近期韓國(guó)股市走出了一輪極為強(qiáng)勁的上漲行情，今年以來(lái)累計(jì)漲幅接近74%，漲幅排在全球主要市場(chǎng)第一位，市場(chǎng)總市值更是增加了約11萬(wàn)億元人民幣。

炒股的熱潮已經(jīng)席卷了韓國(guó)社會(huì)各個(gè)階層，平均每位韓國(guó)人就持有兩個(gè)股票賬戶，不僅有投資者賺得超過(guò)400倍的收益，還有不少上班族躲在廁所偷偷看盤(pán)，散戶加杠桿重倉(cāng)入市成了常態(tài)，未成年人新開(kāi)股票賬戶的數(shù)量在今年一季度更是暴漲了近10倍。

韓國(guó)總統(tǒng)李在明公開(kāi)力挺股市，疊加AI存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)迎來(lái)爆發(fā)風(fēng)口，推動(dòng)韓國(guó)股指一路走高。但衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的巴菲特指標(biāo)已經(jīng)突破了危險(xiǎn)區(qū)間，外資正在高位連續(xù)套現(xiàn)離場(chǎng)，這場(chǎng)全民狂歡的背后，已經(jīng)暗藏不小的風(fēng)險(xiǎn)。

“我買(mǎi)了SK海力士的股票，心里特別踏實(shí)也很開(kāi)心。”

今年35歲的金敏貞（化名）今年3月才剛剛?cè)胧谐垂?，就很快嘗到了股價(jià)上漲的紅利。

從今年年初到現(xiàn)在，韓國(guó)KOSPI指數(shù)累計(jì)上漲了近74%，漲幅領(lǐng)跑全球主要股指，總市值增長(zhǎng)約2600萬(wàn)億韓元，折合人民幣大約11萬(wàn)億元。哪怕在5月15日韓國(guó)股市單日暴跌超過(guò)6%，依然沒(méi)有澆滅股民的樂(lè)觀情緒。

這輪“瘋?！毙星榈谋澈?，是韓國(guó)全民入市的熱情，以及韓國(guó)政府的大力支持。

上班族請(qǐng)假專(zhuān)門(mén)去操作炒股、躲在廁所看盤(pán)，未成年人開(kāi)戶數(shù)量猛增，股民加杠桿入市……越來(lái)越多普通人涌入股市。

對(duì)很多普通韓國(guó)人來(lái)說(shuō)，炒股已經(jīng)成了打破階層固化的出路，而韓國(guó)總統(tǒng)李在明也將推動(dòng)韓股上漲看作政府的核心工作之一。

狂熱的散戶“螞蟻軍團(tuán)”：平均每人2個(gè)賬戶，家庭主婦、上班族、老人、未成年人集體入場(chǎng)

金敏貞的第一只股票，就是在市場(chǎng)恐慌下跌的時(shí)候買(mǎi)入的。

一直到今年3月中旬，金敏貞都還是從來(lái)沒(méi)碰過(guò)股票的家庭主婦。當(dāng)時(shí)美伊以局勢(shì)緊張，韓國(guó)股市出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，外資大舉拋售，股市多次觸發(fā)熔斷。

她在社交平臺(tái)上注意到，SK海力士的股價(jià)走勢(shì)比其他股票強(qiáng)勁很多。在一位辭職后全職做基金投資的朋友影響下，她借著丈夫的股票賬戶，在SK海力士股價(jià)從百萬(wàn)韓元高位暴跌之后，買(mǎi)入了1股SK海力士。

金敏貞接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說(shuō)：“我大概是在92萬(wàn)韓元的價(jià)位進(jìn)場(chǎng)，因?yàn)橹袞|局勢(shì)緊張，剛買(mǎi)進(jìn)去就跌到了85萬(wàn)韓元。之后股價(jià)來(lái)回震蕩，我當(dāng)時(shí)特別害怕，就在97萬(wàn)韓元的時(shí)候賣(mài)掉了。后來(lái)又在95萬(wàn)韓元的價(jià)位重新買(mǎi)回來(lái)，等到漲到110萬(wàn)韓元左右的時(shí)候，我們就落袋為安了?！?/p>

