早期投資領(lǐng)域迎來標(biāo)志性事件。

投資界消息，4月13日，藍(lán)馳創(chuàng)投正式宣布完成第四期雙幣基金募集，規(guī)模約5.6億美元（折合人民幣39億元），創(chuàng)下國內(nèi)今年早期雙幣基金募資新紀(jì)錄。至此，藍(lán)馳創(chuàng)投管理資產(chǎn)總規(guī)模接近200億人民幣，穩(wěn)居國內(nèi)頭部早期基金行列。

今年是藍(lán)馳團(tuán)隊深耕中國市場的第20年。藍(lán)馳創(chuàng)投1998年起源于硅谷，2005年開始布局中國，由陳維廣牽頭組建中國團(tuán)隊。如今，藍(lán)馳已成為美元VC本土化的典型案例，也是早期VC領(lǐng)域的標(biāo)桿力量。

4月的北京，在藍(lán)馳創(chuàng)投位于華貿(mào)寫字樓的辦公室里，投資界與管理合伙人陳維廣展開了一場對話。39億的最新募資成果自然是交流的核心話題。歷經(jīng)多輪行業(yè)周期，這位祖籍潮汕的新加坡投資人依然活躍在中國投資一線，而同期的不少同行已逐漸隱退。

他對中國AI科技的爆發(fā)態(tài)勢感觸頗深，藍(lán)馳創(chuàng)投近年來在AI領(lǐng)域的布局令人矚目——在早期階段就精準(zhǔn)捕獲了銀河通用、智元機(jī)器人、月之暗面、Genspark等多個優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?；仡欉^往，藍(lán)馳無疑是AI浪潮來臨前最早布局的機(jī)構(gòu)之一。

風(fēng)向標(biāo)

今年早期募資新紀(jì)錄

陳維廣從容走來。

他剛結(jié)束與LP的線上溝通，手中的A4紙上寫滿了交流要點(diǎn)，這是為此次對話特意準(zhǔn)備的。常年往返于中國與海外，他自然地從美元募資話題切入：“這次募資比以往任何時候都更像一場心理博弈?！?/p>

陳維廣

2025年初，藍(lán)馳創(chuàng)投啟動新一輪美元基金募集，面臨諸多挑戰(zhàn)。陳維廣印象深刻，當(dāng)時美元LP觀望情緒濃厚，一方面受地緣政治等因素影響，另一方面核心質(zhì)疑在于：“在與美國存在差距的情況下，中國AI還有發(fā)展機(jī)會嗎？”

說服美元LP并非易事?！懊髅魇掷镉袃?yōu)質(zhì)項(xiàng)目，接觸的創(chuàng)業(yè)者都很優(yōu)秀，但海外投資人未必能看清或相信。需要不斷去溝通和說服。”陳維廣感慨道。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)隨之而來，DeepSeek的爆火意外引發(fā)中國科技資產(chǎn)的重估熱潮。美元LP開始重新關(guān)注中國市場，同時中國具身智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭迅猛。于是，上半年還持觀望態(tài)度的美元LP，下半年紛紛轉(zhuǎn)變態(tài)度。

最終，藍(lán)馳創(chuàng)投新一期美元基金成功募集，獲得了包括主權(quán)財富基金、保險機(jī)構(gòu)、大型金融機(jī)構(gòu)、老牌家族辦公室等在內(nèi)的國際機(jī)構(gòu)資金。除傳統(tǒng)歐美資本外，還新增了中東、東南亞、日本等地區(qū)的投資者。

與此同時，藍(lán)馳新一期人民幣基金也提前順利完成募集。據(jù)悉，該人民幣基金從啟動到最終交割僅用了不到1年時間，且實(shí)現(xiàn)了一次性超募關(guān)閉。在過去幾年人民幣募資市場低迷的背景下，這一成績實(shí)屬難得。

值得一提的是，新一期人民幣基金繼續(xù)保持了LP的市場化和優(yōu)質(zhì)化，涵蓋國家級基金、核心區(qū)域政府產(chǎn)業(yè)基金（如國家中小企業(yè)發(fā)展基金、上海國投）、主流金融機(jī)構(gòu)、頂級市場化母基金、知名產(chǎn)業(yè)方及家族辦公室，其中多數(shù)老LP選擇復(fù)投，意義重大。

