2026年4月，福州市中級人民法院的一紙裁定，讓閩系房企正榮集團(tuán)正式走入破產(chǎn)清算程序。從莆田海邊小村走出的歐宗榮，曾以360億元身家登頂“莆田首富”，旗下正榮地產(chǎn)五年實現(xiàn)從百億到千億的跨越。

然而高杠桿擴張的舞曲終有曲終人散時，2022年股價暴跌、債務(wù)違約接連引爆，歷經(jīng)四年掙扎后，這家千億房企走到了終點。正榮的倒下，是一個時代的縮影，也是一份留給企業(yè)家們與本分背離的“負(fù)面清單”。

終局：千億閩系房企正榮走入破產(chǎn)清算

2026年4月，福州中級人民法院發(fā)布公告，正榮集團(tuán)有限公司正式進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。根據(jù)法院公告，該案已于2025年12月23日裁定受理，并指定中審眾環(huán)會計師事務(wù)所福建分所擔(dān)任管理人。債權(quán)人需在2026年5月8日前申報債權(quán)，第一次債權(quán)人會議定于6月18日召開。

這一紙裁定，為這家走過28年歷程的企業(yè)畫上了句號。而在此前的幾個月里，正榮已經(jīng)顯示出無力回天的跡象。

2025年8月，上海青浦正榮中心掛牌拍賣，評估價9.31億元，起拍價降至6.52億元，最終因無人報名而流拍。2026年3月，被稱為“莆田第一高樓”的正榮金融財富中心進(jìn)入法拍程序，評估價3.8億元，起拍價2.666億元，同樣無人問津。資產(chǎn)處置的接連失敗，意味著市場已經(jīng)對正榮的資產(chǎn)失去了興趣，也意味著自救之路走到了盡頭。

回顧這場危機的起點，要追溯到2022年的那個春天。2022年2月11日，農(nóng)歷正月十一，虎年春節(jié)的喜慶氣氛尚未散去，正榮地產(chǎn)和正榮服務(wù)卻遭遇了“黑色星期五”。當(dāng)日，正榮地產(chǎn)股價狂跌66.39%，正榮服務(wù)暴跌57.7%，百億港元市值一日蒸發(fā)。正榮方面緊急回應(yīng)稱，或有機構(gòu)惡意做空后買入，公司正在進(jìn)一步了解股價下跌原因。當(dāng)天，正榮地產(chǎn)在港交所刊發(fā)《自愿性公告》，稱公司注意到股價及離岸債券成交價下跌、成交量增加，可能與互聯(lián)網(wǎng)上關(guān)于公司及控股股東歐宗榮離岸債務(wù)證券的若干不實報道有關(guān)，公司明確保留追究法律責(zé)任的權(quán)利。

然而市場的疑慮并未因一紙公告而消散。2022年2月，正榮地產(chǎn)公告稱預(yù)計無法按期償還多筆票據(jù)利息，總額達(dá)5300萬美元，并表示無法于特定日期償付另一筆利息。此后，信用事件接連觸發(fā)，股價斷崖式下跌，曾經(jīng)意氣風(fēng)發(fā)的千億房企，一夜之間站到了懸崖邊上。

此后的四年，正榮嘗試了所有可能的自救路徑。債務(wù)重組方面，正榮地產(chǎn)于2024年底達(dá)成的境外債務(wù)重組支持協(xié)議，在2025年1月宣告失效。此后公司雖表示將繼續(xù)與債權(quán)人溝通，但到2025年11月，公司坦言“重組計劃并無重大進(jìn)展”，并表示需要更多時間來制定能夠反映當(dāng)前市場狀況的可行方案。

管理層同樣風(fēng)雨飄搖。2022年11月，歐宗榮卸任正榮集團(tuán)董事長職務(wù)。2025年1月，正榮方面公告稱，實際控制人歐宗榮因涉嫌違法犯罪被依法采取強制措施，此后未再公開露面。歐宗榮之子歐國偉辭去公司非執(zhí)行董事職務(wù)。據(jù)公開報道，2025年至少有5位高管先后辭職。

