一家老牌通信巨頭，如何完成“All in AI”的重塑？

3月6日晚，中興通訊發(fā)布2025年度財(cái)報(bào)。公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1338.96億元，同比增長(zhǎng)10.38%，重回快速增長(zhǎng)軌道。

業(yè)績(jī)背后，真正的變化藏在結(jié)構(gòu)里。公司算力業(yè)務(wù)全年?duì)I收同比增長(zhǎng)約150%，占整體營(yíng)收比重升至24.6%。其中，服務(wù)器及存儲(chǔ)營(yíng)收同比增長(zhǎng)超200%，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)50%。政企業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，達(dá)到372.22億元。

過去一年，ICT行業(yè)都在談?wù)揂I，中興通訊交出的是一份關(guān)于“兌現(xiàn)”的答卷。從財(cái)報(bào)中可以看到，公司已經(jīng)完成了AI轉(zhuǎn)型所需的原始資本積累與技術(shù)基座建設(shè)。在今年的MWC巴塞羅那展上，AI全場(chǎng)景產(chǎn)品矩陣更是勾勒出從“算力底座”到“終端應(yīng)用”的商業(yè)閉環(huán)。

硬幣的另一面同樣值得關(guān)注。2025年，中興通訊歸母凈利潤(rùn)為56.2億元，同比下滑33.3%，毛利率同樣承壓。利潤(rùn)下滑，主要受行業(yè)周期切換與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化的雙重影響。

一方面，運(yùn)營(yíng)商資本開支進(jìn)入收縮期。去年三大運(yùn)營(yíng)商的資本開支較2023年高峰期下降約20%，5G投資降幅更超過40%，這直接影響了公司傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的收入。

另一方面，全球存儲(chǔ)芯片價(jià)格持續(xù)上漲，DRAM與NAND Flash供需失衡，直接推高了算力設(shè)備的硬件成本。中游設(shè)備商面臨上游漲價(jià)與下游強(qiáng)勢(shì)議價(jià)的雙重壓力，行業(yè)普遍遭遇著毛利率挑戰(zhàn)。

面對(duì)這樣的周期，中興通訊的選擇是加大研發(fā)投入。全年研發(fā)費(fèi)用達(dá)227.6億元，營(yíng)收占比約17.0%，投向了算力原生、無感遷移等關(guān)鍵技術(shù)。

AI原生，終端完成“物種進(jìn)化”

巴塞羅那的MWC展會(huì)上，一款手機(jī)前擠滿了前來體驗(yàn)的中外媒體與觀眾。體驗(yàn)者對(duì)著手機(jī)說：“幫我訂個(gè)車、訂好酒店，再幫我選當(dāng)?shù)刈詈贸缘娘埖暧唫€(gè)餐?！睅酌腌姾?，手機(jī)自動(dòng)打開打車應(yīng)用設(shè)置目的地，切換酒店平臺(tái)完成比價(jià)預(yù)訂，最后調(diào)出點(diǎn)評(píng)App篩選餐廳——全程無需手動(dòng)操作，軟件在后臺(tái)自動(dòng)運(yùn)行。

這臺(tái)手機(jī)正是中興通訊與字節(jié)跳動(dòng)旗下豆包合作的努比亞M153。借用中興通訊終端事業(yè)部總裁倪飛的形容，這種“自動(dòng)駕駛”般智能體驗(yàn)背后，集成了端側(cè)大模型、操作系統(tǒng)級(jí)API開放、隱私計(jì)算等多重技術(shù)，考驗(yàn)的是一家科技公司對(duì)軟硬件一體化的掌控力。

在過去很長(zhǎng)一段時(shí)間，手機(jī)廠商談到的AI大多是應(yīng)用內(nèi)功能，如AI美顏、AI翻譯、AI修圖。但努比亞M153的突破在于，它讓AI從“工具”變成了“Agent（代理）”。用戶不再需要學(xué)習(xí)如何操作App，只需告訴AI想要什么，剩下的由系統(tǒng)級(jí)智能體完成。

手機(jī)之所以成為AI智能體的首選載體，是因?yàn)樗鼡碛凶疃嗟膫鞲衅?、最頻繁的交互場(chǎng)景、最豐富的應(yīng)用生態(tài)。它是每個(gè)人接觸AI的第一入口，也是AI能力從云端下沉到用戶指尖的橋頭堡。中興選擇在這個(gè)節(jié)點(diǎn)推出系統(tǒng)級(jí)智能體手機(jī)，看準(zhǔn)的是AI將從“被動(dòng)響應(yīng)”走向“主動(dòng)服務(wù)”的趨勢(shì)。

