超越英偉達的只有自己

能超越英偉達的，始終是它自己——

2026財年最后一份季度財報正式公布，英偉達不出意外地再次創(chuàng)下三項紀錄：

單季度營收達681億美元（約合4678億元人民幣），同比激增73%，環(huán)比增長20%。

數據中心業(yè)務季度營收623億美元（約合4280億元人民幣），同比增長75%，環(huán)比提升22%。

公司全年營收2159億美元（約合14831億元人民幣），同比漲幅達65%。

這份亮眼成績?yōu)橘Y本市場注入一劑強心針，此前圍繞“AI泡沫”的擔憂煙消云散。財報發(fā)布后，英偉達盤后股價一度上漲超3.7%。

英偉達最新季度財報解析

從財務數據來看，“高速增長”仍是英偉達財報的核心關鍵詞。

2026財年（對應2025年）第四季度，公司營業(yè)收入為681億美元（約合4678億元人民幣），同比增長73%，環(huán)比增長20%。

2026財年全年營收2159億美元（約合14831億元人民幣），同比增長65%。

深入業(yè)務板塊分析，可從數據中心、游戲、專業(yè)可視化及汽車四大領域展開。

作為英偉達業(yè)務的絕對核心，數據中心第四財季營收623億美元，同比增長75%，環(huán)比增長22%；全年營收1937億美元，同比增長68%。

數據中心業(yè)務的增長，主要得益于平臺轉型的推動，Blackwell架構全面落地，推理算力需求呈現指數級增長態(tài)勢。

自2023財年ChatGPT推出以來，英偉達數據中心業(yè)務規(guī)模已增長近13倍。

游戲與AI PC業(yè)務方面，同樣受益于Blackwell的強勁需求，公司Q4營收37億美元，同比增長47%，但受假日等季節(jié)性因素影響，環(huán)比下滑13%。

從全年維度看，游戲和AI PC業(yè)務年營收突破紀錄，同比增長41%至160億美元。

專業(yè)可視化業(yè)務、汽車與機器人業(yè)務的單季收入分別為13億美元和6億美元，同比分別增長159%和6%。

兩大業(yè)務的全年營收也均創(chuàng)新高，分別達32億美元和23億美元。

利潤表現方面，英偉達第四季度毛利率為75%，環(huán)比提升1.6個百分點，同比上漲2個百分點。

全年毛利率為71.1%，同比下降3.9個百分點。

不過凈利潤持續(xù)增長，公司第四季度凈利潤為429.6億美元（約合2951億元人民幣），同比增長94%，環(huán)比增長35%。

全年凈利潤達1200.67億美元（約合8248億元人民幣），同比增長65%，相當于日入22.6億元人民幣。

以當前金價約1143元/克、黃金密度19.32克/毫升計算，英偉達已實現“日進十斗金”。

對于2027財年第一季度，英偉達給出了更為樂觀的預期，營收預計將達到780億美元（上下浮動2%），較本季度增長14%，同比預計增長77%。

相比短期業(yè)績，市場更關注英偉達的中長期增長趨勢。

黃仁勛：Token經濟已至，計算即收入

英偉達的營收樂觀預期不僅限于下一季度，還覆蓋整個2026年（2027財年）。

黃仁勛在財報電話會議中表示，預計2026年全年營收將持續(xù)增長，超過去年基于Blackwell和Rubin預測的5000億美元營收機會。

這一預期的核心驅動力正是Blackwell和Rubin：

目前，下一代平臺Rubin已準備就緒，包含六款新芯片，推理Token成本將比Blackwell再降10倍，首批樣品已交付客戶，計劃于下半年量產。

這意味著今年英偉達將同時銷售兩大平臺，公司預計Rubin需求強勁，現有大客戶幾乎都會訂購。

不過黃仁勛也提醒，當前判斷產能爬坡為時尚早，需根據市場推廣和數據中心部署進度進一步評估。此外，游戲業(yè)務未來幾個季度的供應仍將緊張，若年底供應改善，2027財年有望實現同比增長。

對于現金流，英偉達同樣充滿信心。

黃仁勛認為，“Token經濟”時代已經到來。Agentic AI的興起，推動計算需求爆發(fā)式增長。

沒有計算，就無法產生Token；沒有Token，就無法實現收入增長。

當前正處于Agentic AI的拐點，GPT-5.3 Codex、Claude Code等系統已能自主執(zhí)行復雜任務，推理Token需求呈指數級爆發(fā)。

因此他提出：

“Token生成將是計算的未來。”

“計算就是收入?！?/strong>

本文來自微信公眾號“量子位”，作者：關注前沿科技，36氪經授權發(fā)布。

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