當(dāng)黃金價(jià)格進(jìn)入高位時(shí)代，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部以收益為導(dǎo)向的投資部門(mén)，與以穩(wěn)健為導(dǎo)向的風(fēng)控部門(mén)之間，正悄然上演一場(chǎng)理念碰撞。

作者：陳植

封圖：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

國(guó)有大行上海網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)經(jīng)理秦浩添未曾料到，1月30日黃金價(jià)格的史詩(shī)級(jí)大跌，竟意外點(diǎn)燃了居民購(gòu)買(mǎi)黃金理財(cái)產(chǎn)品的熱情。這兩天，他每天要接待超20位咨詢相關(guān)產(chǎn)品的客戶。

城商行理財(cái)子公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人梁偉，也敏銳捕捉到抄底黃金的契機(jī)。他長(zhǎng)期關(guān)注黃金投資，認(rèn)為此次金價(jià)回調(diào)已充分釋放風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)有望重啟上漲行情。同時(shí)，北京菜百、深圳水貝等地居民逢低搶購(gòu)金飾金條的熱潮，讓他堅(jiān)信黃金需求升溫將助力金價(jià)企穩(wěn)回升。

然而，梁偉的抄底計(jì)劃在2月3日的公司資產(chǎn)配置例會(huì)上遇阻——風(fēng)控部門(mén)以黃金已成為高波動(dòng)性資產(chǎn)、不符合理財(cái)產(chǎn)品穩(wěn)健要求為由，否決了他的建議?！耙淮未蟮徒o黃金貼上高波動(dòng)標(biāo)簽，是否合理？”梁偉在會(huì)上提出了疑問(wèn)。

隨著黃金進(jìn)入高位區(qū)間，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部收益與風(fēng)控的矛盾逐漸凸顯?？粗鳦OMEX黃金期貨價(jià)格從4423美元/盎司快速反彈至5000美元/盎司上方，梁偉頗感失落：若這種內(nèi)部沖突無(wú)法及時(shí)化解，或?qū)⒀泳徖碡?cái)產(chǎn)品配置黃金的整體進(jìn)程。

居民搶購(gòu)黃金理財(cái)熱情高漲

秦浩添接觸的黃金理財(cái)產(chǎn)品，多為配置一定比例黃金及衍生品的“固收+”產(chǎn)品。2月2日以來(lái)，咨詢認(rèn)購(gòu)的客戶明顯增多。他發(fā)現(xiàn)，30%的咨詢客戶原本計(jì)劃買(mǎi)投資金條，因金條缺貨轉(zhuǎn)而關(guān)注黃金理財(cái)；另外70%則是提前鎖定額度，打算等固收產(chǎn)品到期后轉(zhuǎn)投黃金理財(cái)——他們認(rèn)為，在利率下行背景下，黃金理財(cái)收益更具吸引力。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，理財(cái)子公司存續(xù)的“黃金+”理財(cái)產(chǎn)品近一年平均年化收益率達(dá)4.08%，較同期固收類(lèi)產(chǎn)品的2.24%高出1.84個(gè)百分點(diǎn)。盡管秦浩添反復(fù)提醒金價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但客戶多認(rèn)為大跌后投資更安全。

中部某農(nóng)商行零售業(yè)務(wù)主管鄭飛也透露，當(dāng)?shù)乜h域居民對(duì)黃金理財(cái)興趣濃厚。多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)負(fù)責(zé)人催促他增加代銷(xiāo)黃金理財(cái)產(chǎn)品，不少客戶清晨就蹲守網(wǎng)點(diǎn)，想趁金價(jià)回調(diào)入手。鄭飛已向合作理財(cái)子公司詢問(wèn)產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度，甚至建議在新發(fā)“固收+”產(chǎn)品中加入黃金投資選項(xiàng)。

理財(cái)公司：謹(jǐn)慎派占上風(fēng)

面對(duì)市場(chǎng)熱情，梁偉曾試圖推動(dòng)公司布局黃金理財(cái)。在例會(huì)上，他提出將黃金配置比例上限設(shè)為10%，通過(guò)倉(cāng)位控制降低波動(dòng)影響；還建議采用結(jié)構(gòu)化策略——50%資金投上海金交所AU9999，50%投場(chǎng)外黃金期權(quán)以平滑風(fēng)險(xiǎn)。但風(fēng)控部門(mén)仍不認(rèn)可，認(rèn)為極端行情下凈值仍可能大幅回撤，且場(chǎng)外期權(quán)本身也具高風(fēng)險(xiǎn)屬性。

風(fēng)控部門(mén)拿出2025年10月和2026年1月COMEX黃金分別大跌6.3%、8.3%的走勢(shì)數(shù)據(jù)，指出金價(jià)高位時(shí)回調(diào)概率與頻率均上升，加倉(cāng)黃金反而會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)。梁偉雖理解風(fēng)控顧慮，卻也無(wú)奈表示：“利率下行期，若因保守錯(cuò)失多元化配置機(jī)會(huì)，最終會(huì)影響產(chǎn)品收益、公司規(guī)模和客戶信任?！?/p>

公司高管的態(tài)度也在轉(zhuǎn)變。去年還強(qiáng)調(diào)黃金在資產(chǎn)多元化中的分散風(fēng)險(xiǎn)作用，如今卻更側(cè)重防范金價(jià)波動(dòng)對(duì)凈值的沖擊，要求對(duì)黃金配置采取審慎態(tài)度。不過(guò)，并非所有理財(cái)公司都持謹(jǐn)慎態(tài)度——某股份制銀行理財(cái)子公司已加快研發(fā)黃金理財(cái)產(chǎn)品，計(jì)劃通過(guò)配置黃金三值期權(quán)、鯊魚(yú)鰭期權(quán)等工具，在金價(jià)上漲時(shí)獲取穩(wěn)健回報(bào)。

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