2月初，特斯拉創(chuàng)始人馬斯克考察國內(nèi)多家光伏企業(yè)的消息引發(fā)行業(yè)關(guān)注。據(jù)報道，除光伏設(shè)備、硅片、電池組等常規(guī)環(huán)節(jié)外，他重點關(guān)注了擁有異質(zhì)結(jié)、鈣鈦礦等技術(shù)儲備的企業(yè)，老牌龍頭晶科能源便是其中之一。

馬斯克此前多次為“太空光伏”發(fā)聲，這讓他的考察與該領(lǐng)域產(chǎn)生關(guān)聯(lián)。在他的規(guī)劃中，“太空部署太陽能AI數(shù)據(jù)中心”是未來通訊的重要方向，而光伏電池將為這些太空設(shè)施提供穩(wěn)定且低成本的電力支持。

晶科能源方面透露，馬斯克確實與公司有過接觸，并考察了多家國內(nèi)主流光伏企業(yè)，但目前尚未達(dá)成合作。受此消息影響，2月3日和4日兩個交易日內(nèi)，晶科能源股價從6.28元漲至8.4元，總市值達(dá)840.44億元。

然而，晶科能源及創(chuàng)始人李仙德當(dāng)前處境并不樂觀。公司2025年上半年財報顯示：上半年營收同比銳減32.63%，歸母凈利潤巨虧29.09億元，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至74.07%。公開數(shù)據(jù)測算，李仙德家族財富較2023年峰值已蒸發(fā)超200億元。

作為曾連續(xù)四年全球組件出貨量第一的光伏巨頭，晶科能源近年發(fā)展略顯乏力。李仙德曾憑敏銳嗅覺和超前戰(zhàn)略崛起，也曾跨越行業(yè)周期，但在擴產(chǎn)拿下2023年、2024年全球組件出貨量榜首后，如今卻陷入被動。

馬斯克的到來，為這家老牌龍頭打開了新的想象空間。太空光伏這一曾被視為科幻概念的前沿領(lǐng)域，能否解決晶科能源的燃眉之急？

01

“狠人”的商業(yè)直覺

李仙德并非李家首個涉足光伏的人。

大哥李仙壽創(chuàng)立的昱輝陽光2006年快速上市，原本從事建筑工程的三弟李仙德，便與二哥李仙華、妹夫陳康平共同出資1000萬元，在江西上饒成立晶科能源，初衷是為昱輝陽光做上游硅片配套。

但光伏產(chǎn)業(yè)的廣闊前景很快改變了他的想法。公司成立之初，李仙德大膽采用“借雞生蛋”模式，從下游客戶獲取近2億元預(yù)付款驅(qū)動產(chǎn)能擴張。據(jù)行業(yè)媒體報道，第一年硅片產(chǎn)能就達(dá)80兆瓦，實現(xiàn)銷售收入7.8億元，新公司起步即飛速發(fā)展。

管理上，李仙德信奉專業(yè)，曾在內(nèi)部表示“這里只有職業(yè)經(jīng)理人，沒有老板”。他與大哥李仙壽作風(fēng)相似，都極為低調(diào)，極少出現(xiàn)在公眾場合。

不過，李仙德更顯“狠勁”。他要求公司每6個月推出一代新產(chǎn)品，在海外項目中引導(dǎo)團隊壓縮成本，多次創(chuàng)造歷史最低電價紀(jì)錄。2023年公司致辭中，他強調(diào)：“管理層要對自己狠，真狠、長期的狠、對事要兇猛決絕的狠。”

2008年全球金融危機前夕，同行瘋狂擴產(chǎn)時，李仙德憑直覺收縮，囤積現(xiàn)金，安然度過隨后多晶硅價格暴跌的危機。

2009年，他又利用行業(yè)低谷收購浙江太陽谷能源，將業(yè)務(wù)延伸至電池和組件環(huán)節(jié)，完成垂直一體化布局。2010年，晶科能源登陸紐交所，成為金融危機后首家在美上市的中國光伏企業(yè)。

這種“直覺”在技術(shù)路線選擇上更為突出。當(dāng)行業(yè)普遍在P型PERC技術(shù)上停滯時，晶科能源2019年率先押注N型TOPCon技術(shù)并建設(shè)量產(chǎn)線。

盡管當(dāng)時被視為冒險，但事后證明，正是TOPCon組件在效率和成本上的優(yōu)勢，讓晶科能源2023年從隆基綠能手中奪回失落三年的全球組件出貨量榜首。

李仙德將策略總結(jié)為“沒有慧根，那就會跟”。被隆基綠能超越時，他毫不猶豫帶領(lǐng)晶科能源2022年回歸A股登陸科創(chuàng)板，打通更高效融資渠道，為技術(shù)追趕和產(chǎn)能擴張備足“彈藥”。

