市值超1500億的“果鏈龍頭”藍(lán)思科技，近期業(yè)績出現(xiàn)了意外波動(dòng)。

日前，藍(lán)思科技公布了最新的季度業(yè)績。

令人意外的是，去年還實(shí)現(xiàn)40億凈利潤的藍(lán)思科技，今年一季度業(yè)績卻發(fā)生了大幅逆轉(zhuǎn)！

營收為141.40億元，同比下降17.13%；

凈利潤更是由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額達(dá)1.50億元！

有網(wǎng)友調(diào)侃道：這是虧錢也要堅(jiān)持代工啊！

140多億的營收規(guī)模，最終卻落得虧損結(jié)局，實(shí)在出人意料！

業(yè)績公布后，藍(lán)思科技的A股和H股股價(jià)在當(dāng)日下跌超13個(gè)百分點(diǎn)。

超200億的市值在一天內(nèi)蒸發(fā)！

這究竟是怎么回事呢？

眾所周知，藍(lán)思科技是“果鏈三巨頭”之一，有著“手機(jī)玻璃大王”的稱號(hào)，其創(chuàng)始人周群飛更是被業(yè)界稱為“觸屏女王”。

盡管近年來公司積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，涉足智能汽車、AI研究及智能機(jī)器人等方向。

但目前，智能手機(jī)及電腦類業(yè)務(wù)仍是公司的核心業(yè)務(wù)，營收占比高達(dá)82.63%。

蘋果依舊是公司的第一大客戶，在藍(lán)思科技銷售額中的占比達(dá)到45%。

難道是蘋果業(yè)績下滑，拖累了“果鏈”企業(yè)？

其實(shí)這次情況并非如此，問題可能出在藍(lán)思科技銷售額占比近28%的第二大客戶——小米身上。

市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Omdia不久前發(fā)布的2026年第一季度中國大陸智能手機(jī)市場報(bào)告，讓不少小米用戶感到意外。

報(bào)告顯示，當(dāng)季中國大陸智能手機(jī)出貨量達(dá)6980萬臺(tái)，市場整體僅微跌1%的情況下：

小米的出貨量卻出現(xiàn)了35%的大幅下滑！

一季度小米出貨量僅870萬臺(tái)，是市場前五名中唯一未破千萬臺(tái)的品牌。

為何只有小米面臨如此困境？

分析指出，在成本壓力下，中端及入門級(jí)機(jī)型受到的沖擊最為明顯，主打性價(jià)比的產(chǎn)品面臨更大的漲價(jià)壓力。

而小米在這兩個(gè)市場的占比相對(duì)較高。

當(dāng)存儲(chǔ)芯片成本上漲，整機(jī)BOM成本增加8%-12%時(shí)，利潤本就微薄的千元機(jī)受到的影響尤為嚴(yán)重。

有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，小米可能主動(dòng)減少了大量低利潤入門機(jī)型的出貨，以優(yōu)先保障現(xiàn)金流和盈利水平。

第二大客戶業(yè)績不佳，作為其代工商的藍(lán)思科技自然也受到影響。

藍(lán)思科技一季度營收下降17%，大概率與小米的出貨下滑有關(guān)。

不過，公司凈利潤大幅下滑，并非完全由營收下降導(dǎo)致。

雖然營收減少了近29億元，但營業(yè)成本也減少了近28億元，毛利率反而有所上升。

經(jīng)計(jì)算，毛利僅減少1億多元，對(duì)利潤的影響相對(duì)有限。

藍(lán)思科技出現(xiàn)虧損的更主要原因，是美元貶值帶來的匯兌損失。

數(shù)據(jù)顯示，財(cái)務(wù)費(fèi)用從上年同期的凈收益7351萬元變?yōu)橹С?.52億元。

再加上遠(yuǎn)期結(jié)售匯的估值損失增加了5950萬元，最終導(dǎo)致公司由盈轉(zhuǎn)虧。

客觀而言，作為一家為蘋果代工近20年、常年開展國際業(yè)務(wù)的“果鏈”企業(yè)，僅僅因?yàn)閰R兌損益就導(dǎo)致季度營收超140億的行業(yè)龍頭由盈轉(zhuǎn)虧，確實(shí)值得反思。

同時(shí)，也不得不感嘆：

代工業(yè)務(wù)的利潤空間確實(shí)狹窄！

藍(lán)思科技的毛利率在2022年還有19.21%，如今已不足15%；

凈利率長期維持在5%左右，如今更是陷入了虧損代工的局面！

代工企業(yè)的生存壓力可見一斑！