正榮地產(chǎn)發(fā)布的2025年度業(yè)績公告顯示，公司全年營收97.92億元，同比下滑超過七成；歸屬股東凈虧損174.40億元。截至2025年末，總資產(chǎn)861億元，總負(fù)債1089億元，已陷入資不抵債的境地?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅余6.88億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法覆蓋到期債務(wù)。

在困境之中，正榮將“保交付”作為最后的核心任務(wù)。據(jù)公開信息，2024年全年，正榮地產(chǎn)累計交付新房約2.69萬戶。進(jìn)入2025年，資金狀況進(jìn)一步收緊，交付量降至7817套，交付面積約99萬平方米。數(shù)字在縮水，但每一套交付的房屋背后，都是一個家庭多年的等待落了地。這是正榮在落幕前，留給社會最后的體面。

銷售額的變化同樣觸目驚心。從2021年的1456億元巔峰，一路滑落至2025年的43.44億元，尚不及巔峰時期的零頭。千億帝國的底座，在短短三年間分崩離析。

潮起時筑樓，潮落時守堤！

莆田前首富之28年興衰啟示錄

崛起：歐氏三兄弟的創(chuàng)業(yè)傳奇

正榮的故事，始于福建莆田一個靠海的小村莊。而要理解正榮的興衰，必須先讀懂歐氏三兄弟的創(chuàng)業(yè)傳奇。

莆田市秀嶼區(qū)東嶠鎮(zhèn)汀塘村，這是一個靠海卻貧瘠的地方。由于處于鹽堿地，不適合種植作物，改革開放之前，這里的村民大多過著清苦的日子。歐宗榮就出生在這里，祖上世代為農(nóng)。他曾這樣描述自己的童年：“我出生在莆田最貧窮的鎮(zhèn)最貧窮的村最貧窮的家里。買不起書包、吃地瓜碴吃不飽、沒有房子就住在祠堂里?！?/span>

歐宗榮1964年出生，共有兄弟姐妹6人。在莆田商界，他與大哥歐宗金、三弟歐宗洪被稱為“歐氏三兄弟”或“歐氏三杰”。三人從底層做起，各自創(chuàng)立了龐大的商業(yè)帝國，一度輪流坐莊“莆田首富”寶座，成為閩商中的一段傳奇。

大哥歐宗金是家族創(chuàng)業(yè)的領(lǐng)路人。16歲那年，歐宗榮初中輟學(xué)，跟著大哥歐宗金外出打工。兄弟倆最早從福建三明的尤溪縣開始，后來到了江西宜春、南昌等地做工程。歐宗榮在工地做學(xué)徒，打石頭，吃過苦，到18歲時，他已經(jīng)成為施工隊負(fù)責(zé)人。

上世紀(jì)80年代，“要致富，先修路”成為時代口號。有著莆田人精明基因的歐宗榮兄弟，敏銳地意識到路橋工程大有可為，于是將其作為自己發(fā)展的突破口。1986年，歐宗榮創(chuàng)辦江西正榮市政工程有限公司，主營路橋和市政工程建設(shè)，在贛鄱大地上慢慢站穩(wěn)了腳跟。

真正讓歐宗榮在江西打響名氣的，是一次“炸橋”事件。當(dāng)時，他承建的一座大橋部分工程出現(xiàn)了質(zhì)量問題，歐宗榮不懼蒙受上百萬元損失，毅然將問題部分炸毀后重建。這一炸，炸出了他在江西的信譽和名聲。此后，正榮在江西的路橋工程業(yè)務(wù)蒸蒸日上。

