當(dāng)?shù)貢r間2月19日，沃爾瑪當(dāng)日公布的財年業(yè)績報告顯示，截至2026年1月31日的12個月內(nèi)，公司實現(xiàn)銷售額7132億美元；而亞馬遜此前披露，其2025年全年銷售額為7170億美元，以38億美元的差距反超沃爾瑪。

此前，憑借遍布全球的實體門店網(wǎng)絡(luò)和低價策略，沃爾瑪已連續(xù)13年穩(wěn)居全球營收冠軍。過去20年間，沃爾瑪?shù)臓I收規(guī)模已增長逾一倍。公司也在持續(xù)推動線上業(yè)務(wù)發(fā)展，在最新一個財季中，沃爾瑪美國電商業(yè)務(wù)同比增長27%，并已連續(xù)15個季度保持兩位數(shù)增長。

另一邊，亞馬遜利用其多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)擴展?fàn)I收規(guī)模。在電商零售之外，亞馬遜旗下云計算業(yè)務(wù)AWS已經(jīng)成為重要的收入引擎。2025年，AWS云銷售額同比增長20%，達(dá)到1287億美元，貢獻了公司總營收的18%左右。此外，廣告業(yè)務(wù)、第三方賣家服務(wù)以及Prime會員訂閱等板塊也為亞馬遜貢獻了可觀的收入增量。

因此，盡管亞馬遜在總營收上實現(xiàn)了超越，但兩家公司的業(yè)務(wù)構(gòu)成差異顯著。沃爾瑪?shù)氖杖虢^大部分來自實體零售和食品雜貨銷售，數(shù)據(jù)顯示，美國每4美元的雜貨消費中就有1美元流向沃爾瑪門店；亞馬遜則構(gòu)建了涵蓋電商、云計算、數(shù)字廣告、流媒體等在內(nèi)的多元商業(yè)版圖，其中云計算和廣告等高利潤率業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。

沃爾瑪正在積極借鑒亞馬遜的成功經(jīng)驗，試圖將自身定位為科技公司和零售商的復(fù)合體。

去年12月初，沃爾瑪將其股票上市地從紐約證券交易所遷至以科技股著稱的納斯達(dá)克；本月早些時候，沃爾瑪市值一度突破1萬億美元大關(guān)。財報也顯示，數(shù)字廣告和第三方平臺業(yè)務(wù)在上一財季對盈利形成明顯拉動，反映出沃爾瑪正加速向高毛利業(yè)務(wù)傾斜，弱化對傳統(tǒng)線下零售的依賴。

同時，兩大巨頭也在利用AI（人工智能）改寫競爭格局。去年10月，沃爾瑪與OpenAI達(dá)成合作，允許顧客直接通過聊天機器人ChatGPT下單；今年1月，沃爾瑪又宣布與谷歌合作，將生成式AI聊天機器人Gemini整合進購物流程，并持續(xù)加大對供應(yīng)鏈自動化和門店改造的投入。

亞馬遜則計劃在2026年投入約2000億美元資本支出，同比增長超五成。公司將積極投資數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施以滿足AI需求的激增，預(yù)計今年的資本支出將繼續(xù)攀升。公司高管表示，資本支出將主要流向AWS，因為AWS上非AI工作負(fù)載的增長速度超出了預(yù)期。不過，投資者對于這樣巨額AI支出的態(tài)度正在出現(xiàn)分化。

19日當(dāng)天，亞馬遜股價（Nasdaq：AMZN）漲0.03%收于每股204.86美元，總市值2.20萬億美元；沃爾瑪（WMT）跌1.38%收于每股124.87美元，總市值9952億美元。

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