近日，Stellantis集團公布2025年全年財務業(yè)績，不出所料，其財務表現(xiàn)堪稱“史詩級災難”——

去年全年凈虧損高達223億歐元，換算成人民幣約1800億元。

簡單計算可知，這相當于去年每天凈虧近5億人民幣。從已公布全年業(yè)績的傳統(tǒng)汽車巨頭來看，Stellantis的虧損幅度已“領跑全球”，而2024年該集團還實現(xiàn)了55.2億歐元的盈利。

盡管虧損由非常規(guī)因素導致，但持續(xù)的利潤下滑與業(yè)務虧損，仍讓這家曾以盈利著稱的車企面臨嚴峻生存危機。

就在Stellantis發(fā)布財報當天，彭博社披露，該集團正考慮擴大與零跑汽車的合資合作，計劃采用中國合作伙伴的電池及電驅動技術，以降低菲亞特、歐寶、標致等歐洲主流品牌的開發(fā)成本。

從“銷售合作”升級為“技術共享”，Stellantis集團開始借助東方技術力量尋求突破。

01 戰(zhàn)略調整與資產(chǎn)減值

全年凈虧損223億歐元（約1800億人民幣），這是Stellantis集團合并成立以來首次出現(xiàn)年度虧損，前任CEO唐唯實也因此引咎辭職。

巨額虧損的核心原因與福特汽車此前的年度虧損如出一轍，均因電動化戰(zhàn)略調整而一次性計提巨額資產(chǎn)減值。

福特曾因計提約195億美元特殊項目費用，交出全年巨虧82億美元的業(yè)績；Stellantis同樣如此，戰(zhàn)略全面重置導致一次性特殊支出總額達254億歐元。

早在財報發(fā)布20天前，Stellantis就宣布計提260億美元（約222億歐元）的轉型支出。

其中147億歐元用于調整純電車型規(guī)劃及適配美國新排放法規(guī)，包括叫停RAM 1500純電皮卡美國生產(chǎn)、推遲阿爾法·羅密歐多款電動車型項目等。

21億歐元與電動汽車供應鏈規(guī)模調整相關，Stellantis此前宣布剝離與LG新能源合資的加拿大電池企業(yè)NextStar Energy的49%股權，由LG新能源全面接管該工廠；另有54億歐元用于填補質量漏洞和裁員成本，其中41億歐元因通脹上升和質量問題導致合同保修估算變更，13億歐元為歐洲地區(qū)擴大裁員的相關費用。

如今交出這樣的成績單也在情理之中。

新任Stellantis集團首席執(zhí)行官安東尼奧·菲洛薩（Antonio Filosa）表示，2025年業(yè)績反映了兩方面代價：“我們2025年的業(yè)績體現(xiàn)了因高估能源轉型速度，以及需調整業(yè)務以讓客戶自由選擇電動、混合動力和內燃機技術所產(chǎn)生的成本?！?/p>

這也意味著，若剔除重組影響，Stellantis經(jīng)營層面的實際狀況雖好于賬面數(shù)據(jù)，但仍不容樂觀。核心數(shù)據(jù)顯示：2025年Stellantis全球銷量541.7萬輛，同比微增1%，仍居全球第四；全年凈營收1535億歐元，較2024年的1568億歐元下滑2%。

Stellantis解釋稱，上半年外匯因素壓制收入，新車價格下降也拉低了整體營收。

此外，經(jīng)調整后的經(jīng)營利潤仍為虧損，金額達8.42億歐元，同比暴跌110%，利潤率從5.5%降至-0.5%。

可見，與2024年相比，2025年盈利能力顯著下降，經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負46.5億歐元，而2024年為正15.3億歐元。

不過Stellantis仍持樂觀態(tài)度：“下半年已出現(xiàn)初步積極跡象，包括質量改進初見成效、新產(chǎn)品系列成功推出及銷售額恢復增長?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，2025年下半年Stellantis運營明顯回暖，凈營收達792.47億歐元，同比增長10%；全球綜合出貨量282萬輛，同比增長11%。其中北美市場貢獻最大增量，新增23.1萬輛，同比增幅39%。

