向來(lái)反壟斷調(diào)查都是幾家歡喜幾家愁，唯獨(dú)攜程被查，可能全網(wǎng)不分陣營(yíng)的拍手稱(chēng)快。

1月14日，攜程集團(tuán)因涉嫌壟斷被立案調(diào)查，一時(shí)間消費(fèi)者對(duì)于攜程長(zhǎng)久以來(lái)的怨言?xún)A訴而出。

受此消息影響，攜程港股當(dāng)日股價(jià)跌幅達(dá)到了6.49%，美股盤(pán)前跌超13%。

最高可罰年銷(xiāo)售額10%

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)管總局消息，近日，市場(chǎng)監(jiān)管總局根據(jù)前期核查，依據(jù)《中華人民共和國(guó)反壟斷法》，對(duì)攜程集團(tuán)有限公司涉嫌濫用市場(chǎng)支配地位實(shí)施壟斷行為立案調(diào)查。

對(duì)此，攜程方面回應(yīng)稱(chēng)，公司將積極配合監(jiān)管部門(mén)調(diào)查，全面落實(shí)監(jiān)管要求，與行業(yè)各方攜手共建可持續(xù)發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境。攜程同時(shí)強(qiáng)調(diào)，目前公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均正常運(yùn)行，將一如既往地為廣大用戶(hù)和合作伙伴提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

攜程此次被立案調(diào)查，與其在 OTA 市場(chǎng)的龍頭地位密不可分。券商研報(bào)顯示，2024 年攜程在國(guó)內(nèi)主要 OTA 平臺(tái)中市占率預(yù)計(jì)超 56%，這一絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)份額，或許也是其被監(jiān)管聚焦的關(guān)鍵背景之一。

據(jù)極目新聞，北京策略（南京）律師事務(wù)所朱雪律師指出，我國(guó)《反壟斷法》第五十七條明確規(guī)定，經(jīng)營(yíng)者濫用市場(chǎng)支配地位的，由反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)責(zé)令停止違法行為，沒(méi)收違法所得，并處上一年度銷(xiāo)售額百分之一以上百分之十以下的罰款。攜程2024年?duì)I收高達(dá)533億元，以10%比例計(jì)算，罰款金額將是53億元，最低罰款金額是5.3億元左右。

此外，朱雪還表示，目前并不清楚攜程具體涉及哪種行為，如最終攜程被認(rèn)定濫用市場(chǎng)支配地位，將面臨行政罰款、沒(méi)收違法所得等行政處罰。此外，因壟斷行為受到損失的其他經(jīng)營(yíng)者或消費(fèi)者，也可依法向人民法院提起民事訴訟，要求攜程進(jìn)行民事賠償。

此前被多地市監(jiān)局約談

據(jù)公開(kāi)信息顯示，2025年以來(lái)，攜程已多次因違規(guī)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題被地方監(jiān)管部門(mén)約談。

2025年8月，貴州省市場(chǎng)監(jiān)管局集中約談包括攜程在內(nèi)的五家涉旅平臺(tái)。針對(duì)相關(guān)平臺(tái)企業(yè)可能存在的實(shí)施“二選一”、利用技術(shù)手段干預(yù)商家定價(jià)、訂單生效后毀約或加價(jià)、價(jià)格欺詐、哄抬價(jià)格等問(wèn)題進(jìn)行了通報(bào)，進(jìn)一步提示了違法風(fēng)險(xiǎn)。要求其嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)，積極履行平臺(tái)主體責(zé)任，切實(shí)加強(qiáng)自律和合規(guī)建設(shè)；立即開(kāi)展全面自查自糾，禁止價(jià)格欺詐、哄抬價(jià)格、價(jià)格串通、濫用市場(chǎng)支配地位等違法行為，切實(shí)維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)秩序。

據(jù)南方都市報(bào)報(bào)道，2025年9月17日，鄭州市市場(chǎng)監(jiān)督管理局依法對(duì)攜程旅行網(wǎng)運(yùn)營(yíng)主體開(kāi)展行政約談。這一約談源于此前多家入駐攜程的酒店反映，平臺(tái)通過(guò)“調(diào)價(jià)助手”強(qiáng)制干預(yù)酒店定價(jià)、阻礙功能取消等問(wèn)題。

此前，7月鄭州多家酒店經(jīng)營(yíng)者舉報(bào)攜程通過(guò)“調(diào)價(jià)助手”功能擅自修改客房?jī)r(jià)格。多位酒店負(fù)責(zé)人稱(chēng)，攜程平臺(tái)通過(guò)該技術(shù)手段修改酒店房間價(jià)格，并且不經(jīng)商家允許修改商家的活動(dòng)折扣。

經(jīng)查實(shí)，攜程上述行為已違反《中華人民共和國(guó)電子商務(wù)法》第三十五條及《網(wǎng)絡(luò)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)暫行規(guī)定》第二十四條相關(guān)規(guī)定。鄭州市市場(chǎng)監(jiān)管局此前已于9月4日向其依法下達(dá)《責(zé)令改正通知書(shū)》，約談進(jìn)一步明確整改要求：攜程需按規(guī)定時(shí)限完成合同條款修訂、調(diào)價(jià)工具優(yōu)化等具體任務(wù)，同時(shí)建立健全長(zhǎng)效合規(guī)機(jī)制，強(qiáng)化內(nèi)部監(jiān)管與問(wèn)責(zé)，杜絕同類(lèi)問(wèn)題再次發(fā)生，確保經(jīng)營(yíng)活動(dòng)合法合規(guī)。

