%和6.9%。

見福全國門店超3000家，處于“中間梯隊”上沿，既有規(guī)?；A(chǔ)，又面臨跨區(qū)域擴張中的管理、供應(yīng)鏈和盈利挑戰(zhàn)。成都見福的95家門店（65家直營、30家加盟）經(jīng)營波動大：2024年稅后虧損超2600萬元，2025年扭虧后凈利潤僅110萬元，未能體現(xiàn)良好內(nèi)生盈利能力，成為財務(wù)短板。

出售該資產(chǎn)為見福帶來1.2億元現(xiàn)金流入，剝離虧損源，優(yōu)化財務(wù)報表，提升盈利水平，這與張利“未來一定要上市”的目標緊密相關(guān)。更深層看，這符合行業(yè)趨勢：企業(yè)戰(zhàn)略趨于穩(wěn)定，跨區(qū)域發(fā)展減少，更多企業(yè)專注加密區(qū)域密度、加大技術(shù)資金投入。見福此舉是戰(zhàn)略聚焦，將資源從異地市場收回，投向福建大本營及華東市場的深耕與數(shù)字化建設(shè)。

二、行業(yè)變局中的見福定位

見福的核心優(yōu)勢在于區(qū)域壁壘與資本布局。福建市場擁有超2500家門店，是區(qū)域龍頭，形成品牌、供應(yīng)鏈和規(guī)模效應(yīng)。同時，引入紅杉資本（2018年）和京東集團（2020年）作為戰(zhàn)略股東，獲得資金、資本視野及京東的線上流量、供應(yīng)鏈資源，助力數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

但見福也面臨困境：跨區(qū)域擴張難題，成都市場挫折是區(qū)域品牌全國化的縮影，離開本土后難以復(fù)制成功模式；增長質(zhì)量與規(guī)模排名的悖論，門店數(shù)突破3000家但行業(yè)排名從2020年第10位降至2024年第11位，反映擴張效率落后于頭部品牌；盈利模式挑戰(zhàn)，行業(yè)強調(diào)“增強商品力”，見福商品運營效率和單店盈利能力有待檢驗，且需應(yīng)對線上訂單增長帶來的渠道分流。

三、戰(zhàn)略“以退為進”的深層意義

此次出售是見福調(diào)整發(fā)展路徑的關(guān)鍵資本運作，影響可從三方面解讀：

短期看，獲得1.2億現(xiàn)金，改善財務(wù)結(jié)構(gòu)，剝離盈利薄弱資產(chǎn)，為IPO準備更優(yōu)報表。交易附帶業(yè)績對賭（2026-2027年凈利不低于1000萬元），轉(zhuǎn)移經(jīng)營風(fēng)險，使管理層聚焦福建、江蘇、廣東等潛力市場，加密門店、優(yōu)化模式。

中期看，從“規(guī)模擴張”轉(zhuǎn)向“能力建設(shè)”。見?？赡軐⒒鼗\資金用于強化商品力（加大自有品牌和鮮食品類開發(fā)）、深化數(shù)字化（利用京東技術(shù)優(yōu)化全鏈路效率）、升級加盟體系（深化“緊密加盟”模式），契合行業(yè)“精細化運營”和“技術(shù)投入”趨勢。

長期看，參與行業(yè)整合。出售資產(chǎn)優(yōu)化自身，為上市融資鋪路。在“跨區(qū)域發(fā)展減少”時期，資本充足的頭部企業(yè)或迎來并購機遇，見?？赡軕{借資本和區(qū)域運營優(yōu)勢，成為區(qū)域性便利店網(wǎng)絡(luò)的整合者。

見福出售成都子公司是洞察行業(yè)趨勢后的主動取舍，舍棄低質(zhì)量異地規(guī)模，換取資本、聚焦和未來可能性，是便利店行業(yè)下半場競爭中卸下包袱、儲備彈藥的必要之舉。成敗取決于能否將資源轉(zhuǎn)化為“商品力”“運營力”與“數(shù)字化能力”，建立新護城河。

寫在最后

見福的交易是向資本市場的“聚焦聲明”，證明在微利行業(yè)，深挖優(yōu)勢區(qū)域的價值遠大于分散擴張。這折射出行業(yè)共同挑戰(zhàn)：增速放緩后，如何通過精細化運營與數(shù)字化建設(shè)鍛造內(nèi)生增長力。對見福而言，剝離異地資產(chǎn)是沖刺IPO的務(wù)實一步，聚焦優(yōu)勢區(qū)域與商品力構(gòu)建是競爭根本之策。最終考驗在于能否將資源轉(zhuǎn)化為商品開發(fā)、供應(yīng)鏈效率和單店盈利的內(nèi)功，行業(yè)競爭終將回歸穩(wěn)健現(xiàn)金流與可持續(xù)盈利模式。

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