“雖然保持了克制，但仍出現(xiàn)部分超募?！彼{(lán)馳一直注重“克制”原則，此次依舊選擇及時關(guān)賬，主動控制基金規(guī)模。擁有20余年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的陳維廣深知：早期基金不宜規(guī)模過大，否則難以創(chuàng)造最佳回報——規(guī)模需適中，太小無法支撐團(tuán)隊運(yùn)營，太大則會在回報上面臨挑戰(zhàn)，投資決策可能變得寬松，管理也容易出現(xiàn)偏差。

如今資金到位，藍(lán)馳創(chuàng)投將繼續(xù)聚焦AI與硬科技領(lǐng)域。具體而言，人民幣基金將重點(diǎn)布局與中國產(chǎn)業(yè)政策契合的前沿科技領(lǐng)域，美元基金則更多關(guān)注國際化的華人創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目及AI主題?！安恢保３謴娜??！标惥S廣堅信，未來還會有更多更大的機(jī)會。

AI超級捕手

銀河通用、智元、月之暗面、Genspark

早期投資能力已融入藍(lán)馳創(chuàng)投的基因。尤其是近年來，當(dāng)AI成為國內(nèi)創(chuàng)投圈的主流科技方向時，藍(lán)馳的投資數(shù)量和精準(zhǔn)度給同行留下了深刻印象。如果說募資上的克制是藍(lán)馳的“守”，那么在AI領(lǐng)域的廣泛布局就是其最鋒利的“攻”。

早在2021年初，藍(lán)馳就開始關(guān)注大模型投資機(jī)會。2022年ChatGPT出現(xiàn)后，藍(lán)馳內(nèi)部判斷中國必然會有自己的大模型，堅信AI是比移動互聯(lián)網(wǎng)更大的技術(shù)革命。隨后團(tuán)隊迅速行動，加大AI投資力度。當(dāng)時國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)普遍收縮，但藍(lán)馳依然保持密集投資，背后是一套清晰的方法論——不追逐熱點(diǎn)，在非共識階段重倉；一旦確定方向，堅持多輪加注。

從左至右：陳維廣、朱天宇、曹巍（攝于2010年）

機(jī)遇往往轉(zhuǎn)瞬即逝。如今回顧，藍(lán)馳創(chuàng)投已成為國內(nèi)少數(shù)在AI模型層、AI智能體、具身智能三大領(lǐng)域均捕獲頭部獨(dú)角獸的早期基金。

藍(lán)馳創(chuàng)投是銀河通用的種子輪投資人。

這源于三年前的一次會面。2023年初，王鶴及其創(chuàng)始團(tuán)隊計劃做一個機(jī)器人項(xiàng)目，但并非單純的機(jī)器人，而是深度結(jié)合大模型，這與陳維廣的判斷不謀而合。很快，陳維廣與王鶴見面，原本一小時的溝通意外延長至四小時的深度交流?！昂髞磉B晚餐都沒吃”，交流結(jié)束后陳維廣決定投資銀河通用。

當(dāng)時國內(nèi)大部分機(jī)器人公司都專注于本體研發(fā)，但王鶴很早就考慮如何結(jié)合“大腦”與本體打造更智能的機(jī)器人?！澳菚r機(jī)器人面臨的普遍問題是缺乏真機(jī)數(shù)據(jù)，而銀河主要通過仿真方式獲取訓(xùn)練數(shù)據(jù)，這一點(diǎn)很吸引我，當(dāng)時只有他們能階段性解決‘雞生蛋’的問題?！标惥S廣回憶道。此后藍(lán)馳創(chuàng)投多輪投資，成為銀河通用最重要的早期投資方之一。

幾乎同一時期，智元機(jī)器人進(jìn)入了藍(lán)馳團(tuán)隊的視野。

最初，智元更專注于機(jī)器人本體，藍(lán)馳內(nèi)部曾有猶豫，認(rèn)為“大腦”、“小腦”與硬件本體的結(jié)合才是未來，僅做本體和“小腦”短期內(nèi)有爆發(fā)力，但長期在需要高自主性的生產(chǎn)力場景會面臨成長瓶頸。幸運(yùn)的是，華為出身的鄧泰華迭代速度很快，他與彭志輝（稚暉君）帶領(lǐng)智元不斷進(jìn)化，引入世界模型，組建并布局“大腦”團(tuán)隊。很快，藍(lán)馳合伙人曹巍察覺到這一變化，與陳維廣、朱天宇一起在上海與智元團(tuán)隊會面，雙方迅速達(dá)成合作。2023年8月，藍(lán)馳成為智元機(jī)器人A1輪投資方，并在此后連續(xù)加注四輪。