而歐宗榮從工程跨入地產(chǎn)，則源于一次“被迫”的變通。1996年，南昌開發(fā)“一江兩岸”工程，當(dāng)?shù)卣斦щy，拖欠正榮工程尾款達(dá)1000多萬元。善于變通的歐宗榮，經(jīng)過斡旋后讓政府劃出一塊地對抵工程款。就這樣，正榮獲得了第一塊土地開發(fā)權(quán)。彼時的他本可以轉(zhuǎn)手變現(xiàn)、落袋為安，卻選擇了一條更有想象力的路——投入資金將其開發(fā)為商業(yè)綜合體。這就是后來在江西宜春小有名氣的“贛西第一街”。

項目成功之后，歐宗榮看到了房地產(chǎn)領(lǐng)域的廣闊天地。

1998年，他整合旗下多家子公司，正式成立正榮集團(tuán)。此后，正榮在宜春郊外筑路造地，營建了“贛西一條街”，而街邊開發(fā)的“麗景山莊”，一度成為江西最大的房地產(chǎn)項目。江西，成為歐宗榮發(fā)跡的“福地”。

與二哥歐宗榮相比，三弟歐宗洪的創(chuàng)業(yè)路徑頗為相似。歐宗洪19歲時跟著兄弟創(chuàng)業(yè)，同樣起步于工程項目。1995年，24歲的歐宗洪在家鄉(xiāng)創(chuàng)辦莆田市交通工程有限公司，先后承包了福泉、福寧、京福、吉林江黃等十幾個高速公路路段的施工建設(shè)，贏取了人生第一桶金。2001年，歐宗洪創(chuàng)辦莆田交通房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，正式跨入房地產(chǎn)行業(yè)。2003年，他在省會福州創(chuàng)辦融信房地產(chǎn)，在福州金山開發(fā)的“融信第一城”成為其早期代表作。后來，融信在福州舊改投資76.79億元時，曾刷新福州地王紀(jì)錄。融信中國于2016年1月在港交所上市，同樣將總部遷至上海。

大哥歐宗金同樣由基礎(chǔ)設(shè)施工程跨入房地產(chǎn)開發(fā)。1998年開發(fā)的“交通花園”，2000年投資建設(shè)的莆田第一高樓“觀橋御景”，以及2001年江西南昌的樓盤“大湖之都”等，都是歐老大在房地產(chǎn)上的杰作。歐宗金現(xiàn)為福建歐氏投資集團(tuán)董事長，該集團(tuán)成立于上世紀(jì)70年代，旗下橫跨房地產(chǎn)、教育、基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)，在福建及周邊的江西、浙江、湖南和廣東廣西擁有10多家全資或控股、參股公司。

歐氏三兄弟的發(fā)家史，堪稱莆田商人的一個經(jīng)典樣本：從最底層的工地學(xué)徒做起，靠路橋工程完成原始積累，抓住時代機遇跨入房地產(chǎn)，最終在房地產(chǎn)黃金時代實現(xiàn)財富躍遷。

狂奔：高杠桿上的千億之路

正榮的真正加速始于2016年。那一年，正榮將總部遷至上海虹橋，與眾多閩系房企比鄰而居，正式開啟全國化布局。據(jù)官網(wǎng)資料，正榮落子上海、南京、福州、杭州、蘇州等36座城市，建設(shè)規(guī)劃項目超200個，總開發(fā)面積3000多萬方。

2018年，正榮地產(chǎn)登陸港交所，被稱為“這是地產(chǎn)20強中最后一個登陸資本市場的企業(yè)”。鑼聲未落，同年銷售額便從百億躍升至千億，躋身房企TOP20，創(chuàng)造出備受行業(yè)關(guān)注的“正榮速度”。從百億到千億，僅用了五年。2020年，旗下正榮服務(wù)也登陸港交所上市。

在2020年胡潤百富榜中，歐宗榮以360億元身家登頂莆田首富。

正榮的快速崛起，踩準(zhǔn)了中國房地產(chǎn)行業(yè)狂飆突進(jìn)的節(jié)拍。自2016年起，正榮走的是“高杠桿、猛拿地、快周轉(zhuǎn)”的路子——大量融資、密集拿地、快速開發(fā)、迅速回籠，再將資金投入下一輪擴張。在行業(yè)上升期，這套打法如同踩足了油門的賽車，規(guī)模數(shù)字一路飆升。

