來(lái)源丨海西商界（ID：haixishangjie）
作者丨A Dolphin
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百年老字號(hào)再上市，“一把刀”能否講好資本故事？

8月16日，中國(guó)第一批中華老字號(hào)“張小泉”連發(fā)19條公告，包括招股意向書(shū)及近3年審計(jì)報(bào)告。據(jù)意向書(shū)顯示，本次公開(kāi)發(fā)行新股3900萬(wàn)股，初步發(fā)行詢(xún)價(jià)時(shí)間將定在8月18日。

這意味著，張小泉的上市之路基本敲定，A股即將迎來(lái)“刀剪第一股”。

年?duì)I收近6億，尋求上市

在目前僅存的1128家“中華老字號(hào)”中，張小泉的“年紀(jì)”無(wú)疑能排在第一梯隊(duì)。

據(jù)其官網(wǎng)顯示，公元1600年，張思佳在黟縣（今安徽）開(kāi)了一家剪刀店鋪，起名“張大隆”（張小泉前身），10年后又將店鋪遷移至浙江杭州。

隨著生意愈加紅火，市面上出現(xiàn)了冒牌店。1628年，張思佳的兒子張小泉在接管店鋪后將招牌正式改成“張小泉”。誰(shuí)知，依然逃不過(guò)冒牌店的出現(xiàn)。但那個(gè)年代，還沒(méi)有成套體系能進(jìn)行商標(biāo)維權(quán)。

1663年，為區(qū)分“真假美猴王”，“張小泉”剪刀店新傳人張近高在“張小泉”品牌下添加“近記”二字，以示正宗。后又因其品牌名聲日漸壯大，“張小泉”還被朝廷列為“御賜宮剪”，更是在20世紀(jì)初就走向南洋拿下獎(jiǎng)項(xiàng)。

但到了近代，由于國(guó)家陷入危難，張小泉剪刀店接近停工。解放后，張小泉重新開(kāi)業(yè)，但品牌也是幾經(jīng)易主。

后來(lái)在政府大力保護(hù)老字號(hào)的推動(dòng)下，張小泉再次得到蓬勃發(fā)展。2000年底，張小泉進(jìn)行從國(guó)企到“有限責(zé)任公司化”改革，企業(yè)再次煥發(fā)。但由于國(guó)際大牌大規(guī)模搶灘中國(guó)市場(chǎng)，張小泉的境地變得有些“尷尬”。

實(shí)際上，如今的張小泉非彼張小泉。在歷史的更迭中，浙江地區(qū)的張小泉很難再言有所謂傳統(tǒng)手藝的傳承，甚至連“張小泉”的品牌名也都不屬于原始創(chuàng)始張氏家族所有。

早在上世紀(jì)50年代初，上海涌現(xiàn)出數(shù)十家“張小泉”剪刀商店，分別加以“記”號(hào)作為區(qū)別，并且這種方式也被大眾接受。這也為后來(lái)“杭州張小泉”和“上海張小泉”的品牌商標(biāo)之爭(zhēng)埋下伏筆。

但真正讓“杭州張小泉”進(jìn)入二次創(chuàng)業(yè)的是張國(guó)標(biāo)的入局。

出生于浙江工匠世家的張國(guó)標(biāo)，本是一名木工，后來(lái)到上海創(chuàng)業(yè)成就了一番事業(yè)，不僅成立了“富春控股集團(tuán)”，還將其不斷做大做強(qiáng)。

2007年，張國(guó)標(biāo)在“浙商回鄉(xiāng)投資”的浪潮下，正式收購(gòu)了浙江地區(qū)的張小泉，完成了張小泉的二次改制。

2014年，為了避免“杭州張小泉”和“上海張小泉”雙方在品牌斗爭(zhēng)中進(jìn)一步被消耗，張國(guó)標(biāo)再次收購(gòu)上海張小泉，并進(jìn)行了戰(zhàn)略重組，將張小泉老字號(hào)進(jìn)行合并。

2018年，張小泉再次完成股份制改革，成立了張小泉股份有限公司。此時(shí)的張小泉，幾乎被張國(guó)標(biāo)家族收入囊中，是名副其實(shí)的家族企業(yè)。雖然與創(chuàng)始人都姓張，但兩者沒(méi)有任何血緣關(guān)系。而多次改制，也為張小泉進(jìn)入資本市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。