這筆交易讓她第一次嘗到了炒股賺錢(qián)的甜頭，到4月末，她就自己開(kāi)通了屬于個(gè)人的股票賬戶。

她告訴記者，她入市的時(shí)候，KOSPI指數(shù)大概在5500點(diǎn)左右，現(xiàn)在已經(jīng)漲到8000點(diǎn)了?！艾F(xiàn)在韓股哪里是普通牛市，完全就是瘋牛，走勢(shì)特別反邏輯反常識(shí)。上周五我?guī)团笥奄I(mǎi)了一股SK海力士，周一就賺了大約22萬(wàn)韓元，折合人民幣差不多1000元。我哥哥上周五買(mǎi)了港股的二倍做多SK海力士，投了10萬(wàn)港幣，周一就賺了30%?！?/p>

金敏貞只是韓國(guó)散戶瘋狂入市的一個(gè)縮影而已。

據(jù)她介紹，她丈夫公司的領(lǐng)導(dǎo)之前甚至專(zhuān)門(mén)請(qǐng)假去銀行柜臺(tái)取錢(qián)炒股?！绊n國(guó)銀行卡有交易限額，想要做大額操作，只能去銀行柜臺(tái)辦理。”除此之外，不少七八十歲的老年人也在參與炒股，“上一輩人經(jīng)歷過(guò)亞洲四小龍的時(shí)期，見(jiàn)過(guò)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)最繁榮的時(shí)候，從那個(gè)時(shí)候就有投資的意識(shí)?！?/p>

從通勤的地鐵到職場(chǎng)午餐的飯桌，現(xiàn)在韓國(guó)不管走到哪里都能聽(tīng)到人們討論股市。據(jù)韓國(guó)《中央日?qǐng)?bào)》報(bào)道，最近首爾江南區(qū)一家百貨公司的員工廁所隔間，一到下午3點(diǎn)半就全部占滿，原因就是員工們都趕在收盤(pán)時(shí)間打開(kāi)股票軟件看盤(pán)。護(hù)理員崔某最近每天提前1小時(shí)到崗，就是為了參加休息室里的“大媽薦股交流群”。

給孩子開(kāi)通股票賬戶也在韓國(guó)父母圈里流行起來(lái)。金敏貞解釋說(shuō)：“直接給孩子存錢(qián)要交稅，但通過(guò)股票賬戶投資是免稅的，所以給孩子開(kāi)戶買(mǎi)股票，一定程度上被大家當(dāng)成了另一種儲(chǔ)蓄方式。我弟媳婦原本特別反感炒股，但現(xiàn)在股市行情太火熱，她也打算給孩子開(kāi)一個(gè)賬戶。”

高盛的數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去五年時(shí)間里，韓國(guó)的股票交易賬戶總量直接翻了一倍。截止到今年2月26日，韓國(guó)活躍股票交易賬戶的數(shù)量已經(jīng)突破1.02億。韓國(guó)總?cè)丝诖蠹s只有5160萬(wàn)，也就意味著平均每個(gè)人就擁有約兩個(gè)股票賬戶。大約有三分之一的韓國(guó)人口直接參與股票交易，這個(gè)比例是疫情前7%的將近5倍。根據(jù)Toss Securities整理的數(shù)據(jù)，今年第一季度，韓國(guó)18歲以下未成年人新開(kāi)股票賬戶的數(shù)量，比去年同期暴漲了將近10倍。

^{截至今年2月底，韓國(guó)活躍股票交易賬戶數(shù)量已突破1.02億}

更瘋狂的是，加杠桿重倉(cāng)梭哈也成了韓國(guó)股市的風(fēng)潮。

5月7日，在韓國(guó)職場(chǎng)匿名社區(qū)Blind上，一篇題為《融資加杠桿梭哈海力士，總共干22億，沖！》的帖子引發(fā)大量關(guān)注。發(fā)帖人曬出的持倉(cāng)截圖顯示，他通過(guò)最高16.97億韓元的信用融資，加上自有資金，一共買(mǎi)入了價(jià)值將近22億韓元，折合人民幣約1000萬(wàn)元的SK海力士股票。

