一包“毒鳳爪”，絆不倒百億化工巨頭

315晚會的曝光，并未給多氟多的股價帶來“黃金坑”。

3月15日晚，央視315晚會揭露川渝部分食品企業(yè)生產(chǎn)環(huán)境臟亂，違規(guī)用工業(yè)雙氧水漂白雞爪。涉事的雙氧水供應(yīng)商億豐電子被點名，而億豐電子是A股上市公司多氟多的控股子公司，多氟多持股54%為第一大股東。

輿論發(fā)酵后，多氟多3月16日早間公告稱，億豐電子與涉事食品企業(yè)無業(yè)務(wù)、授權(quán)或生產(chǎn)關(guān)聯(lián)，其行為與公司及控股子公司無關(guān)。

若換作消費類企業(yè)，此負(fù)面或致股價跌停，但多氟多3月16日未崩盤，早盤一度翻紅。拉長周期看，其股價從2025年低點9.94元攀升至最高41.99元，漲幅超四倍。

多氟多為何能無視利空？股價狂飆背后是新能源業(yè)務(wù)的支撐。

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多氟多“免疫”315的底氣

多氟多股價暴漲的核心是六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)。2023年行業(yè)供需惡化，公司業(yè)績縮水；2024年歸母凈利潤虧逾3億元；2025年扭虧為盈，預(yù)計歸母凈利潤2-2.8億元。

六氟磷酸鋰是電解液核心溶質(zhì)，決定鋰電池性能與安全，占電解液成本35%-50%，是碳酸鋰重要應(yīng)用分支，占其總需求12%-15%。

六氟磷酸鋰是重周期化工品，2022年因新能源汽車滲透率提升，價格飆至近60萬元/噸，引發(fā)資本擴產(chǎn)。2022-2024年下行周期，產(chǎn)能過剩疊加需求放緩，價格跌至5萬元/噸左右，中小產(chǎn)能出清，多氟多也受沖擊。

2025年行業(yè)供需反轉(zhuǎn)，儲能電池等高端需求爆發(fā)，合格產(chǎn)能不足，形成“高端緊缺、名義過?！苯Y(jié)構(gòu)。供給端彈性被鎖死，新增產(chǎn)能需18-24個月才能穩(wěn)定供貨，且廠商財務(wù)受損無力擴產(chǎn)。2026年需求預(yù)計32萬噸，開工率需74%以上，價格雖從18萬元/噸回落，但仍能穩(wěn)定盈利。多氟多因此量價齊升，修復(fù)利潤表，股價無視丑聞。

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六氟磷酸鋰賽道的“賣水人”狂歡

六氟磷酸鋰行業(yè)經(jīng)洗牌后形成寡頭格局，2025年上半年前五強（天賜材料、多氟多、天際股份、新宙邦、浙江永太）市占率78%，其中天賜材料37%，多氟多21%，天際股份13%，三家共占全球71%市場。

天賜材料是最大受益者。下游電池廠為鎖產(chǎn)能，與天賜材料簽長單。2025年11月，中創(chuàng)新航簽2026-2028年72.5萬噸電解液協(xié)議，國軒高科簽87萬噸協(xié)議，單日攬單160萬噸，金額近400億元。此前7月起，天賜材料還拿下武漢楚能55萬噸、瑞浦蘭鈞80萬噸訂單，部分協(xié)議至2030年，半年累計長單294.5萬噸。

長單反映在業(yè)績上，2025年天賜材料營收166.5億元，增33%；歸母凈利潤13.62億元，增1.8倍。2023、2024年營收分別降30.97%、18.74%，凈利潤降66.92%、74.40%，如今實現(xiàn)戴維斯雙擊。

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結(jié)語

315晚會將視線從鳳爪引向新能源化工龍頭。多氟多子公司違規(guī)暴露管理隱患，但資本市場更看重六氟磷酸鋰的周期拐點。行業(yè)經(jīng)去庫存后，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能在儲能與動力電池爆發(fā)中迎來紅利期。

本文來自微信公眾號“超聚焦foci”，作者：白墨，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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