2025年12月，云南省旅游民宿行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于啟動(dòng)OTA不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)反壟斷維權(quán)工作的決定》稱(chēng)，近年來(lái)，協(xié)會(huì)接到多起會(huì)員單位投訴，反映攜程等個(gè)別OTA（在線(xiàn)旅游）平臺(tái)利用其市場(chǎng)支配地位，對(duì)云南民宿行業(yè)實(shí)施了包括但不限于“二選一”霸王條款、單方面隨意漲傭、設(shè)置不公平交易條件、屏蔽流量等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為。在證據(jù)確鑿的基礎(chǔ)上，協(xié)會(huì)將代表全體受害會(huì)員，向國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局、云南省市場(chǎng)監(jiān)督管理局等相關(guān)部門(mén)提起集體投訴，并保留提起反壟斷訴訟的權(quán)利。

盈利超過(guò)茅臺(tái)

2025年11月18日，攜程集團(tuán)公布了2025年第三季度業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，攜程在Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入183億元，同比增長(zhǎng)16%；同期凈利潤(rùn)錄得199億元，同比增長(zhǎng)194%；前三季度的凈利潤(rùn)達(dá)290億元，同比增長(zhǎng)95%。

但從第三季第來(lái)看，攜程的盈利水平已經(jīng)高過(guò)許多互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)。同在三季度，京東歸母凈利潤(rùn)53億、小米歸母凈利潤(rùn)123億，百度甚至虧損了112億。A股市場(chǎng)中公認(rèn)的“現(xiàn)金奶?！辟F州茅臺(tái)，三季度歸母凈利潤(rùn)為192億，均低于攜程。

攜程如此高的利潤(rùn)是怎么來(lái)的？三季報(bào)顯示，公司利潤(rùn)大漲源于當(dāng)期“其他收入”增至170.32億元，去年同期該項(xiàng)目?jī)H17.81億元。攜程表示，這主要是由于處置某些投資所致。關(guān)于這部分細(xì)節(jié)，攜程未作過(guò)多的披露，推測(cè)是處置“印度攜程”MakeMyTrip的股權(quán)收益。

更令人震撼的是，前三季度累計(jì)凈利潤(rùn)已達(dá)290億元——超過(guò)A股酒店、景區(qū)、航空三大旅游板塊所有上市公司利潤(rùn)總和的1.5倍。A股旅游鏈各子版塊在2025年前三季度的凈利潤(rùn)分別是，酒店15億、景區(qū)26億、航空運(yùn)輸149億，合計(jì)約190億。

然而，對(duì)比營(yíng)收來(lái)看，酒店、景區(qū)、航空運(yùn)輸三大子板塊在去年前三季度的收入合計(jì)約5159億，同期攜程只有470億。這意味著攜程以不到整個(gè)旅游鏈10%的營(yíng)收，卻產(chǎn)生了超過(guò)整個(gè)旅游鏈90%的利潤(rùn)，當(dāng)前業(yè)務(wù)模式的盈利效率令人咂舌。

反觀商家們，斥巨資建酒店、買(mǎi)飛機(jī)、裝修民宿，卻在OTA的平臺(tái)規(guī)則下成了“附屬品”，背負(fù)著高昂的固定成本與運(yùn)營(yíng)壓力，盈利之路舉步維艱。這就是為什么業(yè)界常說(shuō)的，全行業(yè)都在給攜程打工。

盈利能力方面，攜程Q3單季的毛利更是高達(dá)81.68%，甚至超過(guò)了愛(ài)馬仕（同期70%），比肩茅臺(tái)（同期91%）。而且，攜程的毛利率水平長(zhǎng)期超過(guò)80%。

不過(guò)攜程的盈利神話(huà)背后，也是商家關(guān)于"被榨干"的持續(xù)爭(zhēng)議。甚至有人大代表提交相關(guān)提案，核心訴求直指過(guò)高的傭金比例和捆綁式合作條款。因?yàn)樵谫Y源布局上，攜程是通過(guò)"特牌""金牌"等合作機(jī)制，來(lái)捆綁酒店資源。

此外，隨著攜程市場(chǎng)份額擴(kuò)大，議價(jià)能力不斷增強(qiáng)，傭金率也一路攀升，但對(duì)于大量中小商家而言，離不開(kāi)攜程的流量池，也只能承受高傭金，陷入"離又離不開(kāi)、賺又賺不多"的困境。

從抽成比例來(lái)看，攜程對(duì)商家的抽傭比例跟所在細(xì)分行業(yè)和商家的議價(jià)能力有關(guān)。根據(jù)中泰證券研報(bào)，攜程住宿預(yù)訂業(yè)務(wù)綜合傭金率在8%-10%左右；對(duì)于流量?jī)A斜的特牌、金牌等傭金率更是高達(dá)12~15%。

現(xiàn)如今，市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)攜程的反壟斷調(diào)查，其抽成比例可能要改變，酒旅行業(yè)的店商家終于有望擺脫高傭金與隱性收費(fèi)的雙重?cái)D壓，迎來(lái)利潤(rùn)空間釋放與經(jīng)營(yíng)自主權(quán)回歸的新契機(jī)。

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