在資本運(yùn)作的賽道上，真正的高手總能先人一步。

作者 | 筆鋒

來源 | 投資家

在資本運(yùn)作的賽道上，真正的高手總能先人一步。

當(dāng)多數(shù)人還在感嘆新能源行業(yè)“入局即紅海、競(jìng)爭(zhēng)白熱化”時(shí)，一位低調(diào)卻實(shí)力雄厚的資本玩家已悄然布局新棋局。他就是梁豐——在百度百科上信息寥寥，卻在資本圈與鋰電行業(yè)被視作“降維打擊”的傳奇人物。這位出身“中信系”的資本老手，正帶領(lǐng)旗下企業(yè)邁向關(guān)鍵一步。

近日，上海璞泰來新能源科技集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“璞泰來”）正式提交港交所主板上市申請(qǐng)，意味著這家A股市值達(dá)625億元的鋰電巨頭即將開啟“A+H”雙重上市之路。招股書背后，是梁豐與邵曉梅夫婦高達(dá)225億元的財(cái)富版圖，以及一段橫跨金融與實(shí)業(yè)、充滿精準(zhǔn)投資眼光的創(chuàng)富故事。

如今，璞泰來的業(yè)績(jī)足以讓同行側(cè)目。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收156.56億元，凈利潤(rùn)26.14億元。在行業(yè)普遍面臨虧損與產(chǎn)能過剩壓力的背景下，這家企業(yè)不僅穩(wěn)健發(fā)展，還大手筆派發(fā)4.84億元末期股息。

一

從基金經(jīng)理到百億富豪的跨界之路

梁豐的經(jīng)歷，堪稱中國(guó)創(chuàng)投圈跨界轉(zhuǎn)型的典型案例。

1968年出生的他，早年涉足實(shí)業(yè)，曾在東莞新科磁電從事制品工作，后轉(zhuǎn)型進(jìn)入金融領(lǐng)域，先后在中信集團(tuán)旗下的深圳中大投資、中信基金、友邦華泰基金積累資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。按常規(guī)路徑，他本可在一級(jí)市場(chǎng)持續(xù)深耕，但2012年，他選擇了更具挑戰(zhàn)性的方向——聯(lián)合新能源技術(shù)專家陳衛(wèi)創(chuàng)辦璞泰來，進(jìn)軍鋰電產(chǎn)業(yè)鏈。

陳衛(wèi)是業(yè)內(nèi)頂尖技術(shù)人才，曾為新能源科技（ATL）創(chuàng)始人之一，擔(dān)任工程總監(jiān)，手握鋰離子電池領(lǐng)域豐富資源?！岸Y本+懂技術(shù)”的組合，成為璞泰來創(chuàng)業(yè)初期的核心優(yōu)勢(shì)。

跨界創(chuàng)業(yè)并非易事。當(dāng)時(shí)新能源汽車尚未興起，寧德時(shí)代剛成立，比亞迪仍在默默耕耘，鋰電產(chǎn)業(yè)處于爆發(fā)前的醞釀階段。多數(shù)資本持觀望態(tài)度，梁豐卻提前布局。他的邏輯清晰：看懂趨勢(shì)的人，不會(huì)僅做旁觀者。他避開整車與電池制造，選擇產(chǎn)業(yè)鏈底層的材料領(lǐng)域——負(fù)極材料、隔膜涂覆、設(shè)備制造，因?yàn)樵阡囯姰a(chǎn)業(yè)中，掌握“材料+工藝”者擁有定價(jià)權(quán)。

璞泰來采用典型的資本運(yùn)作模式：并購(gòu)、整合、再并購(gòu)。從東莞凱欣到山東興豐，再到上下游標(biāo)的，公司通過資本手段拼接產(chǎn)業(yè)鏈。這種模式的前提是既懂資本又懂產(chǎn)業(yè)，否則易淪為盲目收購(gòu)而非體系化布局。

2015年后新能源汽車爆發(fā)，璞泰來精準(zhǔn)踩中風(fēng)口。2017年，成立僅5年的璞泰來登陸A股，梁豐完成從基金經(jīng)理到上市公司董事長(zhǎng)的身份轉(zhuǎn)變。隨著新能源行業(yè)進(jìn)入上升期，公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)：2017年?duì)I收不足23億元，2022年接近155億元，2025年達(dá)156.56億元，幾乎與行業(yè)同步起飛。

金融圈的歷練，讓他的決策精準(zhǔn)而果斷。

二

鋰電江湖中的“隱形霸主”

