2026年3月，香港。長和系業(yè)績發(fā)布會現(xiàn)場，閃光燈連成一片。

當(dāng)長和系掌舵人李澤鉅說出“我們的石油日產(chǎn)量已接近100萬桶”時，臺下不少分析師下意識地翻了一頁報表——這個數(shù)字，高于部分石油輸出國組織成員國的全國產(chǎn)量。

很少有人注意到，這句話背后，是一盤跨越40年的棋局。

從1986年那個油價跌至每桶11美元的冬天，到2025年Cenovus吞下MEG Energy的最后一刻，李嘉誠家族的石油帝國版圖，終于浮出水面。

一抄底加拿大

1986年，國際油價崩盤，每桶僅11美元。西方石油公司哀鴻遍野，紛紛拋售資產(chǎn)。

李嘉誠出手了。這年12月，他通過和記黃埔斥資32億港元，收購了加拿大老牌石油公司赫斯基能源52%的股權(quán)。

彼時的赫斯基，擁有5000余口石油及天然氣生產(chǎn)井的開采權(quán)，還持有重油精煉廠26.67%的股權(quán)以及343間汽油站。

但這筆交易在當(dāng)時并不被看好。油價暴跌、能源行業(yè)前景黯淡，很多人認(rèn)為李嘉誠“抄底抄在了半山腰”。

李嘉誠后來回憶，投資赫斯基有兩個原因：一是他對加拿大“有特別的感情”，二是他與赫斯基原總裁私交甚篤，相信后者的指引。

而長子李澤鉅1983年已加入加拿大國籍，也為這筆交易掃清了法律障礙——根據(jù)當(dāng)時加拿大法律，外國人不能購買“財政狀況健全”的能源公司。

兩年后，赫斯基能源的資產(chǎn)值擴(kuò)大了一倍。

2000年，赫斯基在加拿大上市。2004年，國際油價突破40美元，赫斯基的油砂業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)——1979年時，油砂生產(chǎn)成本高達(dá)每桶25.81美元，在當(dāng)時的油價下幾乎無利可圖；而到了2004年，生產(chǎn)成本已降至10美元以下，利潤井噴。

這筆交易，后來被李嘉誠稱為“一生中最偉大的投資之一”。

二日產(chǎn)百萬桶

2020年，新冠疫情重創(chuàng)全球經(jīng)濟(jì)，國際油價再次暴跌。赫斯基能源未能幸免——截至2020年6月30日，公司營收23.8億加元，凈虧損3.04億加元，而去年同期還是盈利3.7億加元。

10月，Cenovus能源公司宣布以全股票方式收購赫斯基能源，交易價值38億加元（約29億美元）。合并后的新公司以Cenovus Energy Inc.運營，總部位于加拿大艾伯塔省卡爾加里。

這筆交易中，李嘉誠家族將所持赫斯基能源股權(quán)作價約135億人民幣出售，同時獲得新公司約15.7%的股份。合并后的公司，日產(chǎn)石油當(dāng)量約75萬桶。

外界一度認(rèn)為，李嘉誠在“撤離”能源板塊。

但事實證明，這更像是一場“以退為進(jìn)”的戰(zhàn)略重組。赫斯基并入Cenovus后，李嘉誠家族并未退出，而是以第二大股東的身份，繼續(xù)參與加拿大能源產(chǎn)業(yè)的整合。

2025年，李嘉誠家族的石油棋局迎來更關(guān)鍵的一步。

11月13日，Cenovus宣布完成對MEG Energy的收購。這筆交易包括：7.52億美元現(xiàn)金收購2500萬股MEG股份、34.4億美元現(xiàn)金支付給MEG股東、發(fā)行1.439億股Cenovus股票，以及承接約8億美元凈債務(wù)。

收購?fù)瓿珊?，MEG的資產(chǎn)直接與Cenovus的Christina Lake油田相鄰，形成了完美的協(xié)同效應(yīng)。更重要的是，這筆交易立即為Cenovus增加了約11萬桶/日的低成本、長壽命油砂產(chǎn)量。

2026年3月19日，在長和系2025年業(yè)績發(fā)布會上，李澤鉅終于可以亮出這張底牌：“去年收購相關(guān)資產(chǎn)后，我們的石油日產(chǎn)量已接近100萬桶，這個日產(chǎn)量高于部分國家的產(chǎn)量。”

100萬桶，這是一個具有里程碑意義的數(shù)字。

要知道，石油輸出國組織中，赤道幾內(nèi)亞的日產(chǎn)量也不過12萬桶左右，加蓬約20萬桶。李嘉誠家族的石油帝國，已相當(dāng)于一個中等產(chǎn)油國的體量。

三錢不會閑置

2025年的業(yè)績報告，還揭示了另一個關(guān)鍵信息：長和系手握巨額現(xiàn)金。

截至2025年12月31日，集團(tuán)綜合現(xiàn)金與可變現(xiàn)投資合計1513億港元。僅出售英國電網(wǎng)公司UK Power Networks Holdings Limited股權(quán)一項，預(yù)計就可套現(xiàn)千億港元。

在業(yè)績會上，李澤鉅被問及這筆錢的用途時，說了一句耐人尋味的話：“憑過往經(jīng)驗，錢到了手里是不會閑置著的，一定會拿去做點什么?！?/span>

他還透露了投資方向：“我們會繼續(xù)專注投資于尊重契約精神、具備完善法律制度、能保障投資安全的國家，項目需具備長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流。”

當(dāng)然，李嘉誠家族的全球布局并非沒有風(fēng)險。

業(yè)績會上，長和系管理層也回應(yīng)了巴拿馬港口業(yè)務(wù)等熱點問題——地緣政治壓力引發(fā)與巴拿馬政府的法律爭議，影響了當(dāng)?shù)刎浌翊a頭業(yè)務(wù)。但長和系強(qiáng)調(diào)，港口網(wǎng)絡(luò)布局廣泛，“單一事件對整體業(yè)務(wù)影響有限”。

從1986年抄底赫斯基，到2025年Cenovus吞下MEG，李嘉誠家族的石油帝國用了整整40年時間，完成了從“抄底者”到“產(chǎn)業(yè)整合者”的蛻變。

100萬桶的日產(chǎn)量，不僅是一個數(shù)字，更是一張穿越周期的船票。當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)波動加劇、地緣政治風(fēng)險上升時，這張船票的價值，或許比任何時候都更加珍貴。

正如李澤鉅在業(yè)績會上所言：“依托地域與業(yè)務(wù)的雙重多元化布局，在風(fēng)險管理方面其實更容易把控?！?/span>

石油，只是這盤大棋中的一枚棋子。但正是這一枚枚棋子，構(gòu)成了李嘉誠家族橫跨全球的商業(yè)帝國。

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