沖擊“中國真功效護膚第一股”的號角已然吹響。

又一家備受矚目的網紅護膚品牌即將踏上IPO之路。

近日，國貨網紅護膚品牌HBN的母公司深圳護家科技（集團）股份有限公司（簡稱：護家科技）正式向港交所遞交招股書，目標直指“中國真功效護膚第一股”。

作為國內皮膚學級護膚領域的佼佼者，護家科技是較早將“早C晚A”護膚理念引入國內市場的本土品牌之一。

據灼識咨詢的數據顯示，以2024年護膚品零售額為統(tǒng)計標準，護家科技已躋身中國護膚品市場前十大國產品牌之列，且是其中最年輕的品牌；同時，它也是中國改善型護膚品市場中規(guī)模最大的皮膚學級國產品牌。

而護家科技的發(fā)展故事，要從80后創(chuàng)始人姚哲男的跨界創(chuàng)業(yè)經歷說起。

姚哲男是安徽人，17歲時就遠赴英國留學，并在2006年和2008年先后獲得英國中央蘭開夏大學平面設計學士學位與動畫學碩士學位。

回國后，從2009年到2023年，姚哲男一直擔任深圳大學數字媒體藝術系講師及研究生導師。

在此期間，他創(chuàng)辦了護家科技，開啟了兩段不同的創(chuàng)業(yè)歷程。

護家科技創(chuàng)立初期，由深圳市護你全家科技有限公司全資控股，該公司后更名為深圳市護家生物科技有限公司（已于2025年10月13日注銷），主要經營女性護理用品銷售業(yè)務。

天眼查信息顯示，護家生物旗下?lián)碛行l(wèi)生巾品牌“護你妹”，在2014年至2018年間完成了4輪融資，累計融資金額超億元，投資方包括盈信資本、美圖等，其中美圖在2018年的A+輪融資中就投入了8000萬元。

不過，2019年成為了這段創(chuàng)業(yè)歷程的轉折點。

當姚哲男察覺到國內功效護膚賽道的巨大潛力后，果斷決定跨界轉型，主打“早C晚A”理念的HBN品牌應運而生。

同年，HBN推出了視黃醇塑顏精華乳、α-熊果苷煥顏精萃水及視黃醇緊塑煥活晚霜等產品，借助直播電商快速發(fā)展的東風，迅速打開了市場局面。

根據灼識咨詢的報告，護家科技已成為中國A醇成分護膚品領域的領先品牌；以銷量計算，其A醇成分護膚品在2022年至2024年連續(xù)三年位居中國市場第一；其α-熊果苷煥顏精萃水在中國精華水品類中，同樣以銷量計，在2022年至2024年連續(xù)三年排名第一。

報告期內，公司總收入從2023年的19.48億元增長6.9%至2024年的20.83億元；2025年前三季度收入為15.14億元，較2024年前三季度的13.73億元增長10.2%。

凈利潤方面，2023年為0.388億元，2024年增長232.5%至1.291億元，同期凈利潤率分別為1.9%和6.2%；2025年前三季度凈利潤達1.445億元，較2024年前三季度的0.498億元增長190.3%。

2023年、2024年及2025年前三季度，公司經調整凈利潤（非國際財務報告準則計量指標）分別為0.923億元、1.294億元及1.453億元，同期經調整凈利潤率（非國際財務報告準則計量指標）分別為4.7%、6.2%及9.6%。

報告期內，公司收入主要來源于改善型護膚品和維穩(wěn)型護膚品，其中改善型護膚品是營收主力，占同期總收入的比例分別高達81.8%、78.3%和78.6%。

2023年至2024年以及2025年前三季度，公司毛利分別為14.93億元、15.30億元和11.39億元，毛利率分別為76.6%、73.4%和75.3%。

在護家科技業(yè)績持續(xù)增長并沖刺IPO的背后，老股東美圖發(fā)揮了重要作用。

就在姚哲男投身功效護膚領域的第二年，他與美圖網等股東簽署了股權轉讓協(xié)議，美圖通過其子公司美圖網完成了對護家科技的入股。

這種合作并非簡單的資本注入，美圖在流量獲取、品牌年輕化運營等方面的優(yōu)勢，與HBN的產品研發(fā)實力形成了互補，實現了雙方共贏。

實際上，面對行業(yè)競爭加劇、業(yè)績增長壓力增大的情況，美圖曾在2018年8月發(fā)布戰(zhàn)略轉型計劃，隨后開展了一系列投資活動，護家科技便是其中之一。

從美圖2022年的業(yè)績來看，其當期凈利潤實現扭虧為盈，主要原因之一是對非上市少數股權投資的公允價值收益在4.85億元至5.65億元之間，這一良好表現主要得益于護家科技2022年線上線下業(yè)務的出色經營。

在2025年中期報告中，美圖還提到，由于旗下美業(yè)業(yè)務未來有望與護家科技產生協(xié)同效應，公司認為對護家科技的投資符合自身投資策略，有意繼續(xù)持有其股權。

此外，招股書顯示，美圖是美圖網的控股股東，美圖執(zhí)行董事長、首席執(zhí)行官吳澤源于2025年11月加入護家科技董事會擔任董事，2026年1月調任為非執(zhí)行董事，主要負責為公司提供戰(zhàn)略指導。

IPO前，姚哲男持股35.08%，其妻子汪洋持股13.6%，美圖持股23.81%，是公司第一大機構股東。

本文來自微信公眾號“直通IPO”，作者：孫媛，36氪經授權發(fā)布。

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