中興對(duì)AI終端的布局不止于手機(jī)。在MWC展臺(tái)上，一款名為iMoochi的AI寵物同樣吸引眼球。它有五種性格，會(huì)打哈欠、感到饑餓、因撫摸而開心，甚至擁有自己的“生活節(jié)奏”。

iMoochi瞄準(zhǔn)情感陪伴賽道，為用戶提供了一個(gè)無需喂食、不會(huì)生病，能24小時(shí)提供情緒價(jià)值的“毛孩子”。這款產(chǎn)品目前擁有Hopami、Mimiu、Cynomi、Mogogo、Morin五款不同性格的成員，配套APP可以管理設(shè)備、查看陪伴日記、了解它的“心情”。

當(dāng)都市獨(dú)居群體不斷擴(kuò)大，當(dāng)情感連接成為稀缺品，iMoochi的出現(xiàn)指向一個(gè)判斷——AI的終局不一定是更聰明的工具，也可能是更溫暖的伙伴。

覆蓋家庭場(chǎng)景的AI中屏系列產(chǎn)品，則承擔(dān)了另一重角色。通過融合娛樂、通信、安防與全屋智控等能力，它成為家庭智能的中樞。2025年，中興智慧中屏銷量已超過百萬臺(tái)，F(xiàn)TTR產(chǎn)品累計(jì)發(fā)貨超3000萬套，Wi-Fi 7家庭終端穩(wěn)居行業(yè)第一陣營(yíng)。這些數(shù)字意味著，中興擁有足夠多的用戶觸點(diǎn)來承載AI生態(tài)的落地。

AI手機(jī)、AI寵物與AI中屏、三類產(chǎn)品勾勒出中興終端業(yè)務(wù)的AI版圖：以手機(jī)為核心入口，以AI寵物拓展情感陪伴場(chǎng)景，以AI中屏覆蓋家庭智能空間。通過不同形態(tài)的終端連接個(gè)人與家庭場(chǎng)景，中興試圖建立一個(gè)覆蓋多終端、多空間的AI交互體系。

算力產(chǎn)品營(yíng)收增長(zhǎng)超150%，背后的“TCO邏輯”

財(cái)報(bào)中最亮眼的數(shù)字來自算力產(chǎn)品：2025年算力實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，全年?duì)I收同比增長(zhǎng)約150%，整體營(yíng)收占比近25%。

這一增長(zhǎng)的直接驅(qū)動(dòng)力，是中興把握住了頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及行業(yè)客戶加大智算投資的機(jī)遇。AI大模型的爆發(fā)正在重塑全球數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施需求——無論是運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)、云計(jì)算中心，還是企業(yè)級(jí)算力設(shè)施，都在進(jìn)入“AI原生”的周期。

客戶堅(jiān)定選擇中興通訊的原因，藏在TCO（總擁有成本）之中。

在芯片層，自研芯片組讓中興能夠在器件層面進(jìn)行定制化優(yōu)化，減少對(duì)外部高成本器件的依賴，從源頭控制硬件成本，在存儲(chǔ)價(jià)格上漲的周期中盡可能壓縮成本。

在算法層，中興通訊在關(guān)鍵算法方面的持續(xù)優(yōu)化讓同樣的硬件產(chǎn)出更高的性能。GigaMIMO技術(shù)通過AI融合讓邊緣用戶體驗(yàn)提升數(shù)倍，靠的不是堆天線，而是算法對(duì)信道的精準(zhǔn)調(diào)度。嵌入式AI Radio可使功放能耗降低約40%，直接轉(zhuǎn)化為客戶的電費(fèi)節(jié)省。

在架構(gòu)層，中興通訊推出的高效正交架構(gòu)超節(jié)點(diǎn)，單機(jī)柜支持32至128個(gè)GPU，機(jī)柜內(nèi)“0線纜”設(shè)計(jì)，既提升了集成度，也降低了故障點(diǎn)和維護(hù)成本?；趩螜C(jī)柜可靈活構(gòu)建從百卡到萬卡的集群規(guī)模，讓客戶不需要一次性為遠(yuǎn)期需求買單，可以按需擴(kuò)容、分期投資。

在交付層，中興通訊覆蓋160多個(gè)國家和地區(qū)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，意味著客戶在全球范圍部署時(shí)不需要重復(fù)建設(shè)本地支撐團(tuán)隊(duì)。2025年，中興國際市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收441.6億元，同比增長(zhǎng)12.4%。這張交付網(wǎng)絡(luò)本身就是成本優(yōu)勢(shì)，海外運(yùn)營(yíng)商的智算中心建設(shè)、跨國企業(yè)的全球部署，全部能夠復(fù)用現(xiàn)有渠道和服務(wù)體系。

在標(biāo)準(zhǔn)層，深度參與高速互聯(lián)等標(biāo)準(zhǔn)的制定，讓中興能夠在新一代技術(shù)迭代中保持兼容性，降低客戶的遷移成本。在Wi-Fi 7領(lǐng)域，中興通訊核心專利全球布局超110件，IEEE 802.11bn提案數(shù)全球前四。

