頭部茶飲品牌的轉(zhuǎn)型之路。

2025年三月，蜜雪冰城在港交所上市，憑借極致性價比與超5萬家門店規(guī)模，登頂新茶飲行業(yè)，市值一度突破2300億港元。

然而一年后的2026年三月，其股價較最高點近乎腰斬，市值縮水超千億港元，截至發(fā)稿日僅余1336億港元。

從股價走勢看，蜜雪冰城呈現(xiàn)“倒V”型曲線，這既是泡沫褪去的真實寫照，也折射出企業(yè)突破增長瓶頸的迫切需求。

作為全球門店數(shù)量最多的新茶飲品牌，蜜雪冰城靠平價策略站穩(wěn)腳跟，但當門店密度觸達極致、擴張紅利見頂時，單店效益開始下滑。財報顯示，2021-2024年單店日均零售額波動下降，2024年前九月同比下滑5.3%，坪效觸頂與客流稀釋問題凸顯。

加盟模式下，門店過度密集加劇加盟商競爭，盲目拓店反而推高成本。資本市場的冷卻傳遞出明確信號：單純依賴開店的增長邏輯已難以為繼。

跨界試水：從酒飲到文旅的多元布局

蜜雪冰城的“務(wù)實基因”源于創(chuàng)始人張紅超的草根創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷——早期小店靠1元冰淇淋的極致性價比存活。如今，這份基因在轉(zhuǎn)型期演變?yōu)榭缃缣剿鞯牡讱狻?/p>

2025年9月，蜜雪冰城以2.97億元收購福鹿家53%股權(quán)切入酒飲賽道；同年12月，成立四川鮮啤福鹿家酒業(yè)有限公司，落地鮮啤業(yè)務(wù)。2025年末，試點早餐計劃，推出奶咖與面包組合；2026年3月，規(guī)劃現(xiàn)磨咖啡業(yè)務(wù)，延續(xù)平價策略升級產(chǎn)品線。更值得關(guān)注的是，雪王城市主題樂園被列為鄭州重點項目，試圖通過沉浸式文旅場景反哺品牌。

大眾市場：跨界試錯的核心底氣

蜜雪冰城的客群覆蓋學生、打工人等普通消費者，超5萬家門店構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)與“雪王”IP的國民認知度，成為其跨界試錯的最大資本。如同拼多多，蜜雪先穩(wěn)固大眾消費基本盤，再以存量用戶為核心拓展新場景，通過激活現(xiàn)有客群創(chuàng)造新增量。

手握龐大用戶基數(shù)與渠道優(yōu)勢，蜜雪冰城正以跨界探索尋找第二增長曲線，未來仍有廣闊的可能性。

本文來自微信公眾號 “億歐網(wǎng)”（ID：i-yiou），作者：杜心怡，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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