受部分制造業(yè)進入傳統淡季及市場有效需求不足影響，1月份制造業(yè)PMI再次跌破榮枯線。

國家統計局1月31日發(fā)布的數據顯示，1月制造業(yè)采購經理指數、非制造業(yè)商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為49.3%、49.4%和49.8%，較上月下降0.8個、0.8個和0.9個百分點，經濟景氣度有所回落。

中國物流與采購聯合會特約分析師張立群指出，1月PMI回落至榮枯線以下，說明經濟回升基礎尚不穩(wěn)固。市場需求不足問題仍在發(fā)展，企業(yè)對未來市場走勢和政策效果的觀望情緒未消，經濟回升的基礎動力亟待增強。

張立群建議，需顯著擴大政府公共產品投資規(guī)模，有效拉動需求、增加企業(yè)訂單，充分發(fā)揮政府宏觀調控對市場失靈的矯正作用，盡快鞏固經濟回升向好的基礎，助力實現十五五規(guī)劃良好開局。

制造業(yè)價格水平改善

1月制造業(yè)PMI為49.3%，較上月下降0.8個百分點，反映制造業(yè)運行出現波動。

中國物流信息中心文韜表示，從分項指數和行業(yè)指數變化來看，1月我國制造業(yè)市場需求有所收緊，但企業(yè)生產仍保持擴張，原材料與產成品價格聯動上升，產業(yè)結構持續(xù)優(yōu)化，制造業(yè)后市回穩(wěn)具備基礎。

需求端方面，1月新訂單指數為49.2%，較上月下降1.6個百分點。文韜分析，需求放緩主要受兩方面壓力：一是季節(jié)性因素，多地氣溫下降疊加春節(jié)臨近，工地、工廠施工放緩，相關需求收縮；2025年12月部分行業(yè)沖刺全年目標透支了部分需求，影響1月需求釋放。二是出口環(huán)境變化，部分國際市場進口政策調整，對我國出口影響擴大，1月新出口訂單指數為47.8%，下降1.2個百分點，裝備制造業(yè)出口放緩明顯。不過，反映市場需求不足的企業(yè)比重為54.9%，較上月下降9.4個百分點，說明當前需求放緩屬正常波動，趨穩(wěn)態(tài)勢未變。

生產端方面，1月生產指數為50.6%，下降1.1個百分點但仍處擴張區(qū)間，制造業(yè)生產整體繼續(xù)擴張但增勢放緩。受大宗商品價格上漲影響，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為56.1%和50.6%，上升3.0個和1.7個百分點，出廠價格指數近20個月來首次突破臨界點，制造業(yè)價格水平整體改善。有色金屬冶煉及壓延加工、電氣機械器材等行業(yè)價格指數均超55%，木材加工及家具、石油煤炭加工等行業(yè)則低于臨界點。

文韜提到，原材料價格漲幅快于產成品價格，對企業(yè)效益有一定影響，1月反映利潤下降的企業(yè)比重超34%，需重視企業(yè)利潤問題。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，1月宏觀經濟景氣度下降受季節(jié)性、上月基數偏高及房地產調整下有效需求不足等因素影響，后期制造業(yè)景氣度將受出口、房地產走勢及穩(wěn)增長政策力度牽動，預計二季度貨幣政策或降息降準，財政政策將加力促消費擴投資。

服務業(yè)預期上升

1月非制造業(yè)商務活動指數為49.4%，下降0.8個百分點，建筑業(yè)景氣度下降是主因，服務業(yè)相對穩(wěn)定。1月建筑業(yè)商務活動指數和新訂單指數均低于50%，因天氣轉冷進入淡季及春節(jié)務工人員返鄉(xiāng)導致項目停工。

1月服務業(yè)商務活動指數小幅下降0.2個百分點，連續(xù)3個月穩(wěn)定在49.5%左右，新訂單指數略高于47%。金融業(yè)支持力度強勁、新動能穩(wěn)健、部分消費服務業(yè)表現良好支撐服務業(yè)穩(wěn)定。服務業(yè)業(yè)務活動預期指數為57.1%，上升0.7個百分點，企業(yè)樂觀預期升溫，零售、餐飲、鐵路航空運輸等行業(yè)對春節(jié)消費提振作用持樂觀態(tài)度。

武威表示，新年伊始非制造業(yè)增速因建筑業(yè)淡季回調放緩，但服務業(yè)穩(wěn)定，金融帶動強勁，新動能穩(wěn)健，節(jié)日消費帶動顯現。預期2月春節(jié)消費將進一步提升消費服務業(yè)景氣度，節(jié)后投資需求集中釋放將帶動建筑業(yè)回升。