據(jù)韓國(guó)金融投資協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，5月初韓國(guó)股市融資余額飆升到創(chuàng)紀(jì)錄的36.3萬(wàn)億韓元，比去年12月底增長(zhǎng)了32%，和1月份的27.4萬(wàn)億韓元相比，暴漲超過(guò)了8.9萬(wàn)億韓元。多家券商在4月底緊急暫停了新增信用貸款開(kāi)戶業(yè)務(wù)。

對(duì)于韓國(guó)全民炒股的現(xiàn)象，渣打中國(guó)財(cái)富方案部首席投資策略師王昕杰分析稱(chēng)：“從歷史來(lái)看，韓國(guó)散戶投資者本身就偏向更激進(jìn)的投資風(fēng)格，1997年亞洲金融危機(jī)、2002年信用卡泡沫，哪怕是2008年全球金融危機(jī)之后，韓國(guó)散戶都是第一批加杠桿抄底股市的群體。這種看起來(lái)梭哈式的投機(jī)行為，被他們看作是打破階層固化的方式之一?！?/p>

一位28歲的韓國(guó)上班族算了一筆賬：自己每個(gè)月月薪400萬(wàn)韓元，首爾一套公寓的價(jià)格卻超過(guò)20億韓元。哪怕不吃不喝，也要攢40多年才能買(mǎi)得起房。“按照現(xiàn)在的收入，靠?jī)?chǔ)蓄永遠(yuǎn)買(mǎi)不起房，投資是唯一的出路?！?/p>

韓國(guó)《亞洲經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》報(bào)道過(guò)一個(gè)更極端的例子：六年前，一位A先生入獄前，把自己全部2.61億韓元，折合人民幣約120萬(wàn)元的存款，以每股8530韓元的價(jià)格買(mǎi)了3萬(wàn)股曉星重工的股票。今年4月他獲釋出獄之后，查看自己的賬戶，發(fā)現(xiàn)持倉(cāng)總市值已經(jīng)漲到了1052.1億韓元，投資回報(bào)率超過(guò)40200%，差不多賺了402倍。

韓國(guó)媒體還報(bào)道，有一位匿名網(wǎng)友發(fā)帖稱(chēng)，十多年前她媽媽帶她去證券公司，花3000多萬(wàn)韓元給她買(mǎi)了SK海力士的股票，當(dāng)作她的結(jié)婚基金。根據(jù)她分享的賬戶截圖，她現(xiàn)在一共持有782股SK海力士，當(dāng)時(shí)的買(mǎi)入價(jià)格是每股33554韓元，截止到5月15日，股價(jià)已經(jīng)漲到了每股181.9萬(wàn)韓元，投資回報(bào)率超過(guò)了5300%。

金敏貞說(shuō)，韓國(guó)人特別喜歡看這類(lèi)造富新聞。

李在明競(jìng)選時(shí)喊出“韓股五千點(diǎn)”口號(hào)，上任后連續(xù)推出多項(xiàng)利好政策

這場(chǎng)全民炒股的狂歡背后，離不開(kāi)韓國(guó)總統(tǒng)李在明的強(qiáng)力推動(dòng)。

李在明去年競(jìng)選韓國(guó)總統(tǒng)的時(shí)候，就公開(kāi)喊出了“韓國(guó)股市五千點(diǎn)”的口號(hào)。這位曾經(jīng)在采訪中自曝炒股“輸光一切”的總統(tǒng)，希望把社會(huì)資金從過(guò)熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)引導(dǎo)到股票市場(chǎng)，他甚至公開(kāi)批評(píng)民眾投資海外股市的行為。

據(jù)韓媒報(bào)道，為了展現(xiàn)自己的決心，他本人在去年6月選舉前幾天，買(mǎi)入了價(jià)值4000萬(wàn)韓元的股票ETF，還承諾當(dāng)選之后五年內(nèi)，每個(gè)月都要投資100萬(wàn)韓元。

