來(lái)源丨獨(dú)角獸密碼（微信號(hào)：tjdjs123）

作者丨仰山

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2021年初，奈雪的茶完成了1億美元C輪融資，面對(duì)上市傳聞，奈雪屢屢回應(yīng)稱(chēng)“暫無(wú)上市計(jì)劃”，但當(dāng)時(shí)一些投資人拋出預(yù)言——“新式茶飲上市潮即將殺到?！?/strong>

時(shí)間流轉(zhuǎn)到2月11日，果不其然，奈雪的茶向港交所遞交招股書(shū)，搶跑IPO，沖刺新式茶飲第一股，可謂是“口嫌體正直”的典范。

不過(guò)，讓人驚訝的不僅是奈雪要上市的消息，其招股書(shū)的數(shù)據(jù)才真的讓人咂舌。據(jù)其招股書(shū)顯示，奈雪的茶在2018年、2019年和2020年前三季度分別凈虧損6973萬(wàn)元、3968萬(wàn)元、2751萬(wàn)元，合計(jì)虧損1.37億元。

于是，網(wǎng)上出現(xiàn)了這樣的調(diào)侃——“奈雪沒(méi)有星巴克的命，卻得瑞幸的病”，這句話其實(shí)不無(wú)道理，其背后藏著的是新式茶飲們的共同痛處。

奈雪的茶從來(lái)沒(méi)隱藏過(guò)自己想成為“中國(guó)星巴克”的野心。

“一杯好茶，一口軟歐包”，奈雪式的“高端”與星巴克式“精致”如出一轍，而這種高級(jí)體驗(yàn)除了來(lái)自產(chǎn)品還有“第三空間”。

上世紀(jì)90年代星巴克將“第三空間”的概念引入了國(guó)內(nèi)，在許多人眼里星巴克成了工作外的休閑舒適之地。

奈雪自成立也致力于打造屬于都市白領(lǐng)的“第三空間”，在單店模型上開(kāi)啟“飲品+社交”模式，以大面積休息區(qū)+多樣產(chǎn)品的組合強(qiáng)化社交場(chǎng)景。

但可以坦率的講，奈雪的茶成不了星巴克，主要原因有二：

首先，新茶飲的標(biāo)準(zhǔn)化難題。星巴克產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高，易于復(fù)制，經(jīng)營(yíng)管理體系的工業(yè)化水平更高。而新式茶飲的制作工藝仍比較復(fù)雜，行業(yè)機(jī)械化程度低，同一款茶飲，同一位調(diào)飲師，都難以保證出品口味一致。

茶飲的難以標(biāo)準(zhǔn)化是限制茶飲行業(yè)企業(yè)穩(wěn)定擴(kuò)張以及提高利潤(rùn)率的重要因素，然而產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化問(wèn)題又是新式茶飲的一個(gè)共同難題。

其次，“第三空間”帶來(lái)的拖累。為了獲取最高的曝光度和最高的客流量，奈雪的門(mén)店基本都開(kāi)在核心商場(chǎng)的核心入口位置，這樣面積又大、位置又好的門(mén)店，勢(shì)必耗資不菲。

從奈雪的茶招股書(shū)中可見(jiàn)，奈雪的茶將自己定位為“中國(guó)高端現(xiàn)制茶飲店”。而其從經(jīng)營(yíng)成本到產(chǎn)品定價(jià)再到店面選址，也處處顯示了“高端”。

高端選址、高客單價(jià)、高成本材料，“三高”之下奈雪的經(jīng)營(yíng)能力并沒(méi)有跟上，經(jīng)營(yíng)管理出現(xiàn)問(wèn)題，無(wú)形中又產(chǎn)生很大的成本。

相比堅(jiān)持大店模式的“浪漫主義”奈雪，產(chǎn)品和定位都極其相似的喜茶顯然更加務(wù)實(shí)。

喜茶選擇大店+小店的組合打法，推出極度精簡(jiǎn)的“Go店”，主打線上下單、來(lái)店自取或外送模式提升效率，用推子品牌“喜小茶”，以小型門(mén)店承擔(dān)著進(jìn)軍下沉市場(chǎng)的使命。