但油門踩得越深，對路面的要求就越高。據(jù)公開財務(wù)數(shù)據(jù)，2016年至2020年間，正榮的經(jīng)營性現(xiàn)金流大多處于凈流出狀態(tài)。總負(fù)債規(guī)模隨著銷售規(guī)模一同膨脹，到2021年底已超過兩千億元。高樓起于壘土，但若地基之下埋著的是借來的磚石，風(fēng)雨來時便難免搖晃。

2020年，“三道紅線”政策出臺，房企融資環(huán)境悄然收緊。對于習(xí)慣了高杠桿運轉(zhuǎn)的企業(yè)而言，資金鏈的松緊正在發(fā)生微妙的變化。2021年，正榮合約銷售額達(dá)到1456億元的頂峰，卻陷入“增收不增利”的窘境，凈利潤同比下滑近七成。這是危險的信號，但彼時的正榮或許已經(jīng)無法減速——高杠桿模式就像一輛沒有剎車的大車，下坡時只能一路狂奔，直到撞上墻壁。

2022年2月的股價暴跌和債務(wù)違約，就是那堵墻。

鏡鑒：一個時代的轉(zhuǎn)身

正榮集團(tuán)從1998年創(chuàng)立到2026年進(jìn)入破產(chǎn)程序，走過了28年。28年間，它從莆田海邊的小村莊出發(fā)，走向江西，走向上海，走向全國36座城市，一度站上千億房企的舞臺中央。

它的成長軌跡，與中國房地產(chǎn)行業(yè)的黃金時代同頻共振；它的落寞收場，也成為一個時代轉(zhuǎn)身時留下的剪影。

歐宗榮曾在公益慈善方面累計捐贈6億元，2017年農(nóng)歷九月十九晚，他花費40多萬元，用煙花觀音像照亮老家汀塘村的夜空，曾是當(dāng)?shù)匾粍t熱聞。

那時的他，是衣錦還鄉(xiāng)的“莆田首富”，是村民們津津樂道的家鄉(xiāng)驕傲。不到十年后，他因涉嫌違法犯罪被采取強制措施，其一手打造的商業(yè)帝國進(jìn)入破產(chǎn)清算。

比起一家企業(yè)的“退場”，更值得追問的是：它為什么會倒下，又留下了什么？正榮的興衰軌跡清晰地表明：當(dāng)規(guī)模擴張的速度超越了管理能力和風(fēng)險控制能力的進(jìn)化速度時，危機就在醞釀。正榮并非個例，它是那個高杠桿時代的一個縮影。在行業(yè)上升期，誰膽子大、誰杠桿高、誰擴張快，誰就能在規(guī)模排名中占據(jù)靠前的位置。但當(dāng)潮水退去，才會發(fā)現(xiàn)誰在裸泳。

正榮集團(tuán)的退出，并非個體意義上的困局，而是行業(yè)轉(zhuǎn)型中的一個節(jié)點。它所對應(yīng)的，是房地產(chǎn)從“高杠桿擴張”向“穩(wěn)健經(jīng)營”的深度切換；它所映照的，是企業(yè)從“機會驅(qū)動”向“能力驅(qū)動”的自然過渡。

對于仍在路上的企業(yè)家而言，正榮集團(tuán)案例提供了一份彌足珍貴的“負(fù)面清單”：如果不尊重規(guī)律，就無法穿越周期；如果不能讀懂時代，就無法規(guī)避誤判。堅守而不迷失，穩(wěn)健而非盲動，方能在潮水退去后依舊挺立。

潮起時筑樓，潮落時守堤。一家企業(yè)的興衰沉浮，最終都寫在它對風(fēng)浪的判斷與敬畏里。正榮的故事已經(jīng)落幕，但它留下的教訓(xùn)，值得每一個在路上的人反復(fù)咀嚼。

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