布局銀河通用和智元機(jī)器人后，藍(lán)馳創(chuàng)投在具身智能賽道還投資了它石智航（TARS）、至簡動力、靈初智能、Hillbot等明星企業(yè)，形成了完整的賽道布局。

而投資AI大模型領(lǐng)域的月之暗面，則是藍(lán)馳創(chuàng)投早期“投人”方法論的典型案例。陳維廣提到內(nèi)部的一個判斷：中國一定會有自己的大模型，但最終能否成功取決于人才密度、算力資源和數(shù)據(jù)資源。在早期階段，最核心的是人才密度，尤其是天才科學(xué)家的密度。

基于這一邏輯，2023年藍(lán)馳參與了月之暗面的A輪融資。當(dāng)時藍(lán)馳投決會上曾有激烈爭論，最終決定投資的關(guān)鍵在于看中創(chuàng)始人楊植麟——這位卡內(nèi)基梅隆大學(xué)計算機(jī)博士，師從蘋果AI負(fù)責(zé)人，也是國內(nèi)35歲以下NLP領(lǐng)域引用率最高的研究者。

為何選擇楊植麟而非其他大模型創(chuàng)業(yè)者？陳維廣記憶猶新：“我們見了至少6-7家團(tuán)隊，創(chuàng)始人都很優(yōu)秀且有號召力，但楊植麟反復(fù)說的一句話打動了我。他說要做世界最好的AI基礎(chǔ)模型，而不只是中國最好的，做不到AGI（通用人工智能）都是‘雕花’。后來他也做到了知行合一?！?/p>

此外，管理合伙人朱天宇在投決會上曾反問：“楊植麟的AGI夢想早在CMU就讀期間就已開始，數(shù)一數(shù)，這波AI創(chuàng)業(yè)潮前，有哪個年輕人在AGI領(lǐng)域投入了超過一萬小時的熱愛和實(shí)踐？”

這些因素堅定了藍(lán)馳對月之暗面（Kimi）的早期投資，“支持這樣的熱愛，是早期投資的本分。”今年以來，月之暗面估值大幅上漲，據(jù)媒體報道已達(dá)180億美元（約合人民幣1200億元）。

當(dāng)前，AI應(yīng)用正迎來爆發(fā)式增長。早在2024年1月，藍(lán)馳就投資了Genspark的天使輪融資。Genspark是一家在硅谷和新加坡的華人創(chuàng)業(yè)公司，由小度前CEO景鯤與前CTO朱凱華聯(lián)合創(chuàng)立，2025年發(fā)布新功能Super Agent，近期宣布上線11個月ARR（年度經(jīng)常性收入）突破2.5億美元，近兩個月實(shí)現(xiàn)翻倍；同時B輪融資募集3.85億美元。此外，藍(lán)馳還投資了AI應(yīng)用項(xiàng)目Vivix、與愛為舞、大千科技、Trooly，以及企業(yè)智能體公司楓清科技、元理智能等。同時，在先進(jìn)計算、腦機(jī)接口、AI4Science等戰(zhàn)略前沿方向，藍(lán)馳也提前布局了中器無量、太初數(shù)據(jù)、開物紀(jì)等多個早期項(xiàng)目。

整體來看，藍(lán)馳構(gòu)建了覆蓋AI各細(xì)分賽道的投資版圖。無論是智元機(jī)器人、銀河通用，還是月之暗面、Genspark，都已展現(xiàn)出AI帶來的實(shí)際效益和業(yè)務(wù)高速增長的成果，早期布局開始收獲回報。

市場回暖：保持冷靜投資

歷經(jīng)波折，國內(nèi)一級市場正逐步回暖。

回想2022年，市場情緒急轉(zhuǎn)直下，整個創(chuàng)投圈陷入焦慮。那段時間，陳維廣對內(nèi)部團(tuán)隊說得最多的一句話是：“別悲觀，我們能挺過來?！?/p>

