芯東西2月26日消息，2月25日，江蘇半導(dǎo)體材料企業(yè)鑫華科技的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)正式受理，這也是科創(chuàng)板在馬年迎來(lái)的首單新受理IPO項(xiàng)目。

鑫華科技成立于2015年11月，是國(guó)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先、技術(shù)突出的電子級(jí)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)少數(shù)能全面覆蓋12英寸、8英寸、4-6英寸硅片及硅部件等各等級(jí)應(yīng)用領(lǐng)域的電子級(jí)多晶硅企業(yè)，還榮獲了國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)稱號(hào)。

該公司生產(chǎn)的電子級(jí)多晶硅，是支撐整個(gè)半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵基礎(chǔ)材料。

經(jīng)過(guò)持續(xù)的技術(shù)攻關(guān)，鑫華科技攻克了成套穩(wěn)定量產(chǎn)的核心工藝難題，建成了5000噸/年的大規(guī)模生產(chǎn)線。其產(chǎn)品關(guān)鍵指標(biāo)全面達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，部分核心指標(biāo)甚至實(shí)現(xiàn)了超越。

鑫華科技的電子級(jí)多晶硅產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)已占據(jù)較高市場(chǎng)地位，被國(guó)內(nèi)幾乎所有領(lǐng)先的半導(dǎo)體硅片企業(yè)驗(yàn)證并采用，還簽署了長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議，前十大客戶包括西安奕材、滬硅產(chǎn)業(yè)、TCL中環(huán)、立昂微、Ferrotec、有研硅、中晶科技等。

據(jù)中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)半導(dǎo)體材料分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年鑫華科技在國(guó)內(nèi)集成電路用高純電子級(jí)多晶硅市場(chǎng)的占有率超過(guò)50%，位居行業(yè)第一。

目前，鑫華科技是12英寸硅片領(lǐng)域電子級(jí)多晶硅大規(guī)模穩(wěn)定供應(yīng)的唯一國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商。

此次IPO，鑫華科技計(jì)劃募資13.20億元，主要用于10000噸/年高純電子級(jí)多晶硅產(chǎn)業(yè)集群、1500噸/年超高純多晶硅、1500噸/年區(qū)熔用多晶硅及高純硅材料研發(fā)基地項(xiàng)目。

01 2025年前9個(gè)月收入超13億元

超高純電子級(jí)多晶硅是電子級(jí)多晶硅中的尖端產(chǎn)品，也是半導(dǎo)體基礎(chǔ)材料的全球前沿領(lǐng)域。

全球半導(dǎo)體技術(shù)向先進(jìn)制程迭代升級(jí)，離不開(kāi)超高純電子級(jí)多晶硅，其技術(shù)突破與自主供應(yīng)已成為我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向高端化發(fā)展的關(guān)鍵。

其中，超高阻電子級(jí)多晶硅憑借超高電阻率和極低雜質(zhì)含量，成為AI芯片、硅光子芯片等尖端集成電路實(shí)現(xiàn)性能提升的關(guān)鍵基礎(chǔ)材料。

區(qū)熔用多晶硅純度達(dá)13N以上，在IGBT功率器件、高端射頻器件、微電子機(jī)械系統(tǒng)以及各類(lèi)高精度探測(cè)器、傳感器等戰(zhàn)略領(lǐng)域有著不可替代的作用，直接影響高端裝備的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。

鑫華科技的主要產(chǎn)品包括區(qū)熔用多晶硅和直拉用多晶硅，實(shí)現(xiàn)了12英寸、6-8英寸、小尺寸硅片及硅部件的全覆蓋。

2022年、2023年、2024年、2025年1-9月，鑫華科技的營(yíng)收分別為12.74億元、9.46億元、11.10億元、13.36億元；凈利潤(rùn)分別為1.43億元、0.36億元、0.62億元、0.78億元；研發(fā)費(fèi)用分別為0.57億元、0.53億元、0.72億元、0.67億元。

▲2022年~2025年1-9月鑫華科技收入、凈利潤(rùn)、研發(fā)支出變化（芯東西制圖）

其中，直拉用多晶硅（P級(jí)、S級(jí)）是主要營(yíng)收來(lái)源，2025年1-9月為公司貢獻(xiàn)了82.78%的收入。

報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為23.81%、15.63%、22.44%、24.56%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為20.55%、16.84%、23.10%和25.08%，存在一定波動(dòng)，與滬硅產(chǎn)業(yè)、西安奕材的對(duì)比情況如下：

和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，鑫華科技雖然在整體規(guī)模和歷史積淀上有差距，但業(yè)務(wù)聚焦度更高，專注于電子級(jí)多晶硅這一細(xì)分賽道。

依托本土化優(yōu)勢(shì)，鑫華科技在客戶需求響應(yīng)、供貨保障、定制化開(kāi)發(fā)及技術(shù)服務(wù)等方面更具靈活性和效率，能更有效地滿足國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)關(guān)鍵基礎(chǔ)材料自主可控的需求。

