連跌兩季度后港股IPO增幅明顯

受俄烏沖突、地緣政治、新冠疫情等復雜因素影響。2022年前9個月，港交所總共只有51支新股上市，募集資金691億元，同比下降76%。但值得一提的是，其中Q3季度IPO共募集513億元，超前兩季度總額兩倍之多。

盡管全球經濟衰退帶來的不確定因素頻發(fā)，但中國香港的SPAC上市機制今年平穩(wěn)起步，畢馬威認為這一機制有望在來年及往后為中國香港市場注入新發(fā)展動力。

01 受大環(huán)境影響，港交所IPO不及往年

對比2021年前三季度我們會發(fā)現，今年前三季度中國香港新股市場跌勢明顯，融資總額及數量雙雙大幅下降。從歷年數據對比來看，新股上市數量僅高于2013年同期最低位，融資額則略高于2012年同期低位。值得注意的是，截止目前，依舊未見任何新股于GEM上市。

同樣受到市場低迷狀態(tài)影響，今年已經獲準但未在有效期內上市的數量同比大增175%。而上市申請總數、處理中的上市申請數量、申請人自行撤回的情形則大幅下降。不過，今年前三季度，還未出現申請被拒或被發(fā)回的情形。

影響中國香港市場融資總體規(guī)模不及去年的因素，還有前五大新股融資金額。2021年前三季度港股融資前五名分別是快手科技（483億港元）、京東物流（283億港元）、百度集團（239億港元）。嗶哩嗶哩（232億港元）、小鵬（160億港元）。而今年僅第一名中國中免募集資金162億港元，勉強超過去年第五名小鵬，其余四名均遠落后與同期水平。前五名比照去年就已經有千億規(guī)模的差別，同比大幅下降也在意料之中。

02 上市公司類型結構顯著變化

雖然今年港股IPO表現欠佳，中概股的持續(xù)回歸依然是香港資本市場的重頭戲之一。今年以來，已經有8家在美國上市的內地企業(yè)回歸香港上市，而2020年和2021年，這一數字分別是9家和8家，未來中概股將持續(xù)回歸香港市場，這也將改變港股以往的格局。

近年來港股IPO的另一個重頭戲來自于內地。從上市數量和融資金額來看，內地企業(yè)最近一直在主導著香港新股市場。有來自德勤的數據顯示，今年前三季度來自中國內地的新股數量占比較去年同期的85%增長至89%，香港及澳門企業(yè)的新股數量占比則下降至4個百分點至7%，而海外企業(yè)新股數量的占比維持不變。大部分的新股融資總額(95%)來自中國內地企業(yè) ，即大約521億港元，去年同期比例為97%(2,794億港元) 。而外資來港上市融資金額則有小幅增長。今年有一家意大利企業(yè)來港上市融資20億港元，一家企業(yè)來自馬來西亞融資1億，去年同期三家分別來自日本，新加坡及臺灣企業(yè)融資總額僅為近9億港元。

上市企業(yè)類型也在產生著明顯的的變化。今年主流趨勢是TMT行業(yè)主導，醫(yī)療及醫(yī)藥居次，消費服務行業(yè)緊隨其后；其中TMT行業(yè)比重較去年同期上升14%，而房地產行業(yè)占比則較去年同期減少14%。受到內地房地產行業(yè)的影響，未來這一占比可能會進一步縮水。

03 Q4季度及未來展望

畢馬威預計，Q4季度港股IPO將延續(xù)Q3強勢狀態(tài)，并且生命科學公司及回歸上市企業(yè)將繼續(xù)成為港股發(fā)展重心。畢馬威樂觀預計，當不確定因素逐步消退，香港IPO市場活躍度也將明顯提升。

中國宏觀經濟學會副會長、北京大學匯豐金融研究院執(zhí)行院長巴曙松在近期參加在線公開在線研討時表示，對于香港金融地位也作出了許多前瞻性的預測，大致分為以下三點：

1.中國香港獨特地位和優(yōu)勢

因為中美上市制度不同，無法直接進行對接，對于已經在美國上市的中概股公司來說，需要付出巨大的轉換成本。但因為制度關系，在香港上市幾乎是零轉換成本。在國際政治緊張的當下，香港可以發(fā)揮風險緩沖的重要功能。

2.中國香港金融中心的地位

坊間一直有聲音傳說，亞洲金融產業(yè)在逐漸向新加坡聚集，未來新加坡有可能取代香港的地位。從金融產業(yè)鏈角度分析，香港的確有部分溢出至新加坡，但很多情況下也僅限于設置一個辦公室，主要產品交易還是在香港。因為香港到目前為止，市場深度，產品多樣性，專業(yè)人才豐富性，依然有優(yōu)勢和韌勁。

3.中國香港解決中國大陸需求的重要意義

香港的未來發(fā)展，一定離不開中國大陸。香港的國際化，在當下國際環(huán)境中，對整個中國的價值非比尋常。既需要它洞察和把握中國的獨特的需求，又需要它按國際慣例提供一些獨有的解決方案。目前在生物科技領域已經提供了一個很好的探索，可以預見下一步香港準備將其延伸到其他更多的新經濟領域，特別是研發(fā)開支比較大的領域，以解決中國大陸高研發(fā)占比企業(yè)的多樣化融資需求。

結語

根據各方研判分析，雖然整個港股市場在今年遭受明顯的波動，但從長遠來看，中國香港仍然具備優(yōu)勢，可以吸引亞洲區(qū)內、中國內地的創(chuàng)新產業(yè)、新經濟企業(yè)來港上市。尤其在中國內地推出連串經濟刺激措施后，將會令市場情緒好轉，同時改善市場流動性。加上本地一些監(jiān)管改革和優(yōu)化措施，也將為中國香港市場帶來不少利好因素。

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