證券交易印花稅與成交額的關(guān)聯(lián)正持續(xù)得到驗(yàn)證。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度A股市場(chǎng)交易活躍，季度總成交額達(dá)144.5萬億元，環(huán)比增長(zhǎng)22.15%，同比增長(zhǎng)66.28%；日均成交額25974億元，環(huán)比增長(zhǎng)29.43%，同比增長(zhǎng)69.04%。

4月24日，財(cái)政部公布2026年一季度財(cái)政收支情況，印花稅1417億元，同比增長(zhǎng)31.9%，其中證券交易印花稅733億元，同比增長(zhǎng)78.1%。

值得關(guān)注的是，1-2月證券交易印花稅增長(zhǎng)尤為突出，達(dá)499億元，同比增長(zhǎng)1.1倍，累計(jì)值創(chuàng)近4年新高。

在稅率穩(wěn)定的情況下，證券交易印花稅的大幅增長(zhǎng)，既印證了一季度A股市場(chǎng)的熱度，也體現(xiàn)出宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同及流動(dòng)性充足等多重因素支撐下，投資者信心的強(qiáng)勁回升。

印花稅高增長(zhǎng)背后的“萬億”成交

據(jù)財(cái)政部官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2026年一季度證券交易印花稅延續(xù)2025年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且增幅較去年同期明顯擴(kuò)大。

一季度證券交易印花稅收入733億元，同比大增78.1%，增速遠(yuǎn)超同期一般公共預(yù)算收入增速，也高于市場(chǎng)成交額的增長(zhǎng)比例。

梳理來看，今年一季度證券交易印花稅有兩大特點(diǎn)：

一是已連續(xù)15個(gè)月同比增長(zhǎng)，2026年增長(zhǎng)進(jìn)一步加速。2025年全年印花稅收入2035億元，同比增長(zhǎng)57.8%，扭轉(zhuǎn)2024年下滑趨勢(shì)；2026年前兩個(gè)月收入同比激增1.1倍，一季度累計(jì)733億元，同比增長(zhǎng)78.1%，呈加速上行態(tài)勢(shì)。

二是與A股成交額聯(lián)動(dòng)性顯著增強(qiáng)，形成“量稅齊升”格局。一季度A股成交額144.5萬億元，環(huán)比增22.15%、同比增66.28%，日均成交額25974億元，環(huán)比增29.43%、同比增69.04%，二者同步增長(zhǎng)反映市場(chǎng)活躍度與流動(dòng)性實(shí)質(zhì)性修復(fù)。

不過業(yè)內(nèi)人士提醒，證券交易印花稅按“收付實(shí)現(xiàn)制”征收，財(cái)政部每月公布的稅收數(shù)據(jù)是當(dāng)月實(shí)際入庫稅款，并非當(dāng)月交易產(chǎn)生的應(yīng)繳稅款，存在“時(shí)間滯后效應(yīng)”，因此印花稅與成交額并非完全即時(shí)相關(guān)，投資者解讀時(shí)需注意這一點(diǎn)。

證券交易印花稅2025年扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)回升

回顧近三年數(shù)據(jù)，市場(chǎng)交易活躍度呈“V型”反轉(zhuǎn)。

2024年證券交易印花稅收入1276億元，同比降29.1%，原因包括2023年8月印花稅減半政策在2024年全年釋放紅利，以及2024年前三季度市場(chǎng)交投清淡。

2025年出現(xiàn)拐點(diǎn)，隨著活躍資本市場(chǎng)政策效應(yīng)釋放、中長(zhǎng)期資金加速入市，市場(chǎng)活躍度提升，全年證券交易印花稅收入升至2035億元，同比增57.8%，創(chuàng)近三年新高。

從月度走勢(shì)看，2025年起印花稅告別單邊下行，轉(zhuǎn)為波動(dòng)上行，月度同比均有增長(zhǎng)，印證成交額穩(wěn)步攀升，也體現(xiàn)A股在政策支持下逐步回歸良性循環(huán)。

多家券商一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

作為市場(chǎng)活躍度的直接受益者，證券行業(yè)一季度業(yè)績(jī)普遍向好。

截至4月25日，17家上市券商披露一季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，11家正增長(zhǎng)，6家負(fù)增長(zhǎng)。

頭部券商憑借多元業(yè)務(wù)布局與穩(wěn)健風(fēng)控，業(yè)績(jī)韌性強(qiáng)，營(yíng)收和凈利保持較高增速，發(fā)揮市場(chǎng)“壓艙石”作用；中小券商業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，受自營(yíng)業(yè)務(wù)和市場(chǎng)風(fēng)格切換影響，部分在盈虧邊緣震蕩。

賣方機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)仍有信心，開源證券認(rèn)為頭部券商有望延續(xù)全面業(yè)務(wù)改善趨勢(shì)，低估值、一季報(bào)超預(yù)期、成長(zhǎng)性提升是推薦核心邏輯，頭部券商一季報(bào)各項(xiàng)業(yè)務(wù)或延續(xù)向好態(tài)勢(shì)。