蔚來強(qiáng)勢(shì)崛起：2025年首現(xiàn)盈利，2026年目標(biāo)全年盈利
從全年數(shù)據(jù)來看，2025年蔚來營(yíng)收增長(zhǎng)33%，新車交付量提升47%，毛利漲幅達(dá)83.5%。
財(cái)報(bào)發(fā)布后首個(gè)交易日，蔚來股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁：美股收漲15.4%，盤中最高漲幅達(dá)19.7%；港股也大漲14%。半年前還被擔(dān)憂能否生存的蔚來，如今不僅站穩(wěn)腳跟，還展現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
蔚來對(duì)2026年第一季度的預(yù)期樂觀，預(yù)計(jì)新車交付量同比增長(zhǎng)超93%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)超100%。創(chuàng)始人李斌更是提出2026年全年盈利的目標(biāo)。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中，蔚來如何實(shí)現(xiàn)逆襲？全年盈利目標(biāo)是否可行？本文將深入分析。
盈利節(jié)奏看齊京東？
蔚來的經(jīng)營(yíng)策略始終清晰：以服務(wù)和換電構(gòu)建差異化優(yōu)勢(shì)，通過自研智能化技術(shù)打造護(hù)城河。盡管前期投入巨大，甚至多次面臨資金壓力，但蔚來堅(jiān)持長(zhǎng)期布局，包括建設(shè)換電站、NIO House，提供高品質(zhì)用戶服務(wù)，以及保持高額研發(fā)投入。
李斌常將蔚來與京東類比，京東成立12年后才實(shí)現(xiàn)年度盈利，而蔚來若能在2026年達(dá)成全年盈利，其盈利節(jié)奏與京東相似。這表明長(zhǎng)期投入正在逐步轉(zhuǎn)化為成果。
持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力何在？
蔚來2026年的增長(zhǎng)預(yù)期并非空穴來風(fēng)。2025年9月起，純電大三排車型銷量連續(xù)5個(gè)月領(lǐng)跑，下半年純電大三排SUV銷量同比漲幅超350%。蔚來ES8和樂道L90等車型的熱銷，成為季度盈利的關(guān)鍵因素。
2026年，蔚來將推出更多高毛利車型，如基于ES8平臺(tái)的大五座SUV和樂道L80。同時(shí)，蔚來、樂道、螢火蟲三品牌將聯(lián)合布局下沉市場(chǎng)，通過SKY門店覆蓋更多地級(jí)市。
研發(fā)方面，蔚來計(jì)劃2026年保持每季度20-25億元的研發(fā)投入，并提升研發(fā)效率。旗下神璣芯片公司的第二顆芯片已流片成功，正推進(jìn)量產(chǎn)，且該公司剛完成超22億元首輪融資，投后估值近百億元。
挑戰(zhàn)仍存，未來需謹(jǐn)慎
盡管前景樂觀，蔚來仍面臨多重挑戰(zhàn)。2026年前兩個(gè)月，中國(guó)乘用車銷量同比下降10.7%，新能源汽車占比回落至41.2%。新能源汽車免購(gòu)置稅政策取消，疊加動(dòng)力電池原材料和芯片價(jià)格上漲，對(duì)純電品牌構(gòu)成壓力。
海外市場(chǎng)方面，比亞迪、奇瑞等中國(guó)車企已實(shí)現(xiàn)百萬級(jí)年銷量，蔚來的海外擴(kuò)張仍處于起步階段。技術(shù)迭代速度加快，輔助駕駛等領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)新技術(shù)，蔚來需持續(xù)創(chuàng)新以保持競(jìng)爭(zhēng)力。
內(nèi)部管理上，降本措施需平衡短期利益與長(zhǎng)期發(fā)展，避免過度壓縮研發(fā)或服務(wù)投入。
結(jié)語
蔚來的首次季度盈利標(biāo)志著11年積累的勢(shì)能開始釋放，2026年有望延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)變革及內(nèi)部調(diào)整等因素仍帶來不確定性。季度盈利是良好開端，蔚來需穩(wěn)扎穩(wěn)打，才能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。
本文來自微信公眾號(hào) “車市物語”（ID：autostinger），作者：張宇喆，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
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