原計(jì)劃推進(jìn)的上市進(jìn)程按下暫停鍵。

3月27日，原本即將結(jié)束招股、定于3月30日登陸港股的新股同仁堂醫(yī)養(yǎng)，突然發(fā)布公告宣布，綜合考量當(dāng)前市場(chǎng)狀況等多重因素后，決定推遲全球發(fā)售及在香港聯(lián)交所主板上市的計(jì)劃。

同仁堂醫(yī)養(yǎng)表示，國(guó)際發(fā)售相關(guān)的國(guó)際承銷協(xié)議將不簽署，香港公開發(fā)售對(duì)應(yīng)的香港承銷協(xié)議也因此無法生效。不過公司強(qiáng)調(diào)，仍會(huì)在合適時(shí)機(jī)推進(jìn)全球發(fā)售與上市事宜。

申購熱度不足成關(guān)鍵誘因

實(shí)際上，港股市場(chǎng)中新股發(fā)行期間臨時(shí)延遲上市的情況并不罕見，海西新藥、百德醫(yī)療、百心安、首鋼朗澤、樂華娛樂、商湯科技等都曾有過類似操作，部分企業(yè)延遲后順利上市，也有一些后續(xù)再無動(dòng)靜。

以海西新藥為例，其原計(jì)劃2025年10月17日上市，卻在10月16日晚間公告稱，因需額外時(shí)間完成股份分配公告定稿及獲取監(jiān)管批準(zhǔn)，上市時(shí)間順延。當(dāng)時(shí)引發(fā)市場(chǎng)諸多猜測(cè)，但10月17日該公司再次公告，確定10月20日上市。

值得關(guān)注的是，同仁堂醫(yī)養(yǎng)此次延遲的理由與海西新藥不同，主要指向“現(xiàn)行市況在內(nèi)的多項(xiàng)因素”。

在不少港股打新交流群中，投資者對(duì)同仁堂醫(yī)養(yǎng)延遲上市的決定并不意外。3月30日當(dāng)天，除了同仁堂醫(yī)養(yǎng)，還有華沿機(jī)器人等4家公司同期上市，新股扎堆導(dǎo)致資金分散，更多申購資金會(huì)向熱門股集中。

從申購數(shù)據(jù)也能看出端倪，同仁堂醫(yī)養(yǎng)的申購情況并不理想。富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，其融資申購倍數(shù)僅4.85倍，這一數(shù)據(jù)反映出散戶認(rèn)購積極性不高（注：富途牛牛融資倍數(shù)與最終官方數(shù)據(jù)存在一定差異）。

對(duì)比同期申購的其他新股，華沿機(jī)器人申購倍數(shù)超4000倍，極視角超3300倍，德適-B超700倍，瀚天天成也超31倍，差距明顯。

此外，今年1月、2月港股新股上市表現(xiàn)亮眼，但3月以來多只個(gè)股大幅破發(fā)，這讓后續(xù)吸引力不足的個(gè)股面臨更大的破發(fā)壓力。

有望成為同仁堂旗下第四家上市公司

招股書顯示，同仁堂醫(yī)養(yǎng)是同仁堂集團(tuán)旗下聚焦中國(guó)中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)的戰(zhàn)略附屬公司，為個(gè)人客戶提供全面中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)，為機(jī)構(gòu)客戶提供標(biāo)準(zhǔn)化管理服務(wù)，同時(shí)銷售各類健康產(chǎn)品及其他產(chǎn)品。

目前同仁堂集團(tuán)的上市成員包括同仁堂股份（600085.SH）、同仁堂科技（1666.HK，同仁堂股份附屬公司）、同仁堂國(guó)藥（3613.HK，同仁堂科技附屬公司）。若同仁堂醫(yī)養(yǎng)后續(xù)成功上市，將成為集團(tuán)第四家上市公司。

據(jù)悉，同仁堂醫(yī)養(yǎng)已構(gòu)建分級(jí)中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，擁有12家自有線下醫(yī)療機(jī)構(gòu)、1家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院及12家線下管理醫(yī)療機(jī)構(gòu)。依托“同仁堂”知名品牌與優(yōu)質(zhì)藥品，公司整合了大量線上線下醫(yī)療資源。按2024年總門診及住院人次計(jì)算，公司是中國(guó)非公立中醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)行業(yè)最大的中醫(yī)院集團(tuán)，市場(chǎng)份額1.7%；按2024年中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)總收入計(jì)算，以0.2%的市場(chǎng)份額排名行業(yè)第二，其所在的非公立中醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模占2024年中國(guó)中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)總規(guī)模的46.5%。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年、2024年及2025年前9個(gè)月，同仁堂醫(yī)養(yǎng)收入分別為9.11億元、11.53億元、11.75億元和8.58億元，利潤(rùn)分別約為-923萬元、4263萬元、4620萬元和2400萬元。

此外，同仁堂醫(yī)養(yǎng)計(jì)劃將募集資金用于擴(kuò)充中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、提升服務(wù)能力及償還部分銀行貸款等。