作者 | 第一財(cái)經(jīng) 宋婕

“去年看著積存金隨國(guó)際金價(jià)上漲，12月到今年1月克價(jià)破千元。買(mǎi)入時(shí)以為時(shí)機(jī)已晚，沒(méi)想到不到一個(gè)月沖到每克一千兩百多元，很快又跌回1月初水平?！币晃粋€(gè)人投資者向第一財(cái)經(jīng)記者講述了近一個(gè)月的積存金持倉(cāng)體驗(yàn)。

近10天，國(guó)際金價(jià)走勢(shì)如過(guò)山車(chē)，突破歷史新高后大幅回落，隨后持續(xù)反彈，現(xiàn)貨黃金4日早間站上5000美元/盎司。同期國(guó)內(nèi)品牌金飾克價(jià)從1700元/克回落至1500元/克左右，4日已有品牌回升至1600元/克以上。

記者發(fā)現(xiàn)，除金飾、金條、黃金股和黃金ETF外，積存金被部分大眾投資者視為抗通脹、低風(fēng)險(xiǎn)的儲(chǔ)蓄替代品，但在國(guó)際金價(jià)波動(dòng)加劇的背景下，其投資風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)。

從“新手友好”到加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示

黃金積存是銀行業(yè)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)辦的業(yè)務(wù)，為客戶開(kāi)立黃金賬戶并記錄一定時(shí)期內(nèi)存入的黃金重量。在國(guó)際金價(jià)上行時(shí)，“新手友好”的積存金曾頗受歡迎。

盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚接受采訪時(shí)稱，積存金具有低門(mén)檻、操作便捷、可兌實(shí)物的特點(diǎn)。相比黃金ETF需證券賬戶、黃金股受企業(yè)經(jīng)營(yíng)影響、實(shí)體金條有保管和溢價(jià)成本、金飾因工藝溢價(jià)偏離投資屬性，積存金通過(guò)銀行渠道實(shí)現(xiàn)“小額高頻+平均成本”策略，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的普通投資者。

不過(guò)，隨著國(guó)內(nèi)外貴金屬價(jià)格波動(dòng)加劇、市場(chǎng)不確定性增強(qiáng)，多家銀行近日調(diào)整積存金業(yè)務(wù)并加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示。工商銀行2月1日建議投資者審慎評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)承受能力，保持理性，避免盲目追漲殺跌，從中長(zhǎng)期視角出發(fā)，堅(jiān)持分批分散、適度均衡配置，密切關(guān)注行情，合理控制持倉(cāng)規(guī)模。

除風(fēng)險(xiǎn)提示外，多家銀行還提高了個(gè)人客戶準(zhǔn)入門(mén)檻和業(yè)務(wù)起點(diǎn)金額。建設(shè)銀行2月2日起將個(gè)人黃金積存定期積存起點(diǎn)上調(diào)至1500元；交通銀行1月31日起，僅風(fēng)險(xiǎn)承受能力為增長(zhǎng)型、進(jìn)取型、激進(jìn)型的已簽約貴金屬錢(qián)包客戶可辦理全部業(yè)務(wù)，保守型、穩(wěn)健型、平衡型客戶只能辦理實(shí)時(shí)賣(mài)出、兌換實(shí)物、終止積存計(jì)劃、解約等。

中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院研究員孫丹表示，近半年國(guó)際金價(jià)日波動(dòng)甚至日內(nèi)波動(dòng)顯著擴(kuò)大，銀行承擔(dān)較大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。近期調(diào)整積存金業(yè)務(wù)主要是為了篩除風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的投資者，減少非理性交易，同時(shí)限制巨額贖回，控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

積存金是否真的“抗通脹、低風(fēng)險(xiǎn)”

2月3日，積存金克價(jià)幾小時(shí)內(nèi)從1100多元跌至1000多元，有投資者曬出成本均價(jià)約千元、持倉(cāng)五十萬(wàn)元的記錄，當(dāng)日浮虧六萬(wàn)余元。

孫丹指出，黃金抗通脹的邏輯基于其稀缺信用價(jià)值，而非美元計(jì)價(jià)金價(jià)的漲跌。金價(jià)下跌時(shí)，積存金賬戶資產(chǎn)會(huì)階段性縮水，并非零風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)蓄，是否低風(fēng)險(xiǎn)取決于持有成本和機(jī)會(huì)成本。積存金適合資金量小、需長(zhǎng)期積累財(cái)富的投資者，適合長(zhǎng)期持有而非短期炒作。她建議產(chǎn)品設(shè)計(jì)和信息提示更突出“長(zhǎng)期持有、分批買(mǎi)入”屬性，提前公示風(fēng)控觸發(fā)條件，幫助投資者合理安排資金。

有新手投資者稱，銀行對(duì)積存金的介紹需仔細(xì)看。起初他以為“可兌換實(shí)物黃金”是用持倉(cāng)換相應(yīng)克重金條金幣，后來(lái)發(fā)現(xiàn)銀行只是代銷(xiāo)第三方的金條金幣產(chǎn)品。

江瀚表示，金價(jià)劇烈波動(dòng)時(shí)，部分銀行可能暫停買(mǎi)入或提金服務(wù)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)需重視，新手易低估隱性成本和操作限制。“可兌換實(shí)物黃金”常受庫(kù)存、規(guī)格、第三方合作方限制，部分銀行僅代銷(xiāo)金條，存在提金延遲、附加費(fèi)用甚至無(wú)法兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，積存金雖掛鉤上海黃金交易所價(jià)格，但各銀行會(huì)加收手續(xù)費(fèi)或設(shè)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差，實(shí)際交易成本不透明，不同銀行定價(jià)差異大，可能削弱收益。稅收政策調(diào)整后，若銀行未區(qū)分投資性與非投資性黃金，投資者可能被動(dòng)承擔(dān)更高稅負(fù)。