央視春晚的關(guān)注度依舊居高不下，科技企業(yè)們自然不愿錯過這場品牌盛宴。今年春節(jié)，機(jī)器人企業(yè)尤為活躍，宇樹科技、銀河通用、魔法原子、追覓科技等紛紛以不同身份成為春晚合作伙伴，試圖借國家級流量提升品牌影響力。

在這場品牌狂歡中，曾被譽(yù)為“掃地茅”的石頭科技卻缺席了。這個曾經(jīng)市值逼近千億的掃地機(jī)器人巨頭，如今正面臨市值縮水超五成的困境，同時(shí)第二次沖擊港股上市，試圖尋找新的增長故事。

2021年，石頭科技股價(jià)一度飆升至1494.99元/股，市值接近千億，成為A股第二高價(jià)股，“掃地茅”的稱號名副其實(shí)。但截至2025年2月11日收盤，其總市值僅剩394億元，較峰值縮水超50%。

為了突破增長瓶頸，石頭科技曾嘗試切入洗衣機(jī)領(lǐng)域，創(chuàng)始人昌敬還投身新能源造車，但均未取得顯著成效。如今，港股上市成為其尋求突破的重要契機(jī)，而具身智能則是其新的故事主線。

32億營銷難抵春晚流量，增收不增利困局顯現(xiàn)

盡管石頭科技在全球掃地機(jī)器人市場仍占據(jù)一席之地——2024年拿下全球GMV和銷量市占率第一，但國內(nèi)市場競爭已進(jìn)入白熱化階段。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年中國掃地機(jī)器人線上總銷量同比增長45.98%，科沃斯以24.8%的市占率領(lǐng)先，石頭科技以23.69%緊隨其后，與小米、云鯨、追覓等品牌的差距僅數(shù)個百分點(diǎn)。

新入局者的加入進(jìn)一步加劇了競爭。2025年，大疆發(fā)布ROMO系列掃地機(jī)器人，試圖將其在視覺感知與路徑規(guī)劃上的技術(shù)優(yōu)勢遷移至家庭清潔場景；美的、海爾等傳統(tǒng)家電巨頭則憑借線下渠道和供應(yīng)鏈優(yōu)勢，從低端市場切入。美的董事長方洪波甚至表示，即便虧損也要堅(jiān)持投入，“卷到最后看看怎么樣”。

產(chǎn)品體驗(yàn)方面，消費(fèi)者的反饋也暴露出行業(yè)痛點(diǎn)。一位上海消費(fèi)者稱，其使用的石頭科技P20 Ultra掃地機(jī)器人存在行動緩慢、路線識別混亂、頻繁報(bào)錯等問題，經(jīng)售后更換全部耗材后才有所改善。

在激烈競爭下，石頭科技的營銷投入持續(xù)高企，但卻陷入增收不增利的困境。2025年前三季度，公司營收突破120億元，同比增長72%，但歸母凈利潤同比下降近三成，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額更是自2020年以來首次轉(zhuǎn)負(fù)，為-10.6億元。銷售費(fèi)用的激增是主要原因——2024年銷售費(fèi)用達(dá)29.67億元，同比增長73.23%；2025年前三季度銷售費(fèi)用進(jìn)一步增至31.8億元，同比增長103%，而銷售毛利率則從2023年的55.13%下滑至2025年三季度的43.73%，呈現(xiàn)“量增價(jià)跌”態(tài)勢。

相比之下，贊助春晚的營銷效果更為顯著。追覓科技通過春晚贊助快速提升了品牌知名度，尤其在下沉市場的滲透上取得進(jìn)展。蘇商銀行特約研究員武澤偉分析稱，春晚贊助不僅是廣告投放，更是國家級流量與品牌勢能的集中釋放，適合需要快速建立大眾認(rèn)知的品牌。對于沖刺港股的石頭科技而言，若能借助春晚提升品牌聲量，無疑將為上市后的價(jià)值重估增添信心。

多元化跨界遇阻，具身智能成新希望

石頭科技缺席春晚的背后，或許與創(chuàng)始人昌敬的精力分散有關(guān)。昌敬認(rèn)為掃地機(jī)器人賽道規(guī)模有限——2024年全球市場規(guī)模僅百億美元，遠(yuǎn)不及智能家居千億美元的市場體量，更無法與機(jī)器人行業(yè)的廣闊前景相比。因此，他試圖通過多元化布局尋找第二增長曲線。

2023年，石頭科技進(jìn)入洗衣機(jī)領(lǐng)域，推出主打分子篩低溫烘干技術(shù)的高端洗烘套裝，售價(jià)高達(dá)1.5萬元。但2025年市場傳出其洗衣機(jī)事業(yè)部人員調(diào)整的消息，涉及南京、深圳等地的多個業(yè)務(wù)線。

更大的跨界嘗試是新能源造車。2021年，昌敬聯(lián)合威馬汽車前CTO閆楓成立洛軻智能科技，推出極石汽車。然而，極石01自2023年發(fā)布以來銷量低迷，月銷量長期在幾百輛徘徊，2025年3月才突破千輛，全年交付15318輛，在汽車行業(yè)中仍處于下游水平。

廣州眺遠(yuǎn)營銷咨詢有限公司高管高承飛指出，細(xì)分領(lǐng)域龍頭跨界擴(kuò)張容易陷入“能力圈陷阱”，例如掃地機(jī)器人的算法優(yōu)勢無法直接遷移至汽車等重供應(yīng)鏈、重安全標(biāo)準(zhǔn)的領(lǐng)域，創(chuàng)始人精力分散也可能影響上市公司經(jīng)營。

在多元化嘗試接連遇阻后，具身智能成為石頭科技港股上市的新故事。2025年CES展上，石頭科技展示了搭載可伸縮機(jī)械臂的掃地機(jī)器人，具備初級主動交互能力；2026年CES展上，其最新產(chǎn)品G-Rover采用輪腿結(jié)構(gòu)，可實(shí)現(xiàn)上下樓梯、跨越門檻等復(fù)雜動作，標(biāo)志著掃地機(jī)器人正從“地面清潔工具”向“空間移動機(jī)器人”進(jìn)化。

不過，新的產(chǎn)品形態(tài)意味著更高的成本、更復(fù)雜的技術(shù)和更激烈的競爭。石頭科技能否復(fù)制在掃地機(jī)器人領(lǐng)域的成功，仍需市場檢驗(yàn)。港股上市只是其長期發(fā)展的一個節(jié)點(diǎn)，在AI和機(jī)器人技術(shù)迅猛發(fā)展的當(dāng)下，石頭科技將面臨更高強(qiáng)度的市場審視，真正的考驗(yàn)或許才剛剛開始。

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