這次他贏了，卻沒躲過產(chǎn)能過剩引發(fā)的光伏周期。

02

陷入困境的巨頭

李仙德曾說，沒有周期的行業(yè)不夠規(guī)模也不夠重要，但過去兩三年，光伏行業(yè)正經(jīng)歷最嚴(yán)酷的周期。

中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，國內(nèi)硅片、電池、組件等環(huán)節(jié)產(chǎn)能超1100吉瓦，而2025年全球光伏市場樂觀需求預(yù)期僅630吉瓦。嚴(yán)重供需失衡引發(fā)價格雪崩，多個環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格較2020年高點跌去80%以上。全行業(yè)虧損，2025年第一季度31家A股上市光伏企業(yè)凈虧損總額達(dá)125.8億元。

2023年下半年行業(yè)下行苗頭已現(xiàn)，李仙德也踩了“剎車”。

2024年初新春致辭中，他提到：“產(chǎn)能過剩會讓你不舒服，日子不好過，這就要有正確預(yù)期和充分準(zhǔn)備，決定要更快、行動要更狠、預(yù)測要更前瞻、方向一致、余糧備足?！?/p>

2024年7月，晶科能源終止原計劃募資不超97億元的定增，其中72億元擬投向山西一體化大基地項目。

即便如此，它仍無法幸免。晶科能源2025年半年報顯示，凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，巨虧29.09億元，毛利率從高位一路下滑至-2.01%。

困境背后是晶科能源引以為傲的TOPCon技術(shù)面臨新挑戰(zhàn)。由于TOPCon可在傳統(tǒng)產(chǎn)線基礎(chǔ)上改造，投資門檻低，迅速成為行業(yè)“內(nèi)卷”主戰(zhàn)場。隆基綠能董事長鐘寶申直言，TOPCon技術(shù)高度同質(zhì)化，容易未賺錢就過剩。晶科能源憑先發(fā)優(yōu)勢搶占市場份額，卻也陷入最慘烈的競爭。

財務(wù)狀況日益緊繃。截至2025年6月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率74.07%，有息負(fù)債379.14億元，高于貨幣資金297.53億元。負(fù)債率高企、現(xiàn)金流承壓，在需要持續(xù)巨量資金投入的技術(shù)迭代競賽中，李仙德壓力巨大。

1月21日，晶科能源披露2025年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸屬于母公司所有者的凈利潤在-69億元至-59億元之間，李仙德尚未找到破局之法。

03

“十年趨勢”的新機遇

地面戰(zhàn)場陷入“白刃戰(zhàn)”時，李仙德或許將希望投向了太空。晶科能源“改變能源結(jié)構(gòu)，承擔(dān)未來責(zé)任”的使命，在太空光伏語境下有了全新詮釋。

馬斯克旗下SpaceX的“星鏈”計劃及“火星開發(fā)”構(gòu)想，對高效、輕便、抗輻射的太空光伏電源有根本性需求。他多次為太空光伏站臺，盛贊中國光伏企業(yè)降低能源成本，還構(gòu)想在太空部署太陽能AI數(shù)據(jù)中心，解決地面電力建設(shè)增速不足的痛點。

晶科能源的太空光伏計劃與馬斯克密切相關(guān)。2024年年會上，公司副總裁錢晶說：“馬斯克星球計劃里必須有我們，光伏是地球以外所有星球唯一的電力源。所以他的第一張機票、第一批客人，一定會給晶科。”去年底，李仙德直接提出：“這次，我們?nèi)ヌ铡！?/strong>

在《董事長致辭：2026，仰望星空，腳踏實地》中，他提到馬斯克計劃每年向太空部署100吉瓦太陽能AI衛(wèi)星能源網(wǎng)絡(luò)，這讓他深受啟發(fā)，“在無線算力和無窮電力的時代，我們討論的是‘全宇宙化’的能力?！?/p>

李仙德所說的“100吉瓦太陽能”，源于2026年初馬斯克“建設(shè)太空AI數(shù)據(jù)中心理所當(dāng)然，特斯拉與SpaceX三年內(nèi)在美國分別建設(shè)100吉瓦光伏產(chǎn)能”的言論。

但太空光伏并非易事。媒體分析，太空光伏需耐受300攝氏度極端溫差、強輻射及原子氧腐蝕，技術(shù)要求極高，且實現(xiàn)100吉瓦規(guī)模成本達(dá)千億美元級別。

不過對李仙德而言，這是重新贏得優(yōu)勢的大機會，盡管可能被認(rèn)為是“直覺”驅(qū)動的豪賭。

行業(yè)低谷期他曾說：“不要高估一兩年的動蕩，低估未來十年的趨勢?！碑?dāng)下的虧損和股價下跌是“動蕩”，而能源終極未來在太空或許就是“十年趨勢”。

馬斯克與太空光伏的聯(lián)系，為故事增添了想象空間。這不僅關(guān)乎潛在大客戶，更關(guān)乎晶科能源是否有足夠技術(shù)狠勁與戰(zhàn)略耐心，將豪賭變?yōu)榇┰街芷?、通向黃金十年的“船票”。

本文來自微信公眾號“中國企業(yè)家雜志”（ID：iceo-com-cn），作者：李曉天 馬吉英，編輯：張昊馬吉英，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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