國際原油價(jià)格持續(xù)攀升，而國際金價(jià)則再度出現(xiàn)下行態(tài)勢。

國際油價(jià)大幅上揚(yáng)

3月26日，國際原油價(jià)格延續(xù)上漲趨勢。截至記者發(fā)稿時(shí)，WTI原油期貨漲幅超過3%，報(bào)93.63美元/桶；ICE布倫特原油期貨上漲3.28%，報(bào)100.45美元/桶。

從消息面來看，據(jù)央視新聞報(bào)道，以色列國防軍于當(dāng)?shù)貢r(shí)間26日宣布，對伊朗伊斯法罕的基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)動了一系列大規(guī)模襲擊。受這一消息的推動，國際油價(jià)重新進(jìn)入上漲通道。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)測國際油價(jià)將持續(xù)走高。高盛集團(tuán)表示，霍爾木茲海峽的流量可能從4月中旬起逐步恢復(fù)，但如果上游設(shè)施遭到進(jìn)一步破壞，未來兩年油價(jià)可能維持在100美元/桶以上。

巴克萊也認(rèn)為，若局勢拖延至4月底，2026年布倫特原油的遠(yuǎn)期價(jià)格或許會重新調(diào)整至每桶100美元。

此外，市場對油價(jià)和天然氣價(jià)格飆升可能推高短期通脹的擔(dān)憂顯著上升。目前，美聯(lián)儲今年加息的可能性已經(jīng)超過了降息預(yù)期；歐洲央行和英國央行則被預(yù)測將多次加息。

國際金價(jià)再度下跌

3月26日盤中，國際金價(jià)再次走弱。COMEX黃金盤中一度下跌超過3%，價(jià)格下探至4400美元/盎司。現(xiàn)貨黃金同樣大幅下跌，倫敦金現(xiàn)盤中跌幅接近2%，最低價(jià)格接近4410美元/盎司。

從更長的時(shí)間維度來看，近期COMEX黃金接連跌破多個重要關(guān)口，最低下探至4100美元/盎司。本周在消息面的影響下，連續(xù)兩日出現(xiàn)大幅反彈。市場避險(xiǎn)情緒與宏觀定價(jià)機(jī)制之間存在沖突，使得黃金價(jià)格呈現(xiàn)出“過山車”式的行情。

博時(shí)基金指出，隨著中東局勢升級、霍爾木茲海峽運(yùn)輸受阻以及周邊地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)外溢，部分資金開始優(yōu)先追求流動性和資產(chǎn)安全，導(dǎo)致黃金持有者在局部市場甚至以折價(jià)方式出售實(shí)物黃金。這類被動賣盤雖然不一定意味著中長期看空，但足以在短時(shí)間內(nèi)放大價(jià)格波動。

對于后市，方正證券認(rèn)為，在地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫、避險(xiǎn)需求上升的背景下，短期金價(jià)仍有再度上探5500美元/盎司附近的可能。中期來看，黃金大概率呈現(xiàn)高位震蕩偏強(qiáng)的格局，運(yùn)行區(qū)間可能集中在4750—5500美元/盎司；長期則受到美元走弱、實(shí)際利率下行、ETF資金流入及配置需求提升等因素的支撐，仍具有較強(qiáng)的戰(zhàn)略配置價(jià)值，在樂觀情況下金價(jià)中樞也有望進(jìn)一步上移。

美國銀行表示，在投機(jī)倉位出清與宏觀環(huán)境趨于穩(wěn)定之前，國際金價(jià)或?qū)⒕S持震蕩整理的格局。央行購金需求中長期仍有回歸的基礎(chǔ)，但其恢復(fù)依賴于地緣沖突緩和及能源市場回歸常態(tài)。在此之前，黃金市場仍將處于流動性優(yōu)先邏輯的主導(dǎo)之下。

黃金股集體實(shí)現(xiàn)盈利

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，自馬年以來（2月24日至3月25日），融資資金加倉了赤峰黃金、曉程科技、湖南黃金、山東黃金這4只黃金股，凈買入額分別為1.72億元、5838.45萬元、5057.08萬元、3169.69萬元。

赤峰黃金目前運(yùn)營著6座黃金礦山和1座多金屬礦山，其中包括位于境外的老撾萬象礦業(yè)與加納瓦薩金礦。截至2025年年末，赤峰黃金并表口徑擁有黃金資源（GORO）量583噸，平均品位為1.54克/噸。

3月23日盤前，赤峰黃金與紫金礦業(yè)同時(shí)發(fā)布公告——紫金礦業(yè)計(jì)劃通過收購與定增的方式，合計(jì)耗資182.58億元取得赤峰黃金的控制權(quán)。

截至3月26日，已有10家黃金股發(fā)布了2025年業(yè)績相關(guān)報(bào)告。以年報(bào)數(shù)據(jù)或預(yù)告中值統(tǒng)計(jì)，這10家公司均實(shí)現(xiàn)了盈利。紫金礦業(yè)的凈利潤規(guī)模遙遙領(lǐng)先，達(dá)到517.77億元；中金黃金、山東黃金、赤峰黃金緊隨其后，凈利潤分別為51億元、47.5億元、30.82億元。

紫金礦業(yè)2025年實(shí)現(xiàn)營收3491億元，同比增長15%；歸母凈利潤517.77億元，同比增長61.55%，歷史上首次突破500億元。凈利潤增長主要得益于產(chǎn)品量價(jià)齊升。

截至2025年年末，紫金礦業(yè)并表口徑的黃金資源（GORO）量為4610.48噸、黃金儲量1996.25噸，2025全年金礦產(chǎn)能達(dá)到90噸，預(yù)計(jì)2026年可達(dá)105噸。

從凈利潤變動情況來看，黃金股2025年的業(yè)績增幅普遍較大。曉程科技全年凈利潤實(shí)現(xiàn)翻倍增長，同比增幅為136.28%；四川黃金、西部黃金、赤峰黃金、湖南黃金緊隨其后，凈利潤同比增幅均在70%以上。