就任韓國(guó)總統(tǒng)僅僅一個(gè)月，李在明就推動(dòng)修訂法規(guī)，擴(kuò)大信托責(zé)任范圍來(lái)提升董事會(huì)問(wèn)責(zé)制，之后又改革股息稅鼓勵(lì)企業(yè)分紅，增加執(zhí)法資源打擊市場(chǎng)違法行為，還公布了推動(dòng)韓國(guó)股市被MSCI納入發(fā)達(dá)市場(chǎng)的路線圖，目的就是提升韓國(guó)上市企業(yè)的整體價(jià)值。

今年2月，韓國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了關(guān)鍵的《商法》修訂案，要求上市企業(yè)必須注銷(xiāo)回購(gòu)的庫(kù)存股。

3月，韓國(guó)政府又宣布，原則上禁止上市企業(yè)將旗下子公司分拆后再次獨(dú)立上市?！胺植鸲紊鲜小遍L(zhǎng)期被看作稀釋母公司股權(quán)價(jià)值、造成“韓國(guó)折價(jià)”的結(jié)構(gòu)性根源問(wèn)題。

近期有韓國(guó)官員表示，韓國(guó)股市市凈率遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體約3倍的平均水平，呼吁韓國(guó)股市從“韓國(guó)折價(jià)”轉(zhuǎn)向“韓國(guó)溢價(jià)”。

王昕杰告訴記者：“2025年以來(lái)，韓國(guó)政府倡導(dǎo)的提升股東回報(bào)率的政策吸引了外資關(guān)注，再加上AI上游硬件需求轉(zhuǎn)移，外資凈買(mǎi)入大幅增加。上漲動(dòng)能建立之后，韓國(guó)機(jī)構(gòu)和散戶也跟隨入市，推動(dòng)行情進(jìn)一步走高?！?/p>

為了方便上班族炒股，韓國(guó)交易所甚至計(jì)劃延長(zhǎng)交易時(shí)間。從今年9月開(kāi)始，韓國(guó)交易所將新增盤(pán)前與盤(pán)后交易時(shí)段，股市總交易時(shí)長(zhǎng)將從現(xiàn)在的6小時(shí)30分鐘，延長(zhǎng)到12小時(shí)。延長(zhǎng)交易時(shí)段主要就是為了方便普通散戶，大多是沒(méi)辦法在正常營(yíng)業(yè)時(shí)間看盤(pán)交易的職場(chǎng)人士。

政府的改革推力，剛好和AI產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)風(fēng)口形成了共振。

受益于市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)存儲(chǔ)芯片以及AI服務(wù)器用HBM芯片的需求增長(zhǎng)，截止到5月15日收盤(pán)，三星集團(tuán)總市值達(dá)到1725萬(wàn)億韓元，SK海力士總市值達(dá)到1296萬(wàn)億韓元，兩大集團(tuán)的總市值加起來(lái)，占到韓國(guó)KOSPI指數(shù)總市值的49.25%，幾乎占了半壁江山。

SK海力士的員工也迎來(lái)了財(cái)富爆發(fā)，2025年人均績(jī)效獎(jiǎng)金大約1.4億韓元，折合人民幣約65萬(wàn)元，創(chuàng)下了公司歷史最高紀(jì)錄，根據(jù)麥格理證券的預(yù)測(cè)，今年SK海力士員工人均獎(jiǎng)金預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到約320萬(wàn)元人民幣。

高額績(jī)效紅利的吸引下，SK海力士的相關(guān)崗位成了韓國(guó)求職市場(chǎng)的香餑餑，大批求職者爭(zhēng)相涌入。據(jù)韓媒報(bào)道，韓國(guó)求職社區(qū)甚至掀起了“主動(dòng)降學(xué)歷求職”的討論熱潮：不少擁有本科、碩士學(xué)歷的求職者，打算刻意隱瞞自己的高學(xué)歷背景去投遞生產(chǎn)崗位；還有在讀本科生直接發(fā)帖咨詢，能不能辦理休學(xué)，提前應(yīng)聘入職。