Stellantis還重申2026年全年預測，預計各項財務指標逐步改善：銷售額將實現(xiàn)中個位數(shù)增長，調整后營業(yè)利潤率計劃達到低個位數(shù)。

02 借力中國新造車企業(yè)

從賬面數(shù)據(jù)看，Stellantis無疑經(jīng)歷了“最艱難的一年”。對年營收超1500億歐元的巨頭而言，關鍵并非單年盈虧，而是轉型能否成功。

此次，Stellantis再次將目光投向東方。

據(jù)彭博社報道，Stellantis正評估擴大與零跑汽車的合資范圍，以獲取更先進的電池及電動動力總成技術，降低菲亞特、歐寶、標致等歐洲大眾市場品牌的成本。目前談判處于初期階段，雙方計劃年內達成協(xié)議。

兩年前，Stellantis以15億歐元入股零跑汽車，獲得20%股份，并成立零跑國際（Leapmotor International B.V.），助力零跑拓展歐洲市場。

最初合作設定中，零跑與Stellantis在海外成立合資公司，Stellantis控股，零跑借助其經(jīng)銷商網(wǎng)絡和工廠生產(chǎn)銷售，Stellantis則通過零跑產(chǎn)品搶占市場。

如今，零跑已通過Stellantis的歐洲分銷網(wǎng)絡銷售C10等車型。官方數(shù)據(jù)顯示，2025年零跑累計出口超6.7萬臺，成為新勢力海外銷量冠軍，其中歐洲銷量達3萬臺。

合作深化的消息傳來，若協(xié)議達成，零跑技術或將直接應用于Stellantis自有品牌產(chǎn)品線。這將是西方主流車企首次在歐洲本土車型中，依靠中國企業(yè)的車輛技術提升產(chǎn)品力。

這或許意味著，零跑車型對Stellantis而言已不再是“補充產(chǎn)品”，在歐洲極可能成為對抗大眾ID系列和雷諾電動車的核心主力，甚至“法系增程車”也有望推出。

此前，零跑國際CEO忻天舒曾表示，雙方正“評估利用彼此技術的各種機會”，并特別提到零跑的增程式（REx）技術，可有效解決歐洲用戶續(xù)航焦慮，同時滿足低碳要求。

不僅是零跑，數(shù)月前有消息稱Stellantis集團正與東風集團接觸，擬開展深度合作，計劃將東風猛士的技術應用于JEEP品牌。正因如此，Stellantis高層在2024年底集體到訪東風集團商談合作。

除了借助東方技術，Stellantis自身的電動化戰(zhàn)略也已調整，此次223億歐元巨虧更像是一次主動的戰(zhàn)略“出清”。

產(chǎn)品層面，Stellantis為Ram皮卡品牌重新啟用Hemi V8發(fā)動機，計劃2026年將其產(chǎn)量提升10萬臺，用于Ram 1500 SRT TRX等高性能車型，重心轉向燃油/混動；甚至重新啟用柴油發(fā)動機，計劃在歐洲為歐寶雅特、標致308搭載柴油發(fā)動機，并推出菲亞特500混合動力版。

2026年，北美市場將推出Jeep Cherokee、Dodge Charger SIXPACK等車型，重新布局中型SUV和內燃機動力細分市場。

安東尼奧·菲洛薩強調，未來Stellantis仍將堅守電動汽車研發(fā)前沿，但電動化轉型節(jié)奏將“由市場需求而非主觀規(guī)劃主導”，不再追求激進轉型目標。

經(jīng)歷此次“陣痛”的Stellantis，能否跟上市場節(jié)奏？

本文來自微信公眾號 “超電實驗室”（ID：SuperEV-Lab），作者：王磊，36氪經(jīng)授權發(fā)布。

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