二十年前便布局海外市場的國泰君安證券（現(xiàn)稱“國泰海通”），或許未曾料到，其子公司國泰君安國際控股有限公司（簡稱“國泰君安國際”，01788.HK）會在二十年后遭遇香港廉政公署（ICAC）與香港證監(jiān)會的聯(lián)合監(jiān)管風(fēng)暴。這場突襲不僅讓業(yè)績預(yù)增的國泰君安國際陷入合規(guī)危機，更揭開了中資券商出海過程中被忽視的合規(guī)短板。

3月10日，ICAC與香港證監(jiān)會啟動名為“導(dǎo)火線（Fuse）”的聯(lián)合行動，搜查14個地點，拘捕8人，其中包括國泰君安國際股票資本市場（ECM）主管潘舉鵬。據(jù)香港證監(jiān)會通報，涉案人員涉嫌向?qū)_基金泄露上市公司配售機密信息，換取逾400萬元賄款，對沖基金借此做空獲利約3.15億元。國泰君安國際于3月12日公告稱，已暫停涉事雇員職務(wù)，強調(diào)集團業(yè)務(wù)正常，但未披露具體姓名?！赌戏蕉际袌蟆分赋觯粠ё叩恼荅CM主管潘舉鵬。

圖片來源于香港證監(jiān)會官網(wǎng)

潘舉鵬作為國泰君安國際ECM部門核心人物，負(fù)責(zé)股本融資業(yè)務(wù)，曾主導(dǎo)寧德時代等18家企業(yè)的港股IPO及多家企業(yè)的美股IPO，尤其寧德時代353億港元募資項目使其在行業(yè)內(nèi)頗具分量。市場猜測其被查或涉及內(nèi)幕交易、利益輸送，甚至其配偶（星展銀行高管）也被停牌調(diào)查，事件更添戲劇性。

國泰海通的海外擴張之路

國泰海通的海外布局可追溯至1993年，國泰君安國際的前身在香港成立。2010年，國泰君安國際在香港聯(lián)交所上市，成為首家通過IPO登陸港股的中資券商。經(jīng)過多年發(fā)展，其業(yè)務(wù)從單一經(jīng)紀(jì)服務(wù)擴展至經(jīng)紀(jì)、企業(yè)融資、資產(chǎn)管理等七大領(lǐng)域，企業(yè)融資中的股權(quán)融資成為核心王牌。

圖片來源于天眼查

Wind數(shù)據(jù)顯示，2010-2024年，國泰君安國際營收從6.52億港元增至44.22億港元，凈利潤從2.53億港元增至3.51億港元。2025年上半年，其營收同比增長30%至28.25億港元，凈利潤同比增長182%至5.51億港元。國泰君安與海通證券合并后，國泰海通計劃投入30億元拓展國際業(yè)務(wù)，子公司已覆蓋澳門、美國、英國等10多個國家和地區(qū)，并于2025年11月推進收購印尼證券公司，加速東南亞布局。

圖片來源于Wind

港股IPO亂象與監(jiān)管重拳

中資券商在港股IPO市場已占據(jù)主導(dǎo)地位。2025年港股IPO募資額達(dá)2858億港元，中資券商保薦市場份額超七成。然而，激烈競爭導(dǎo)致承銷費率惡性下降，如寧德時代IPO承銷費率低至0.01%，引發(fā)投行盡職調(diào)查流于形式。香港證監(jiān)會于2026年1月底警告行業(yè)亂象，3月的聯(lián)合行動正是監(jiān)管重拳的體現(xiàn)。

國泰君安國際的調(diào)查事件并非個案，而是中資券商出海過程中合規(guī)漏洞的集中爆發(fā)。監(jiān)管風(fēng)暴警示中資券商，擴張需以合規(guī)為基礎(chǔ)，而非僅靠價格戰(zhàn)搶單。目前，潘舉鵬案后續(xù)、公司在途項目影響等問題仍待解答，這場合規(guī)危機為中資券商國際化敲響警鐘。

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