本文來自微信公眾號：遠川研究所，作者：羅雪妍 黎錚

今年除夕，身兼B站百大UP主與演員身份的蔡明登上央視春晚，在小品《奶奶的最愛》里看著孫子送的機器人“賽博盡孝”，其抽象的劇情讓觀眾集體發(fā)出“?。俊钡母袊@。

當晚B站春晚直播間的1.33億條彈幕中，“??？”穩(wěn)居榜首，且大多集中在這個節(jié)目時段。不僅是《奶奶的最愛》，B站用戶以每秒約7700條的彈幕速度，實時“吐槽”了整場春晚。

這是B站連續(xù)第二年成為春晚獨家彈幕視頻平臺。除夕當天，B站APP在App Store的排名快速攀升，一度超過熱門AI軟件，日活同比增長16%。

網(wǎng)友造梗主場從社交媒體轉(zhuǎn)向彈幕，這種獨特的互動方式與強大的內(nèi)容解構(gòu)能力，是B站的平臺底色，也是其作為內(nèi)容社區(qū)最深厚的護城河。

行業(yè)進入深水區(qū)后，護城河的價值逐漸顯現(xiàn)。2025年移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增長見頂，B站卻實現(xiàn)了逆勢增長。

上周B站發(fā)布財報，社區(qū)生態(tài)關(guān)鍵指標全面增長：日活同比增10%至1.13億，月均付費用戶達3566萬新高。

盈利方面，董事長兼CEO陳睿宣布：2025年公司首次實現(xiàn)全年盈利，這是B站具有里程碑意義的一年。

B站的上一個里程碑是2024年三季度首次單季度盈利，達成陳睿的公開承諾。此后盈利之路愈發(fā)順暢，2024年四季度及2025年全年均實現(xiàn)盈利。

2025年B站經(jīng)調(diào)整凈利潤25.9億，四季度經(jīng)調(diào)整凈利潤同比大漲94%，凈利率從5.8%提升至10.6%。

被調(diào)侃多年的“小破站”終于盈利，用戶粘性也持續(xù)增強。但B站的好轉(zhuǎn)并非一蹴而就，盈利也不是“短劇爽文”式的爆發(fā)，而是長期積累后的價值兌現(xiàn)。

走到拐點

內(nèi)容社區(qū)往往需要平衡社區(qū)氛圍與商業(yè)價值，抖音也需在用戶體驗與商業(yè)化效率間取舍，不做貼片廣告的B站更是常年探索兩者的平衡點。

2025年，B站找到了平衡：用戶增長持續(xù)提速，商業(yè)收入穩(wěn)定增長。

一方面，2025年中國互聯(lián)網(wǎng)普及率達79.7%，增長成為“奢侈品”。QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，截至去年9月底，在線視頻APP月活用戶7.99億，同比增3.1%。

存量競爭背景下，B站2025年四季度月活同比增速8%，高于行業(yè)平均；日活每季度保持增長。更反行業(yè)規(guī)律的是，短視頻盛行的當下，B站不僅在流量“枯水期”實現(xiàn)拉新，還留住了稀缺的用戶注意力，日均使用時長增至107分鐘。

另一重要變化是，B站活躍用戶平均年齡升至26歲（付費能力更強），帶動月均付費用戶增速達21%。

中國互聯(lián)網(wǎng)告別野蠻生長，短視頻以“5秒反轉(zhuǎn)、10秒高潮”提供即時滿足，B站卻堅持深耕中長視頻，最終用戶增長數(shù)據(jù)不負這份堅持。

另一方面，流量池變化直接反映在收入上?；ヂ?lián)網(wǎng)廣告市場增速徘徊在個位數(shù)，廣告主預(yù)算收緊，但B站2025年廣告主數(shù)量持續(xù)增長，百萬級客戶留存率近90%；廣告收入連續(xù)12個季度高速增長，全年增27%至100.6億元。

四季度，游戲、數(shù)碼家電、網(wǎng)服、電商、汽車行業(yè)是廣告收入主力，AI廣告和家裝廣告增速突出，分別達180%和80%。

廣告收入貢獻37%，增值服務(wù)收入四季度增6%至32.6億（占比39%），游戲業(yè)務(wù)收入15.4億，IP衍生品及其他業(yè)務(wù)收入4.8億。整體收入結(jié)構(gòu)健康多元，說明B站已建立商業(yè)正循環(huán)，而非依賴短期“商業(yè)彩票”。

過去，B站存在“撕裂感”：社區(qū)活躍度與內(nèi)容質(zhì)量行業(yè)領(lǐng)先，卻常年增收不增利。平臺及生態(tài)內(nèi)“為愛發(fā)電”的創(chuàng)作者，需在“維護社區(qū)氛圍”與“商業(yè)變現(xiàn)”間掙扎，證明“做這行能賺錢”是B站和UP主們的共同難題。

這份財報證明了兩點：一是B站具備商業(yè)價值，優(yōu)質(zhì)中長視頻對應(yīng)高價值、高粘性年輕用戶，短期紅利退潮后，長尾價值凸顯；二是B站終于兌現(xiàn)商業(yè)價值，創(chuàng)收業(yè)務(wù)增長、毛利率連續(xù)14個季度環(huán)比提升至37%，說明盈利模型已跑通。

粗放買量時代，B站堅持的中長視頻與純粹社區(qū)氛圍曾被視為變現(xiàn)短板；存量博弈期，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容沉淀的高用戶粘性與多元業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，讓B站“不變質(zhì)”不再以“倒閉”為代價，反而成為抗周期的堅固護城河。

