這類IPO企業(yè)將被拒之門外！“創(chuàng)業(yè)板定位”到底是個啥？
來源丨大象IPO（ID：daxiangipo）
作者丨大象君
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轉眼間，創(chuàng)業(yè)板注冊制落地已滿一年！
回顧一年前的6月15日，深交所正式開始受理創(chuàng)業(yè)板注冊制在審企業(yè)的IPO申請。一年時間，創(chuàng)業(yè)板注冊制已受理超過600家企業(yè)IPO申請。
科創(chuàng)板擬上市公司IPO排隊中，往往遇到交易所詢問“科創(chuàng)屬性”；在創(chuàng)業(yè)板注冊制，擬上市公司也有了自己的專屬問題：“創(chuàng)業(yè)板定位”。
可以說注冊制下，企業(yè)想要在創(chuàng)業(yè)板上市，最重要的是符合創(chuàng)業(yè)板定位。
“三創(chuàng)四新”定位
在注冊制下，創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)定位可以具體歸納為"三創(chuàng)四新"，即企業(yè)符合"創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意"的大趨勢，或者是傳統(tǒng)產業(yè)與"新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式"深度融合。2020年4月27日，中央深改委審議通過了創(chuàng)業(yè)板試點注冊制的實施方案。同日，深圳證券交易所發(fā)布了《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》。文件結合創(chuàng)業(yè)板的初衷定位和中國證券市場的需求變化，對上市企業(yè)提出了“三創(chuàng)四新”的行業(yè)定位要求。
創(chuàng)業(yè)板定位于深入貫徹創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，適應發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，主要服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并支持傳統(tǒng)產業(yè)與新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。上述文件還明確，原則上不支持包括房地產、金融業(yè)等在內的12項傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，但與互聯網、大數據、云計算、自動化、人工智能、新能源等新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)除外。
根據該條規(guī)定，識別發(fā)行人所處的行業(yè)變得非常關鍵，識別的依據為證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引（2012修訂）》。
《行業(yè)分類指引》第2條規(guī)定了分類原則與方法，具體而言：
2.1 | 以上市公司營業(yè)收入等財務數據為主要分類標準和依據，所采用財務數據為經過會計師事務所審計并已公開披露的合并報表數據。 |
2.2 | 當上市公司某類業(yè)務的營業(yè)收入比重大于或等于50%，則將其劃入該業(yè)務相對應的行業(yè)。 |
2.3 | 當上市公司沒有一類業(yè)務的營業(yè)收入比重大于或等于50%，但某類業(yè)務的收入和利潤均在所有業(yè)務中最高，而且均占到公司總收入和總利潤的30%以上（包含本數），則該公司歸屬該業(yè)務對應的行業(yè)類別。 |
2.4 | 不能按照上述分類方法確定行業(yè)歸屬的，由上市公司行業(yè)分類專家委員會根據公司實際經營狀況判斷公司行業(yè)歸屬；歸屬不明確的，劃為綜合類。 |
問詢案例分析：
1、廣州**藥業(yè)股份有限公司
5月11日廣州**藥業(yè)股份有限公司終止IPO，此前在二輪問詢中被深交所提問有關創(chuàng)業(yè)板定位的問題，比如真空汽相置潤法、黃曲霉前處理非標優(yōu)化技術是獨家技術還是行業(yè)通用技術。深交所要求發(fā)行人說明取得的科技成果與產業(yè)深度融合的具體情況，以及各項主要業(yè)務在創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意方面的具體特征。
2、蘇州**光科技股份有限公司
創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)蘇州**光科技股份有限公司，已經歷4輪問詢，成功過會。據了解，公司第四輪問詢還在被追問創(chuàng)業(yè)板定位問題。問詢提到，請發(fā)行人結合導光板行業(yè)市場空間，發(fā)行人及主要競爭對手市場占有率情 況，對比分析并披露發(fā)行人與國內主要競爭對手的產能及產能利用率、大客戶、 產品類別、技術路線及技術水平、在中尺寸顯示細分市場的規(guī)模及行業(yè)地位等 情況，分析發(fā)行人收入規(guī)模未來是否具有提升空間，發(fā)行人未來為提升市場占 有率擬采取的措施，發(fā)行人主營業(yè)務是否具有成長性，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。
3、上海**生物科技股份有限公司
6月3日上市委會議通過的上海**生物科技股份有限公司的多輪問詢中涉及定位問題，第三輪：“結合同行業(yè)可比公司代理生命科學試劑產品毛利率，以及同行業(yè)可比公司生產生命科學試劑產品的銷售收入、毛利率，說明公司目前行業(yè)競爭格局和行業(yè)未來發(fā)展趨勢，公司是否屬于同行業(yè)中業(yè)務、技術、模式創(chuàng)新的企業(yè)，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。
”第四輪：“報告期內自主品牌收入較低是否屬于行業(yè)普遍情形，國內生命科學試劑生產規(guī)模及發(fā)行人自主生產所占份額，發(fā)行人代理生命科學試劑業(yè)務是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。”
被否案例分析
