煤炭板塊迎來(lái)爆發(fā)時(shí)刻！

2月4日，煤炭股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，兗礦能源、中煤能源、陜西黑貓、美錦能源、晉控煤業(yè)、云煤能源紛紛漲停，潞安環(huán)能、山西焦化、寶泰隆、山煤國(guó)際、新集能源、大有能源等也大幅上漲。煤炭ETF一度漲超7%，還帶動(dòng)紅利指數(shù)上漲超2%。這波上漲的背后，究竟有哪些推動(dòng)因素？

從消息面分析，印尼的一則動(dòng)態(tài)或許是關(guān)鍵誘因。據(jù)媒體報(bào)道，印尼政府提出大幅減產(chǎn)計(jì)劃，該國(guó)礦商已暫?，F(xiàn)貨煤炭出口。資料顯示，中國(guó)是印尼最大進(jìn)口國(guó)（2024年進(jìn)口2.42億噸，占其出口量42.73%），暫停出口將影響中國(guó)動(dòng)力煤供應(yīng)的5.3%，加劇東南沿海電廠庫(kù)存壓力。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)也傳來(lái)煤炭?jī)r(jià)格上漲的相關(guān)消息。

煤炭利好因素

據(jù)報(bào)道，印尼礦業(yè)官員周二表示，由于印尼政府提出大幅減產(chǎn)計(jì)劃，該國(guó)礦商已暫?，F(xiàn)貨煤炭出口。印尼上月向主要礦商下達(dá)的產(chǎn)量配額比2025年水平降低40%至70%，這是該國(guó)提振煤價(jià)計(jì)劃的一部分。

印尼煤炭協(xié)會(huì)在上周六（2月1日）的一份聲明中稱，根據(jù)年度工作計(jì)劃批準(zhǔn)的產(chǎn)量配額遠(yuǎn)低于去年的噸位數(shù)。個(gè)別礦企的減產(chǎn)幅度在40%至70%之間，若產(chǎn)量降至可維持經(jīng)營(yíng)的水平以下，部分礦企可能被迫停產(chǎn)。作為全球最大煤炭出口國(guó)，印尼此前宣布計(jì)劃將煤炭年產(chǎn)量削減至約6億噸，以支撐煤炭?jī)r(jià)格。

此外，該國(guó)還計(jì)劃對(duì)煤炭征收出口附加費(fèi)，這將進(jìn)一步削弱行業(yè)盈利能力。該協(xié)會(huì)呼吁政府重新評(píng)估配額削減計(jì)劃，并考慮煤礦的實(shí)際運(yùn)營(yíng)可行性，稱此舉可能導(dǎo)致大規(guī)模裁員和礦企貸款違約。

作為全球最大動(dòng)力煤出口國(guó)（占全球貿(mào)易25%以上），印尼暫停出口將收緊供應(yīng)，推高國(guó)際煤價(jià)。分析認(rèn)為，買家可能轉(zhuǎn)向俄羅斯、澳大利亞等，但短期內(nèi)難以彌補(bǔ)缺口。中國(guó)是印尼最大進(jìn)口國(guó)（2024年進(jìn)口2.42億噸，占其出口量42.73%），暫停出口將影響中國(guó)動(dòng)力煤供應(yīng)的5.3%。

另外，電力上市公司建投能源的投資者互動(dòng)平臺(tái)也透露出煤炭?jī)r(jià)格上漲的消息。2月2日，建投能源在互動(dòng)平臺(tái)回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，公司四季度凈利潤(rùn)環(huán)比下降主要原因?yàn)?025年三季度末以來(lái)，煤炭市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲，公司燃料成本上升。

印尼成大宗商品市場(chǎng)最大變數(shù)

從最近半年的政策走向來(lái)看，印尼似乎成了大宗商品市場(chǎng)供應(yīng)端最大的變數(shù)。

印尼能源與礦產(chǎn)資源部長(zhǎng)巴赫里爾去年12月中旬承諾削減產(chǎn)量，引發(fā)了鎳價(jià)反彈。印尼能源部一名官員1月14日證實(shí)，該國(guó)今年的年度采礦許可量將從2025年的3.79億濕噸下調(diào)至2.5億至2.6億濕噸。

隨著事件發(fā)酵，高盛和麥格理本周二上調(diào)了2026年鎳均價(jià)預(yù)測(cè)，理由是印尼釋放出限制產(chǎn)量的信號(hào)后，該國(guó)礦石供應(yīng)料將趨緊。

高盛將2026年鎳價(jià)預(yù)測(cè)從每噸14800美元上調(diào)至17200美元。高盛表示，隨著礦石供應(yīng)趨緊支撐市場(chǎng)，到2026年第二季度價(jià)格可能達(dá)到每噸18700美元左右。

麥格理將2026年倫敦金屬交易所鎳均價(jià)預(yù)測(cè)從15000美元/噸提高至17750美元/噸。麥格理指出，印尼收緊供應(yīng)政策的凈影響，使其對(duì)全球鎳市場(chǎng)平衡預(yù)測(cè)從先前的過(guò)剩25萬(wàn)噸下修為過(guò)剩9萬(wàn)噸。