但這句話背后的支撐，遠(yuǎn)不止樂觀情緒。

在陳維廣看來，市場上從不缺樂觀的人，總有人能猜對周期。真正驅(qū)使他在寒冬中逆勢前行的，是一種更深層的情感——不甘。

“我祖父那輩人一無所有從潮汕去南洋，他們不是樂觀，而是沒有退路?！标惥S廣說。這種不甘，是對困境中被低估的不甘。在他的記憶里，刻在潮汕人骨子里的“紅頭船精神”，從來不是盲目樂觀，而是絕境中拼搏的生存本能和韌性。到了他這一代，這種本能轉(zhuǎn)化為另一種形式——不甘于華人創(chuàng)業(yè)者的才華被低估，相信他們在全球競爭中能打破“玻璃天花板”。

“我從2000年開始在美國硅谷做VC投資，八年間看到華人科技人才可以和其他族群一樣優(yōu)秀甚至更出色，但因文化和環(huán)境差異被嚴(yán)重低估和邊緣化，他們需要用更高的成就才能獲得同等機(jī)會，我心有不甘。所以當(dāng)2022年AI革命出現(xiàn)時，即使當(dāng)時國內(nèi)資本市場悲觀，AI技術(shù)與歐美存在差距，我相信只要給予華人科技人才足夠的空間和支持，他們一定能和美國AI獨(dú)角獸做得一樣好，甚至在具身智能、AI模型和應(yīng)用領(lǐng)域未來能引領(lǐng)世界。”前幾年陳維廣向多數(shù)LP和團(tuán)隊表達(dá)這一觀點(diǎn)時，還存在不少質(zhì)疑，甚至到2024年為了強(qiáng)化這一觀點(diǎn)，特意將基金年會主題定為「跳出象限」。

這便是敢于逆勢投資的精神內(nèi)核，也是藍(lán)馳在AI爆發(fā)前最早布局的底層原因。不是賭博，不是猜測，而是因?yàn)椴桓?，所以敢為人先。紅頭船精神，從來不是等待機(jī)會，而是主動創(chuàng)造機(jī)會。

多年來，藍(lán)馳創(chuàng)投不迷信“光環(huán)”和“頭銜”，更青睞能帶來真實(shí)生產(chǎn)力提升的創(chuàng)業(yè)者。在陳維廣看來，藍(lán)馳尋找的是具有“強(qiáng)使命感”的實(shí)干家——他們不僅要有“不信邪”的勁頭挑戰(zhàn)世界級難題，更要能將技術(shù)轉(zhuǎn)化為對社會有實(shí)際價值的成果。簡言之，藍(lán)馳投資的不僅是商業(yè)價值，更是能切實(shí)提升中國未來國力和全球競爭力的硬核力量。

早在2022年的開年信中，藍(lán)馳就明確提出：雙幣策略必須應(yīng)對全球格局重構(gòu)帶來的深刻變化。但正因如此，一流的華人創(chuàng)業(yè)者在國家政策支持下，迎來了走向國際舞臺的新機(jī)遇。

親歷市場的起伏變化，陳維廣總結(jié)了幾點(diǎn)體會：投資必須錨定大趨勢，沒有風(fēng)口時要極度克制，絕不為了投資而投資；同時，在享受技術(shù)紅利時保持清醒，在合適的節(jié)點(diǎn)果斷退出，避免因貪婪錯失時機(jī)。

保持清醒，避免貪婪。在當(dāng)前市場環(huán)境下，這一點(diǎn)極具參考意義。

如今，幾乎所有VC都在投資AI，一級市場共識高度集中。今年以來，AI尤其是具身智能融資火爆，但藍(lán)馳內(nèi)部提高了投資標(biāo)準(zhǔn)，出手更為謹(jǐn)慎。越是喧囂，越要冷靜——這是藍(lán)馳在長期主義道路上，面對市場波動的本能反應(yīng)。

“保持冷靜，不要在市場價格最高時耗盡資金?！标惥S廣始終相信，中國市場總有源源不斷的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

本文來自微信公眾號“投資界”（ID：pedaily2012），作者：楊繼云，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請在文中注明來源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com