璞泰來在鋰電行業(yè)中是特殊的存在：它不像寧德時(shí)代那樣聲名顯赫，也不如比亞迪家喻戶曉，卻是“造好電池離不開”的關(guān)鍵企業(yè)。梁豐為公司設(shè)計(jì)的核心模式是“關(guān)鍵材料+自動(dòng)化設(shè)備”綜合解決方案，通俗來說，就是既提供“包餃子的皮和餡”，也提供“包餃子的機(jī)器”。

數(shù)據(jù)印證了其行業(yè)地位：在涂覆隔膜加工領(lǐng)域，璞泰來是絕對(duì)龍頭。2025年，公司涂覆加工量達(dá)109.42億㎡，同比增長(zhǎng)56.3%，占全球新能源電池涂覆隔膜市場(chǎng)約35.3%的份額，連續(xù)7年位居世界第一。這種市場(chǎng)控制力，源于“技術(shù)+資本”的組合策略。

梁豐的資本布局不止于此。他近期將觸角延伸至鋰電池粘結(jié)劑領(lǐng)域：通過主導(dǎo)日播時(shí)尚（原女裝上市公司）收購(gòu)四川茵地樂，使其跨界進(jìn)入鋰電池粘結(jié)劑業(yè)務(wù)，并更名為“璞源材料”。這是典型的梁豐邏輯——利用上市公司殼資源并購(gòu)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，納入鋰電版圖，通過產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升。該子公司在PAA類粘結(jié)劑市場(chǎng)占有率達(dá)49%。

布局還延伸至海外。面對(duì)全球供應(yīng)鏈重構(gòu)，梁豐決策果斷：2024年底，因瑞典監(jiān)管條件不符合預(yù)期，他終止瑞典10萬噸負(fù)極材料項(xiàng)目，轉(zhuǎn)而投資2.97億美元在馬來西亞吉打州建設(shè)5萬噸負(fù)極材料基地。2025年，璞泰來境外收入僅9.36億元，占比不足6%，梁豐深知，出海是維持225億身家并實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的必由之路。

三

港股IPO：為未來囤積“糧草”

從數(shù)據(jù)看，璞泰來當(dāng)前狀態(tài)良好：2025年?duì)I收156.56億元，凈利潤(rùn)26.14億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物51.9億元，看似不缺錢。上市前夕，公司還宣布4.84億元末期股息計(jì)劃，2023-2025年累計(jì)派息超11億元，顯示出“財(cái)大氣粗”的自信。

但資本圈的“自信”背后，往往藏著對(duì)未來的焦慮。

梁豐的焦慮點(diǎn)在于產(chǎn)能消化。截至2025年末，璞泰來負(fù)極材料產(chǎn)能達(dá)25萬噸，全年出貨量?jī)H14.3萬噸，產(chǎn)能利用率不足。若馬來西亞5萬噸項(xiàng)目落地，總產(chǎn)能將達(dá)30萬噸。在全球鋰電行業(yè)增速放緩背景下，過剩產(chǎn)能如何消化是關(guān)鍵問題。

此外，下游大客戶如寧德時(shí)代、比亞迪等不斷向上游傳遞成本壓力，可能導(dǎo)致“銷量增長(zhǎng)但利潤(rùn)變薄”的局面。產(chǎn)能過剩引發(fā)的行業(yè)內(nèi)卷，是所有鋰電企業(yè)面臨的共同挑戰(zhàn)。

璞泰來的家族色彩也值得關(guān)注：梁豐直接控股，妻子邵曉梅深度參與，兩人通過合伙企業(yè)控制約45.01%的投票權(quán)。這種高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)雖決策高效，但風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)集中。

同時(shí)，梁豐推動(dòng)控股子公司嘉拓智能沖刺北交所上市，這種“一魚多吃”的資本運(yùn)作展現(xiàn)了其財(cái)技，但也引發(fā)對(duì)管理與資金鏈條穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

璞泰來赴港IPO，更像是為應(yīng)對(duì)全球變局儲(chǔ)備資金。馬來西亞項(xiàng)目建設(shè)期長(zhǎng)，短期內(nèi)難見收益卻需持續(xù)投入。

從基金經(jīng)理到225億身家的鋰電大佬，梁豐已完成驚險(xiǎn)跨越。但港股上市后，他將面對(duì)更挑剔的全球投資者，以及競(jìng)爭(zhēng)更激烈的鋰電下半場(chǎng)。

在獵人眼中，風(fēng)險(xiǎn)從來都是利潤(rùn)的另一種表達(dá)。