根據(jù)招股書(shū)披露，改制后的張小泉營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步上漲，2018就實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.1億元，到了2020年，全年?duì)I業(yè)收入已達(dá)5.72億元，預(yù)計(jì)2021年該數(shù)額將接近6億。此外，張小泉一年累計(jì)能賣(mài)出剪具2931萬(wàn)把，平均成本僅5.63元。

代工為主力，內(nèi)憂外患

盡管業(yè)績(jī)上漲，但成立超300年的張小泉，其品牌影響力已經(jīng)逐漸低微。雖頭頂“中華老字號(hào)”的光環(huán)，但優(yōu)勢(shì)并不明顯。

此次上市，也是張小泉急于重生的表現(xiàn)，但是張小泉所面臨的問(wèn)題并不少。

從內(nèi)部看，營(yíng)收近6億的張小泉，收入來(lái)源卻多為代工生產(chǎn)。招股書(shū)顯示，2020年張小泉OEM產(chǎn)品占比69.62%，OEM生產(chǎn)對(duì)生產(chǎn)具有重要性。

也就是說(shuō)，發(fā)展了幾百年的老字號(hào)，如今的產(chǎn)品卻大多依靠外部工廠進(jìn)行生產(chǎn)。若供應(yīng)商出現(xiàn)問(wèn)題，勢(shì)必影響其業(yè)績(jī)。

從外部看，刀剪行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。目前，中國(guó)的刀具行業(yè)的市場(chǎng)份額依然被國(guó)際大牌緊握著。就連張國(guó)標(biāo)也直言：“看著自己的品牌競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)德國(guó)雙立人，很揪心，內(nèi)心壓力很大?！?/span>

前有狼后有虎。除了國(guó)際大牌，張小泉面對(duì)國(guó)內(nèi)品牌的崛起，也顯得有些“局促”。

在刀具、廚房工具上，蘇泊爾、愛(ài)仕達(dá)比張小泉更有市場(chǎng)。而在張小泉主營(yíng)業(yè)務(wù)刀剪上，其市場(chǎng)占有率也無(wú)法與來(lái)自“中國(guó)刀剪之都”的陽(yáng)江十八子相抗衡。

值得一提的是，陽(yáng)江十八子每年還有30%的產(chǎn)品出口到國(guó)外。對(duì)比下在100年前就已經(jīng)打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)的張小泉，其海外市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模依然非常小。

2020年，張小泉直接出口的銷(xiāo)售額僅為698.33萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的1.23%。

雙面圍攻之下，張小泉選擇上市力求突圍。據(jù)資料顯示，張小泉此次上市，是為了募集資金用于刀剪智能制造中心項(xiàng)目。然而，上市也并非一勞永逸。

近2年來(lái)，老字號(hào)頻頻謀求上市，前有“北冰洋”“紅星二鍋頭”借殼，后有西安“冰峰”沖刺IPO。更別提，早已在資本市場(chǎng)磨練已久的茅臺(tái)、片仔癀等等。

雖然上市在某種程度上，確實(shí)能為老字號(hào)二次創(chuàng)業(yè)帶來(lái)資金補(bǔ)充，但如果僅止步于此，忽略創(chuàng)新和現(xiàn)代企業(yè)管理的重要性，那么即使有再多的資金，恐怕也無(wú)濟(jì)于事。

以天津狗不理包子為例，上市之后忽視產(chǎn)品和服務(wù)的重要性，口碑日漸下滑被消費(fèi)者嗤之以鼻，如今已經(jīng)慘遭退市。無(wú)獨(dú)有偶，老字號(hào)全聚德的下場(chǎng)也并不樂(lè)觀。

而有百年歷史的云南白藥，早期因產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新而敗下陣來(lái)，也是通過(guò)及時(shí)擺正方向積極創(chuàng)新，業(yè)績(jī)才扶搖直上。

總而言之，上市只是張小泉重生的第一步。未來(lái)如何，依然需要關(guān)注產(chǎn)品及品牌影響力。因?yàn)?，市?chǎng)不會(huì)因?yàn)槟慊畹谩熬谩保徒o你特別的“優(yōu)待”。

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