2021年3月25日，創(chuàng)業(yè)板上市委否決了江蘇**節(jié)能新技術股份有限公司的IPO申請，理由是發(fā)行人“不符合創(chuàng)業(yè)板定位”。這樣的否決理由是首次出現，與科創(chuàng)板中多次出現的科創(chuàng)屬性不足、“不符合科創(chuàng)板定位”的否決案例類似。
從創(chuàng)業(yè)板審核中心的三次問詢、上市委會議的現場問詢以及深交所的終止決定中，可以發(fā)現深交所對該公司的“創(chuàng)業(yè)板定位”問題高度關注。
二輪問詢，要求保薦人發(fā)表明確意見，并結合“四新”相關項目收入和毛利額占比，說明“發(fā)行人屬于傳統(tǒng)產業(yè)與新技術、新業(yè)態(tài)深度融合支持領域”的結論依據是否充分。第三輪問詢，要求發(fā)行人披露報告期內研發(fā)人員數量、平均薪酬及其波動原因；分析并披露發(fā)行人與同行業(yè)可比公司在經營模式上的異同，發(fā)行人的核心技術優(yōu)勢；結合發(fā)行人研發(fā)費用率較低，分析并披露發(fā)行人是否符合創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的定位。
直到最后上市委認為，發(fā)行人未能充分證明熟練運用行業(yè)通用技術屬于傳統(tǒng)產業(yè)與新技術深度融合，也未能充分證明既有建筑維護改造業(yè)務屬于新業(yè)態(tài)，且即便按照發(fā)行人的說法屬于新技術、新業(yè)態(tài)，其收入和毛利占比在報告期內出現了大幅下滑，其聲稱的“符合創(chuàng)業(yè)板定位”屬性似乎在下降。最終公司難以逃脫被否的厄運。
企業(yè)對策
1、非負面清單企業(yè)
此類企業(yè)可根據《新產業(yè)新業(yè)態(tài)新商業(yè)模式統(tǒng)計分類（2018）》，對企業(yè)符合“三創(chuàng)四新”定位要求做特別說明。
案例：浙江新柴股份有限公司
在新柴股份招股說明書第二節(jié)概覽中，企業(yè)對符合“三創(chuàng)四新”定位單獨做了一小節(jié)的敘述。發(fā)行人自身的創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意特征，科技創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、業(yè)態(tài)創(chuàng)新和新舊產業(yè)融合情況：公司具有豐富的非道路用柴油機制造經驗，一直以來致力于非道路用柴油機 的創(chuàng)新研發(fā)，通過引進、消化、吸收、再創(chuàng)新的自主創(chuàng)新戰(zhàn)略，公司已掌握了包 括 CAE 仿真分析技術、發(fā)動機燃燒優(yōu)化和性能匹配優(yōu)化技術在內的多項柴油機 領域的核心技術。
截至報告期末，公司已獲取了 93 項專利，且有 21 款柴油發(fā)動 機產品獲取了省級部門頒發(fā)的科技成果認證或鑒定證書，新一代產品可靠性指標 B10 達到 10,000 小時。2019 年，公司研制的 4E30 型號柴油發(fā)動機成功出口至歐 洲，達到了歐Ⅴ排放標準。
2、負面清單企業(yè)
此類企業(yè)包括農林牧漁、農副食品加工、采礦、食品飲料、紡織服裝、黑色金屬、電力熱力燃氣、建筑、交通運輸、倉儲郵政、住宿餐飲、金融、房地產、居民服務和修理等傳統(tǒng)行業(yè)。
這類企業(yè)可說明其主營業(yè)務與互聯網、大數據、云計算、自動化、新能源、人工智能等新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式有深度融合。
大象君發(fā)現，目前創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)中有一家屬于紡織業(yè)，來看看它怎么說明符合創(chuàng)業(yè)板定位。
案例：浙江優(yōu)全護理用品科技股份有限公司
在優(yōu)全護理招股說明書第二節(jié)概覽中，企業(yè)對符合創(chuàng)業(yè)板定位做了長篇敘述。其中提到：公司主營業(yè)務之一非織造材料業(yè)務所處行業(yè)為“紡織業(yè)”，而依據《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》，“紡織業(yè)”屬于原則上不支持其申報在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的行業(yè)。
但是，一方面，非織造材料業(yè)務所處細分行業(yè)為“紡織業(yè)”之“產業(yè)用紡織制成品制造”之“非織造布制造”，與傳統(tǒng)紡織行業(yè)在原材料適應性、生產技術和應用領域等諸多方面均有所區(qū)別，根據《產業(yè)結構調整指導目錄（2019年）》《產業(yè)關鍵共性技術發(fā)展指南（2017 年）》等，非織造屬于國家鼓勵類產業(yè)項目，并涉及多項高性能非織造材料加工關鍵技術，屬于國家優(yōu)先發(fā)展的產業(yè)關鍵共性技術；
另一方面，根據《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》“但與互聯網、大數據、云計算、自動化、人工智能、新能源等新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)除外”的規(guī)定，及發(fā)行人核心技術、生產工藝和設備，發(fā)行人生產過程與自動化新技術深度融合等，發(fā)行人屬于支持申報在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的企業(yè)。
結束語
深交所網站顯示，截至6月21日，創(chuàng)業(yè)板IPO排隊企業(yè)有251家，新申報企業(yè)基本都符合“三創(chuàng)四新”定位。
以證監(jiān)會行業(yè)分類來看，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)，化學原料及化學制品制造業(yè)，專用設備制造業(yè)和軟件和信息技術服務業(yè)公司數量較多，分別有44家、31家、25家和23家。
堅守創(chuàng)新性，是創(chuàng)業(yè)板運行和發(fā)展的關鍵問題，核心在于準入環(huán)節(jié)。創(chuàng)業(yè)板堅守創(chuàng)新定位，將進一步深化金融供給側結構性改革，提升金融體系服務能力，為中國經濟發(fā)展提供新的助力。
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