這套能力組合在產(chǎn)品層面已經(jīng)有了驗(yàn)證。AIR MAX解決方案通過AI賦能無線網(wǎng)絡(luò)與核心網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維智能化與流量?jī)r(jià)值提升。目前，AIR Engine已在全球部署超過15萬站點(diǎn)，在TMF的自智網(wǎng)絡(luò)評(píng)級(jí)中，無線節(jié)能、故障管理等智能化能力達(dá)到行業(yè)前排水平。

截至目前，中興已在全球建設(shè)超500個(gè)綠色數(shù)據(jù)中心，落地萬卡級(jí)智算中心，智算服務(wù)器規(guī)模進(jìn)入國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)、電信、金融、電力等頭部企業(yè)核心場(chǎng)景。與超千家合作伙伴一起，在工業(yè)制造、城市治理等領(lǐng)域打造了多個(gè)智能化標(biāo)桿。

算力爆發(fā)式增長(zhǎng)的背后，是中興通訊跑通的“TCO邏輯”，其在芯片、算法、架構(gòu)、交付、標(biāo)準(zhǔn)五個(gè)層面的積累，恰好回應(yīng)了客戶最關(guān)心的成本命題。

一輪關(guān)于“全棧競(jìng)爭(zhēng)力”的重估

“換軌”AI后，市場(chǎng)該如何重估中興通訊？短期看，盈利承壓是事實(shí)。但長(zhǎng)期來看，真正的價(jià)值錨點(diǎn)在于：當(dāng)AI技術(shù)演進(jìn)進(jìn)入“系統(tǒng)能力較量”的新階段，中興擁有哪些不可替代的護(hù)城河？

第一條護(hù)城河，是端到端的拉通能力。與純軟件公司相比，中興的AI優(yōu)勢(shì)在于“向下扎到芯片底座，向上感知場(chǎng)景應(yīng)用”的縱深。從基站到手機(jī)，從云端到終端，從網(wǎng)絡(luò)到芯片——這種“底層邏輯”的重構(gòu)，意味著當(dāng)AI應(yīng)用需要軟硬一體優(yōu)化時(shí)，中興可以做到從底層指令集到上層業(yè)務(wù)邏輯的全鏈路調(diào)優(yōu)。

GigaMIMO技術(shù)通過AI融合讓邊緣用戶體驗(yàn)提升數(shù)倍，證明中興不是在做一個(gè)孤立的AI，而是在構(gòu)建一套“能感知、會(huì)思考、自運(yùn)維”的數(shù)智底座。嵌入式AI Radio將能耗降低近四成，靠的不是更貴的元器件，而是AI對(duì)功放調(diào)度的極致優(yōu)化。

第二條護(hù)城河，是全球化的落地能力。中興通訊的業(yè)務(wù)覆蓋全球超過160個(gè)國家和地區(qū)，積累了豐富的出海經(jīng)驗(yàn)與本地服務(wù)能力。當(dāng)AI應(yīng)用進(jìn)入全球化競(jìng)爭(zhēng)階段，這種“落地能力”正在成為稀缺資源。無論是為海外運(yùn)營(yíng)商部署智算中心，還是將AI終端推向全球市場(chǎng)，中興的全球網(wǎng)絡(luò)都是AI戰(zhàn)略的重要杠桿。

通信網(wǎng)絡(luò)是AI建設(shè)的基礎(chǔ)，“沒有網(wǎng)絡(luò)的算力是信息孤島”。中興正在做的，正是將通信網(wǎng)絡(luò)的覆蓋優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為AI服務(wù)的交付優(yōu)勢(shì)。

第三條護(hù)城河，是對(duì)TCO的極致追求。當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)從“能不能做”進(jìn)入“能不能用好”的階段?？蛻舨辉贋榉逯邓懔I單，而是為全生命周期的綜合效益買單。中興四十余年積累的芯片、算法、架構(gòu)、交付、標(biāo)準(zhǔn)五大能力，恰恰指向同一個(gè)目標(biāo)：讓AI從“奢侈品”變成“基礎(chǔ)設(shè)施”，讓客戶用得起、用得好、用得久。

站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，中興正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段。傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流，AI算力業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)高速增長(zhǎng)，而盈利能力則承受轉(zhuǎn)型期的結(jié)構(gòu)性壓力。這是每一家試圖穿越周期的企業(yè)都必須經(jīng)歷的階段。

但市場(chǎng)或許需要換一個(gè)視角來看待這種壓力：當(dāng)一家公司愿意用短期的利潤(rùn)換取長(zhǎng)期的系統(tǒng)能力建設(shè)，這種投入本身，就是對(duì)未來競(jìng)爭(zhēng)格局的押注。

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