來源丨時代周報（ID：timeweekly）
作者丨黃嘉祥

在政策托底之下，“市場底”的到來只是時間問題。

4月11日夜間，證監(jiān)會、國務院國資委、全國工商聯(lián)三部門聯(lián)合出手，提出12條務實舉措支持上市公司發(fā)展，維護資本市場穩(wěn)定。通知特別提出，鼓勵大股東、董監(jiān)高長期持有上市公司股份，在本公司股票出現(xiàn)大幅下跌時積極通過增持股票的方式穩(wěn)定股價。

A股回購熱潮襲來。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年1月截至4月12日，超過400家上市公司已實施回購，合計回購數(shù)超23億股，合計回購金額達266億元。60家上市公司的回購總金額超過1億元。頗有重演2018年A股上市公司“回購潮”的跡象。

申萬宏源首席市場專家桂浩明對時代周報記者表示，證監(jiān)會等三部門在當前特殊節(jié)點發(fā)布該通知，釋放了兩個信號：一是希望提高上市公司質(zhì)量，上市公司質(zhì)量提高，市場才有良好運行基礎；二是希望穩(wěn)定市場，鼓勵上市公司回購股份，以提振市場信心。

“多方面原因?qū)е鹿墒邢碌扇《喾矫娲胧?，最根本是要上市公司改善業(yè)績?！惫鸷泼髡f，當前市場處在磨底階段，“政策底有了，市場底位不一定會馬上到?！?/span>

在經(jīng)歷昨日的震蕩走低后，4月14日，A股市場表現(xiàn)參差：上證指數(shù)與深證成指均飄紅，收盤分別報3225.64點和11714.62點，上漲幅度為漲1.22%與1.27%；創(chuàng)業(yè)板指則微跌0.02%，報2466.29點。

    力挺A股

三大部門聯(lián)合發(fā)布通知指出，鼓勵上市公司回購股份用于股權激勵及員工持股計劃；支持符合條件的上市公司為穩(wěn)定股價進行回購；依法支持上市公司通過發(fā)行優(yōu)先股、債券等多種渠道籌集資金實施股份回購等。

這一幕可比2018年。當年，監(jiān)管部門出臺多項利好政策力挺。2018年10月26日回購新規(guī)落地；11月9日，證監(jiān)會、財政部、國務院國資委三大部委聯(lián)合發(fā)布《關于支持上市公司回購股份的意見》，進一步細化上市公司股份回購的監(jiān)管要求，基本明確“護盤式”回購標準，對金融類上市公司回購“松綁”，給回購后實施再融資開出“優(yōu)惠”。

新規(guī)發(fā)布后兩個月，A股發(fā)布回購預案的上市公司數(shù)量激增，催生回購潮。

數(shù)據(jù)顯示，2018年共有785家A股上市公司實施回購，占上市公司總數(shù)22%，回購總額達534.25億元，同比增加575%。美的集團（000333.SZ）成為2018年回購王，實施回購金額約40億元。共有639家民營控股上市公司實施回購，占比超八成。

此次通知亦強調(diào)，對各類市場主體一視同仁，不設置任何附加條件和隱形門檻，營造公平競爭的市場環(huán)境。支持民營企業(yè)依法上市融資、并購重組，完善民營企業(yè)債券融資支持機制，激發(fā)民營企業(yè)的活力和創(chuàng)造力，促進民營上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

通知還要求，國資委按便利企業(yè)原則，對于國有控股上市公司股份回購、現(xiàn)金分紅給予積極指導支持，引導國有控股上市公司成為推動資本市場穩(wěn)定發(fā)展的表率。上市公司的國有股東要做積極的、負責任的股東，積極增持價值低估的上市公司股票，支持上市公司實施股份回購、現(xiàn)金分紅。

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦認為，國資委給予進一步支持后，預計國企上市公司會很快拿出實際行動。股份回購、現(xiàn)金分紅和兼并重組是國企上市公司穩(wěn)定資本市場的三大主要舉措，本次國資委明確引導支持方向后，預計上述舉措將在后續(xù)得到更充分運用。

    上市公司“花式”大手筆回購

時隔4年，A股回購潮重演。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，年內(nèi)已有超過400家上市公司實施回購計劃，合計回購金額達到266億元?；刭彑岢边€在持續(xù)。在通知發(fā)布的4月11日，便有9家上市公司發(fā)布回購公告。

對回購原因，多家上市公司認為當前股價已不能體現(xiàn)公司價值。承德露露表示，鑒于近期二級市場出現(xiàn)較大波動，基于對公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心及對公司價值的認可，擬采用回購股份注銷減少注冊資本的形式，推動公司股票市場價格向公司內(nèi)在價值的合理回歸。

金晶科技則直言，鑒于公司當前股價未能體現(xiàn)出公司的長期價值和良好的資產(chǎn)質(zhì)量，影響公司市場形象。多家上市公司稱，回購股份是基于對公司未來發(fā)展的信心和對公司價值的高度認可。

武漢大學金融證券研究所所長董登新向時代周報記者表示，上市公司一般選擇在在三種情況進行回購股份，一是公司有大量的閑置資金，二是計劃要做股權激勵計劃或員工持股計劃，三是公司認為目前的股價嚴重偏低，進行回購有利于提升股價。

從回購資金來源來看，除了用自有資金之外，使用超募資金回購、“發(fā)債式”回購，成為今年A股上市公司回購潮的一大特點。

洛陽鉬業(yè)和華創(chuàng)陽安采取了發(fā)行公司債的方式回購，山鷹國際、南方傳媒則采取“自有資金+發(fā)行公司債”方式實施回購。當虹科技、圣湘生物、光峰科技、震有科技、中望軟件等科創(chuàng)板上市公司，則使用超募資金回購公司股份。

此外，不少上市公司大股東和高管也出手增持。3月以來，共有56家公司披露股東或董監(jiān)高增持計劃公告。10多家上市公司增持金額上限達1億元。

“大股東和董監(jiān)管增持意在向市場傳遞信心，釋放長期看好公司發(fā)展的信號?！惫鸷泼髡f。

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