截至2025年9月30日，鑫華科技共有136名研發(fā)人員，占總?cè)藬?shù)的14.62%。

02 TCL中環(huán)、西安奕材、滬硅產(chǎn)業(yè)為核心大客戶

鑫華科技先后建成徐州5000噸/年（后擴(kuò)產(chǎn)至8000噸/年）和內(nèi)蒙10000噸/年電子級(jí)多晶硅生產(chǎn)線，成功實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)用電子級(jí)多晶硅的大規(guī)模穩(wěn)定生產(chǎn)，打破了國(guó)外在技術(shù)和市場(chǎng)上的雙重壟斷，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的空白。

公司產(chǎn)銷(xiāo)率整體保持較高水平，產(chǎn)能釋放節(jié)奏與下游客戶需求基本匹配。

鑫華科技的主要產(chǎn)品是電子級(jí)多晶硅，主要采用直銷(xiāo)模式銷(xiāo)售?？蛻舾采w眾多國(guó)內(nèi)外一線半導(dǎo)體硅片廠商，境內(nèi)客戶以直銷(xiāo)為主，部分境外客戶及少數(shù)境內(nèi)客戶通過(guò)貿(mào)易商采購(gòu)產(chǎn)品。

2022年、2023年、2024年、2025年1-9月，鑫華科技向前五大客戶的銷(xiāo)售收入占營(yíng)收的比例分別為53.84%、66.18%、66.58%、71.34%，各期第一大客戶銷(xiāo)售占比均不超過(guò)30%。

前五大客戶中，除滬硅產(chǎn)業(yè)與鑫華科技存在關(guān)聯(lián)關(guān)系外，由于TCL科技全資子公司天津硅石增資持有內(nèi)蒙古鑫華40%股權(quán)，自內(nèi)蒙古鑫華增資完成前12個(gè)月內(nèi)及之后，天津硅石被視同為鑫華科技關(guān)聯(lián)方。

出于謹(jǐn)慎性原則，TCL科技控制的TCL中環(huán)及其下屬公司與鑫華科技之間的交易往來(lái)自2021年1月1日起比照關(guān)聯(lián)交易披露，其他主要客戶與鑫華科技不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

報(bào)告期內(nèi)，鑫華科技向合并口徑前五名供應(yīng)商采購(gòu)的金額占當(dāng)期采購(gòu)總金額的比例分別為92.86%、79.56%、78.59%、76.78%，供應(yīng)商集中度較高。

作為電子級(jí)多晶硅龍頭企業(yè)，鑫華科技基于產(chǎn)業(yè)鏈需求牽引，聚焦上游國(guó)產(chǎn)材料與設(shè)備的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用驗(yàn)證，推動(dòng)供應(yīng)鏈自主可控。

03 國(guó)家大基金為第二大股東，滬硅產(chǎn)業(yè)、中欣晶圓持股

鑫華科技無(wú)控股股東和實(shí)際控制人，法定代表人是總經(jīng)理田新。

公司設(shè)有五個(gè)員工持股平臺(tái)，分別是鑫之同、鑫之志、鑫之道、鑫之源、鑫之合，持股比例依次為1.20%、1.17%、0.88%、0.85%、0.14%。

截至招股書(shū)簽署日，鑫華科技的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

其中，第一大股東合肥國(guó)材叁號(hào)及其一致行動(dòng)人中建材新材料基金合計(jì)持股25.55%，第二大股東集成電路基金（國(guó)家大基金）持股20.62%，均未超過(guò)30.00%，且合肥國(guó)材叁號(hào)和集成電路基金之間不存在一致行動(dòng)關(guān)系。

國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體大硅片龍頭企業(yè)滬硅產(chǎn)業(yè)、中欣晶圓分別持股0.90%、0.56%。

04 結(jié)語(yǔ)：國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)對(duì)高端核心材料需求迫切

長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)外企業(yè)壟斷超高純電子級(jí)多晶硅核心技術(shù)，構(gòu)建技術(shù)壁壘和市場(chǎng)封鎖，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)高端半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)對(duì)該類(lèi)材料長(zhǎng)期依賴進(jìn)口，制約了前沿芯片研發(fā)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的節(jié)奏。

目前，鑫華科技在超高阻電子級(jí)多晶硅和區(qū)熔用多晶硅的產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)及生產(chǎn)方面已取得突破性進(jìn)展，相關(guān)產(chǎn)品通過(guò)部分國(guó)內(nèi)外主流客戶驗(yàn)證，并實(shí)現(xiàn)小批量出貨，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)前沿需求與細(xì)分領(lǐng)域的供應(yīng)空白，實(shí)現(xiàn)了我國(guó)高端電子級(jí)多晶硅領(lǐng)域的里程碑式跨越。

作為國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭，鑫華科技的產(chǎn)品經(jīng)過(guò)市場(chǎng)嚴(yán)苛驗(yàn)證，獲得了國(guó)內(nèi)外眾多領(lǐng)先半導(dǎo)體硅片廠商的廣泛認(rèn)可與批量采用。

當(dāng)前公司在手訂單充足，為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性與穩(wěn)定性提供了堅(jiān)實(shí)保障，同時(shí)也為后續(xù)產(chǎn)能釋放與市場(chǎng)份額提升奠定了基礎(chǔ)，進(jìn)一步鞏固了行業(yè)領(lǐng)先地位。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“芯東西”，作者：ZeR0，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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