而素有“奶茶界拼多多”之稱(chēng)的蜜雪冰城，則長(zhǎng)期占據(jù)下沉市場(chǎng)，并陸續(xù)從單一城市或區(qū)域走向全國(guó)，通過(guò)加盟店管理、供應(yīng)鏈打磨和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，構(gòu)建盈利模型。
 

此前有公開(kāi)報(bào)道稱(chēng)，蜜雪冰城在2019年的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了65億元，凈利潤(rùn)8億元，產(chǎn)品毛利率達(dá)到50%，實(shí)現(xiàn)盈利。

目前，奈雪的茶思路是廣鋪門(mén)店，以門(mén)店帶動(dòng)線上銷(xiāo)售來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為與“瑞幸模式”類(lèi)似。門(mén)店一家家地開(kāi)，單店日均營(yíng)收卻一日日下滑，攤子鋪的越大、盈利能力卻始終上不來(lái)。

有報(bào)道稱(chēng)：“奈雪的茶屬于新茶飲，不屬于電商，不存在像京東和拼多多這種前期投入巨大導(dǎo)致虧損巨大、后面扭虧為盈的情況，單店盈利能力是最為重要的。

瑞幸咖啡這個(gè)前車(chē)之鑒還在，奈雪的茶如果沒(méi)有辦法實(shí)現(xiàn)單店盈利的話，那么極有可能會(huì)步瑞幸咖啡的后塵。”

有行業(yè)人士認(rèn)為，比起繼續(xù)不計(jì)成本地開(kāi)店，奈雪的茶當(dāng)下最應(yīng)該考慮的是要止跌或是穩(wěn)住單店?duì)I收。如果單店日均營(yíng)收達(dá)不到預(yù)期，會(huì)影響公司整體業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，即使上市成功，也無(wú)法獲得投資者的信賴(lài)。

所以，隨著奈雪的茶招股書(shū)的曝光，可能很多人會(huì)發(fā)現(xiàn)，這家新茶飲品牌之所以如此著急上市，是已到了不得不上的時(shí)刻，它更迫切的需要資金以改變自身處境。

IFR引述消息人士觀點(diǎn)稱(chēng)，奈雪的茶目標(biāo)通過(guò)在港首次公開(kāi)發(fā)售集資5億美元。這些資金將主要用于公司未來(lái)三年規(guī)劃：

一是在未來(lái)三年用于擴(kuò)張公司的茶飲店網(wǎng)絡(luò)并提高市場(chǎng)滲透率；

二是用于進(jìn)一步開(kāi)展整體運(yùn)營(yíng)的數(shù)字化，以通過(guò)增強(qiáng)技術(shù)能力提升運(yùn)營(yíng)效率；
 

三是用于提升公司的供應(yīng)鏈及渠道建設(shè)能力，以支持規(guī)模擴(kuò)張；
 

四是用作營(yíng)運(yùn)資金及作一般企業(yè)用途。

據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)數(shù)據(jù)，中國(guó)高端現(xiàn)制茶飲店現(xiàn)制茶飲產(chǎn)品消費(fèi)價(jià)值總額由 2015 年的約 8 億元增至 2020 年的約129 億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為 75.8%，預(yù)計(jì)該數(shù)值將以 32.2%的復(fù)合年增長(zhǎng)率進(jìn)一步擴(kuò)大至 2025 年的約 522 億元。

作為現(xiàn)制茶飲店中最具增長(zhǎng)潛力的賽道，高端茶飲占比于2025年將由2020年的19.4%進(jìn)一步提高至24.8%，行業(yè)仍具強(qiáng)勁增長(zhǎng)潛力。
 

奈雪最終能否給新茶飲描繪一個(gè)新故事，仍值得拭目以待。

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