金價高位攀升，A股礦企全球“淘金”忙：是戰(zhàn)略布局還是追高博弈？
金價持續(xù)飆升，讓A股礦業(yè)巨頭們動作頻頻。
12月15日，洛陽鉬業(yè)公告稱將斥資70億元收購巴西四座金礦資產(chǎn)，消息發(fā)布后公司股價隨即上揚。截至12月17日收盤，洛陽鉬業(yè)年內(nèi)股價累計漲幅已接近180%。
這一收購案例正是中國礦企全球“淘金熱”的一個縮影。2025年以來，紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)、盛屯礦業(yè)等多家A股礦業(yè)公司紛紛通過跨界拓展或增持存量的方式布局黃金領域，帶動貴金屬板塊年內(nèi)漲幅超70%。
業(yè)內(nèi)人士坦言：“圍繞黃金資源的全球爭奪戰(zhàn)已全面打響?！?/p>
2025年，A股礦企掀起全球“淘金”熱潮
洛陽鉬業(yè)此次擬以10.15億美元收購加拿大Equinox Gold旗下巴西的Aurizona金礦、RDM金礦及Bahia綜合礦區(qū)等四大資產(chǎn)。據(jù)披露，這些資產(chǎn)合計黃金資源量達501.3萬盎司，儲量387.3萬盎司，平均品位1.88克/噸，顯著高于全球在產(chǎn)金礦1.06克/噸的平均水平。
該消息引發(fā)資本市場積極反應，12月15日洛陽鉬業(yè)開盤后快速拉升，盤中漲幅一度超過4%，最終收報17.93元/股，當日上漲1.99%。
事實上，這已是洛陽鉬業(yè)年內(nèi)第二次布局金礦資產(chǎn)。今年4月，公司就以5.81億加元收購了加拿大上市公司Lumina黃金，獲得厄瓜多爾凱歌豪斯金礦項目。
對于此次收購，洛陽鉬業(yè)董事長兼首席投資官劉建鋒表示：“公司長期看好黃金資產(chǎn)的市場前景，此次交易是落實‘銅金雙極’并購戰(zhàn)略的重要一步。巴西資源豐富且地緣政治相對穩(wěn)定，該項目將與公司在巴西的鈮磷資產(chǎn)形成協(xié)同效應，進一步深化南美地區(qū)的資源布局?！?/p>
洛陽鉬業(yè)的動作并非孤例。2025年，A股礦企在全球范圍內(nèi)掀起了黃金資源收購熱潮。
紫金礦業(yè)在4月完成對紐蒙特旗下加納阿基姆金礦項目的收購后，6月又以12億美元收購哈薩克斯坦Raygorodok大型金礦；盛屯礦業(yè)10月宣布擬以2.61億加元收購加拿大Loncor公司，獲得剛果（金）阿杜姆比金礦項目。
國內(nèi)黃金資源同樣備受青睞。今年6月，中金黃金宣布收購控股股東旗下四家公司，以解決同業(yè)競爭問題，進一步做強黃金主業(yè)。
布局金礦：是“買在高位”還是戰(zhàn)略選擇？
礦企密集布局的背后，是金價的強勁表現(xiàn)。2025年以來，金價已創(chuàng)下超50次歷史新高，累計漲幅超過60%。12月17日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格突破4340美元/盎司。
面對金價的歷史高位，市場對A股礦企大規(guī)模收購金礦資產(chǎn)的合理性提出疑問：這究竟是明智的戰(zhàn)略布局，還是盲目追高？
從短期價格看，當前金價確實處于高位，但并購決策往往基于長期戰(zhàn)略而非短期波動。洛陽鉬業(yè)相關人士表示：“在當前全球經(jīng)濟和政治格局下，黃金是具有長期確定性的金屬品類，也是公司重點布局的品種。”
據(jù)悉，洛陽鉬業(yè)收購巴西金礦資產(chǎn)預計于2026年一季度完成交割，交易完成后黃金年產(chǎn)量將新增約8噸；待厄瓜多爾奧丁礦業(yè)投產(chǎn)后，公司黃金年產(chǎn)量有望突破20噸。
紫金礦業(yè)收購的哈薩克斯坦RG金礦為在產(chǎn)礦山，2024年凈利潤達2.02億美元，并購后當年即可貢獻產(chǎn)量和利潤。紫金礦業(yè)技術團隊稱：“通過優(yōu)化開采和選礦工藝，項目采選規(guī)模有望提升至1000萬噸/年，進一步增強盈利能力?！?/p>
一位海外礦業(yè)人士透露，優(yōu)質金礦資源正日益稀缺，全球前十大黃金生產(chǎn)商的儲量替代率已連續(xù)五年低于100%。加之美聯(lián)儲貨幣政策寬松預期，中國礦企通過國際化并購可快速擴充資源儲備，提升盈利能力。
行業(yè)未來：如何在高位市場中持續(xù)突破？
世界黃金協(xié)會對2026年黃金市場的四種情景分析顯示，當前市場共識下，若全球經(jīng)濟穩(wěn)定增長、主要央行開啟降息，金價或在高位區(qū)間震蕩（波動幅度-5%至+5%）。
此外還有三種可能情景：溫和衰退下金價或漲5%-15%；惡性循環(huán)情景下漲幅或達15%-30%；若再通脹回歸，金價則可能回調(diào)5%-20%。
圖表：2026年假設宏觀經(jīng)濟情景及其對應的黃金表現(xiàn)預期（來源：世界黃金協(xié)會報告）
面對市場的不確定性，礦企紛紛制定應對策略。增儲和產(chǎn)能擴張是直接選擇，同時多家公司強調(diào)強化生產(chǎn)管理、加大基建和技術改造投入。
國際化資本運作也是重要方向。山金國際6月啟動H股發(fā)行籌備；紫金礦業(yè)將8座境外黃金礦山注入紫金黃金國際，并推動其在港交所上市。
分析人士認為：“全球黃金資源爭奪戰(zhàn)已進入新階段，擁有優(yōu)質資源儲備的企業(yè)將在行業(yè)變革中占據(jù)優(yōu)勢?！?/p>
本文來自微信公眾號 “中國基金報”（ID：chinafundnews），作者：趙心怡，36氪經(jīng)授權發(fā)布。
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