一夜之間，全球金融市場陷入一片低迷。

無論是科技行業(yè)的領軍企業(yè)，還是常被視為避險選擇的黃金，亦或是被當作投機風向標的加密貨幣，曾經(jīng)被市場廣泛認可的投資共識正在逐漸破裂，取而代之的是一場毫無預兆的集體撤離潮。

和去年4月因貿(mào)易摩擦引發(fā)的單一因素下跌不同，這次的市場拋售更像是由高估值疑慮、技術競爭壓力以及超出預期的支出計劃共同作用形成的“多重沖擊”。

科技巨頭的AI投入成“雙刃劍”

周四，標普500指數(shù)下跌1.2%，已經(jīng)連續(xù)三個交易日收跌，納斯達克100指數(shù)也盡顯疲態(tài)。

科技股正處于關鍵的轉折階段。雖然人工智能（AI）曾是拉動其估值上升的主要動力，但如今這一動力開始顯現(xiàn)負面效應。Anthropic公司推出的金融研究新模型，不僅沒有激發(fā)市場熱情，反而因為凸顯了新技術對現(xiàn)有軟件企業(yè)的競爭威脅，引發(fā)了市場的焦慮情緒。

更讓市場不安的是科技巨頭在AI領域“軍備競賽”的成本問題。亞馬遜盤后股價大幅下跌8%，原因是其宣布今年計劃投入2000億美元，這一數(shù)字遠遠超過了分析師的預期。分析師們開始擔心：在人工智能領域如此巨額的投入，最終能否帶來與之相匹配的收益回報？

這種擔憂在Alphabet身上也得到了體現(xiàn)。盡管其營收超過了預期，但由于采取了激進的支出策略，股價依然沒能擺脫下跌的命運。

比特幣“特朗普漲幅”消失，白銀價格大跌

在另類資產(chǎn)領域，市場情緒的轉變尤為明顯。

比特幣價格一度暴跌10%，徹底抹去了自唐納德·特朗普當選總統(tǒng)15個月以來的所有漲幅。本月以來，選擇套現(xiàn)離場的投資者數(shù)量大幅增加，此前由政策預期支撐的投機熱潮正在迅速降溫。

Ergonia業(yè)務發(fā)展主管Chris Newhouse對此表示：“市場上的恐懼和不確定性是顯而易見的?！?/p>

與此同時，白銀價格也出現(xiàn)了大幅下跌。在全球資產(chǎn)普遍縮水的背景下，投資者紛紛轉向“最終避險工具”——美國國債，推動債市走強。

“先撤離，再觀望”成市場主流心態(tài)

華爾街的市場情緒在短短幾周內(nèi)發(fā)生了顯著變化。年初時，策略師們普遍看好AI的韌性、企業(yè)利潤增長以及降息預期的組合效應。然而，即便企業(yè)盈利報告表現(xiàn)穩(wěn)健，現(xiàn)實存在的風險也已經(jīng)無法忽視——

人事變動的不確定性：如果凱文·沃什（Kevin Warsh）接替杰羅姆·鮑威爾執(zhí)掌美聯(lián)儲，貨幣政策的走向?qū)⒚媾R巨大的變數(shù)。

估值調(diào)整的壓力：從黃金、比特幣到Alphabet等科技巨頭，長期以來的估值溢價是否能持續(xù)，正受到市場全方位的審視。

Frank Funds總裁兼投資組合經(jīng)理Brian Frank坦言：“投資者的防御心態(tài)確實越來越明顯了，現(xiàn)在的情況更像是先采取撤離行動，其他的事情之后再說?！?/p>

目前，市場壓力已經(jīng)蔓延到標普500指數(shù)的9個主要行業(yè)板塊。對于這一輪市場震蕩，Bokeh Capital Partners首席投資官Kim Forrest將其定義為一次必要的調(diào)整：“這相當于一次市場重置?！?/p>