同樣做存儲(chǔ)芯片的三星電子，現(xiàn)在卻站在了史上最大規(guī)模生產(chǎn)停擺危機(jī)的邊緣。5月13日，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)17小時(shí)的馬拉松談判，三星電子勞資雙方最終宣告談判破裂，原定于5月21日啟動(dòng)的為期18天的大罷工計(jì)劃將繼續(xù)推進(jìn)。

在三星芯片部門(mén)負(fù)責(zé)裝配線物流工作的宋永基（音譯）接受媒體采訪時(shí)稱(chēng)：“很多員工都跳槽去SK海力士了?！?/p>

“現(xiàn)在韓國(guó)只分兩種人，一種買(mǎi)了SK海力士，一種沒(méi)買(mǎi)”

華爾街投行也持續(xù)看好韓國(guó)股市后續(xù)走勢(shì)。

摩根大通將KOSPI指數(shù)的基準(zhǔn)目標(biāo)從7000點(diǎn)上調(diào)到9000點(diǎn)，牛市情景目標(biāo)從8500點(diǎn)上調(diào)到10000點(diǎn)，意味著當(dāng)前點(diǎn)位還有大約33%的上漲空間。

韓國(guó)本土券商現(xiàn)代汽車(chē)證券更是直接把目標(biāo)看到了12000點(diǎn)。

不過(guò)，已經(jīng)有風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)開(kāi)始發(fā)出警報(bào)。韓國(guó)股市總市值和GDP的比值，也就是常說(shuō)的“巴菲特指標(biāo)”，已經(jīng)飆升到200%以上的危險(xiǎn)區(qū)間。

被稱(chēng)作“聰明錢(qián)”的外資已經(jīng)開(kāi)始在高位套現(xiàn)離場(chǎng)。王昕杰透露，截止到5月12日，外資已經(jīng)連續(xù)第6天拋售韓股，散戶則逆勢(shì)凈買(mǎi)入6.5萬(wàn)億韓元，本土機(jī)構(gòu)在當(dāng)天也由凈買(mǎi)入轉(zhuǎn)為午后凈賣(mài)出1.29萬(wàn)億韓元。

另外根據(jù)etf.com的數(shù)據(jù)，資管巨頭貝萊德旗下的iShares MSCI韓國(guó)ETF，在5月4日到8日這一周凈流出10.5億美元，創(chuàng)下歷史最高凈流出紀(jì)錄，5月12日又出現(xiàn)了1.05億美元的凈流出。

渣打銀行全球首席投資總監(jiān)布思哲發(fā)出警示：“我們認(rèn)為未來(lái)數(shù)周韓國(guó)股市回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)上升?！?/strong>

王昕杰解釋稱(chēng)，雖然當(dāng)前KOSPI指數(shù)的滾動(dòng)市盈率大約17倍，遠(yuǎn)低于納斯達(dá)克指數(shù)，但它的10年估值分位數(shù)已經(jīng)達(dá)到90%以上。這意味著，雖然還沒(méi)到極端高估的水平，但上漲速度過(guò)快，已經(jīng)積累了相當(dāng)大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

5月15日，韓國(guó)KOSPI指數(shù)早盤(pán)短暫突破8000點(diǎn)之后快速跳水，最終收跌6.12%，報(bào)7493.18點(diǎn)。當(dāng)天SK海力士下跌7.66%，三星電子下跌8.61%。

但金敏貞并不擔(dān)心?！拔矣X(jué)得韓國(guó)政府不會(huì)允許股市暴跌，這是關(guān)系國(guó)家氣運(yùn)的大事。”她對(duì)記者表示，“我和我丈夫現(xiàn)在都看好AI，而且存儲(chǔ)芯片是剛需，不用擔(dān)心?！?/p>

“現(xiàn)在韓國(guó)只分成兩種人，一種是買(mǎi)了SK海力士股票的，一種是沒(méi)買(mǎi)的。我買(mǎi)了SK海力士，心里特別踏實(shí)也很開(kāi)心，我已經(jīng)上車(chē)了?！苯鹈糌懻f(shuō)。

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）