內(nèi)容長跑

視頻行業(yè)追求“極致快感”時，2025年B站百大UP主盛典數(shù)據(jù)顯示，獲獎UP主均為橫屏中長創(chuàng)作者，作品平均時長20分鐘。

財報顯示，優(yōu)質(zhì)中長視頻未遇寒冬：2025年四季度，全站用戶總時長同比增19%，5分鐘以上視頻播放時長同比增20%。

這既包括二次元、游戲主場的優(yōu)勢（播放時長分別增12%、24%），也有AI視頻、視頻播客等新品類的涌現(xiàn)，成為B站新特色。

2025年，B站游戲品類根基更牢，成為海內(nèi)外游戲廠商認可的獨家內(nèi)容首發(fā)平臺，超30家廠商、40多款游戲選擇B站獨家首發(fā)。

游戲業(yè)務(wù)收入同比增14%至63.9億：《FGO》《碧藍航線》收入穩(wěn)健；《三國：謀定天下》更新后連續(xù)9個賽季穩(wěn)居iOS排行榜前五；自研游戲《逃離鴨科夫》上線三周銷量超300萬，登頂2025年國產(chǎn)游戲銷量榜。

此外，生活方式和消費類內(nèi)容2025年吸引超2.2億用戶觀看；汽車內(nèi)容播放時長持續(xù)增長，四季度汽車技術(shù)解讀內(nèi)容播放時長同比增68%；親子、戶外潮流類內(nèi)容播放時長四季度同比增超20%；《中國奇譚2》《凡人修仙傳》等國創(chuàng)作品累計超3000部，近一年用戶觀看總時長9.7億小時，用戶規(guī)模破3億。

這些信號表明B站社區(qū)生態(tài)繁榮，理想與現(xiàn)實的平衡只是時間問題，2025年正是拐點。

平臺變現(xiàn)上，優(yōu)勢內(nèi)容與高粘性社區(qū)讓品牌愿意“深耕用戶心智”?；ヂ?lián)網(wǎng)廣告市場保守的當下，B站廣告主數(shù)量仍增長，百萬級客戶留存率近90%。

平臺商業(yè)化完善后，惠及每一位優(yōu)質(zhì)創(chuàng)作者：2025年全年，近300萬創(chuàng)作者通過廣告、直播、充電等方式獲得收入，人均收入同比增21%；超1000萬人為UP主充電、觀看付費內(nèi)容。

“劣幣驅(qū)逐良幣”周期尾聲，B站長期堅持的優(yōu)質(zhì)中長視頻，沉淀為不可替代的平臺資產(chǎn)。

順勢而為

中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，B站生態(tài)位獨特：它定義了一代人的內(nèi)容消費方式。

彈幕的雙向互動機制，讓創(chuàng)作者與消費者粘性超高；優(yōu)質(zhì)內(nèi)容與情感連接取代流量，成為社區(qū)“硬通貨”；這種獨特的內(nèi)容與用戶特質(zhì)，賦予B站豐厚商業(yè)價值。

這種社區(qū)形態(tài)造就了B站的不同：UP主與用戶可能在其他平臺相遇，但會在B站“坐下來對話”；時長是表象，互動與深度才是內(nèi)核。

播客行業(yè)在B站落地為視頻播客，《魯豫慢談》《于謙：多新鮮吶》《羅永浩的十字路口》等頭部欄目涌現(xiàn)，B站用戶累計觀看超80億分鐘視頻播客。

AI內(nèi)容也成站內(nèi)新特色：每月超1.2億人在B站消費技術(shù)趨勢、模型評測、應(yīng)用指南等AI內(nèi)容；OpenClaw爆火后，相關(guān)內(nèi)容大量涌現(xiàn)。

用戶耐心與注意力受短視頻沖擊，B站曾上線Story-Mode、豎屏播放功能，但短內(nèi)容只是社區(qū)補充，未改變根基。

B站從“小破站”到上市后的探索，都圍繞社區(qū)對優(yōu)質(zhì)深度內(nèi)容的需求展開。供給過剩時代，深度內(nèi)容更稀缺。既然“老天賞飯吃”，便順勢打造“金飯碗”。

社區(qū)生態(tài)上，B站長期推薦優(yōu)質(zhì)內(nèi)容與創(chuàng)作者，提供新鮮體驗。年初舉辦AI創(chuàng)作大賽，選擇“AI融入創(chuàng)作、技術(shù)輔助創(chuàng)意”的路徑。

商業(yè)變現(xiàn)上，B站謹慎探索廣告與社區(qū)氛圍的邊界，發(fā)揮深度內(nèi)容在品牌影響力打造上的優(yōu)勢，讓“好廣告成為好內(nèi)容，好內(nèi)容定義好品牌”。

例如，UP主@愛打滅霸的響指君用貓咪和老鼠翻拍《貓和老鼠》奶粉失竊片段，借回憶殺提升a2奶粉知名度；UP主@神奇阿宇A(yù)yu把客廳搬到2000米高空，體驗COLMO“云璃白”家電。

2025年，B站每周必看榜24%是品牌商單，高質(zhì)量定制內(nèi)容未被原生生態(tài)排斥，反而成為用戶主動消費的爆款。

生態(tài)繁榮反哺價值：百大UP主盛典中，越來越多創(chuàng)作者不再“自帶干糧”，而是通過多元方式實現(xiàn)可觀商業(yè)回報。

長遠來看，B站首次全年盈利并非“逆勢突圍”，而是“順勢而為”。時代紅利是幸運，但更重要的是將偶然幸運轉(zhuǎn)化為持續(xù)優(yōu)勢。

當更多用戶來此尋找答案、更多品牌選擇深耕心智，B站將用時間證明：真正的好內(nèi)容終會變成好生意。