最近幾年，港股市場中整車上市企業(yè)的市值呈現(xiàn)出較大幅度的波動。

蔚來股價大幅上漲 市值重回千億港元關(guān)口

3月11日，蔚來在港股上市的主體——蔚來-SW股價上漲14.05%，這使得其年內(nèi)股價累計漲幅達(dá)到6.2%，蔚來也因此成為港股市場中今年以來股價表現(xiàn)較好的整車上市企業(yè)之一，其總市值重新回到了1000億港元以上。

蔚來此次股價上漲的背后，是其2025年第四季度銷量同比大幅增長，并且首次實現(xiàn)了季度盈利。根據(jù)蔚來發(fā)布的2025年第四季度及全年業(yè)績公告，2025年第四季度，公司總共交付了124807輛智能電動汽車，同比增長71.7%，蔚來、樂道和螢火蟲這三個品牌的季度交付量都創(chuàng)下了歷史新高。

在利潤方面，蔚來2025年第四季度凈利潤大約為2.8億元，實現(xiàn)了公司成立以來首次單季度盈利。相比之下，2024年第四季度凈虧損約71.1億元，2025年第三季度凈虧損約34.8億元。

港股整車上市企業(yè)近年市值波動明顯

蔚來股價和市值的變動，是近年來港股市場整車上市企業(yè)股價與市值劇烈波動的一個典型例子。

僅從2026年以來相關(guān)企業(yè)的股價和市值表現(xiàn)來看，不同企業(yè)之間的差異十分顯著。數(shù)據(jù)表明，2026年以來，理想汽車-W、蔚來-SW、比亞迪股份的股價都有不同程度的上漲，而長城汽車、廣汽集團(tuán)、零跑汽車、小鵬汽車-W、吉利汽車等則出現(xiàn)了不同程度的下跌。

如果把時間范圍擴(kuò)大，相關(guān)企業(yè)之間的波動會更加突出。

以近年來作為新勢力代表的“蔚小理”的股價和市值變化為例，它們在不同年份的市值對比波動很大。

例如在2021年底，小鵬汽車的市值超過3000億港元，超過了當(dāng)時的理想汽車（約2500億港元）。但之后由于市場情況發(fā)生變化，理想汽車的市值排名實現(xiàn)了反超，到2022年底，理想汽車的市值約為1600億港元，是同期小鵬汽車市值（不足700億港元）的2倍以上；2023年更是理想汽車的“高光時期”，截至當(dāng)年年底，理想汽車市值超過3100億港元，是同期蔚來市值（不足1300億港元）的2倍以上，也是同期小鵬汽車市值（不足1100億港元）的約3倍；從2024年開始，這三家企業(yè)之間的市值差距又重新開始縮小，到2025年底，小鵬汽車市值超過1500億港元，同期理想汽車市值不足1400億港元，小鵬汽車實現(xiàn)了對理想汽車市值的階段性反超。截至3月11日收盤，這三家企業(yè)的市值都超過了1000億港元。

部分頭部企業(yè)市場地位依舊穩(wěn)固

過去幾年，隨著行業(yè)電動化、智能化進(jìn)程的加快，我國汽車行業(yè)經(jīng)歷了深刻的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。新能源汽車企業(yè)依靠技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新頻繁出現(xiàn)在公眾視野，部分企業(yè)實現(xiàn)了逆襲，而一些傳統(tǒng)車企則面臨著轉(zhuǎn)型的壓力，部分企業(yè)在市場份額、股價和市值表現(xiàn)上甚至已經(jīng)落后。

不過，值得關(guān)注的是，與行業(yè)內(nèi)的新勢力企業(yè)相比，港股整車上市企業(yè)中的一些頭部企業(yè)近年來的市場地位仍然比較穩(wěn)固，這也直接反映在它們的股價和市值表現(xiàn)上。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，如果從2023年初開始計算，在納入統(tǒng)計的港股主要整車上市企業(yè)中，吉利汽車、比亞迪股份的股價累計漲幅都超過了50%，雖然漲幅低于同期的小鵬汽車，但高于同期的零跑汽車、長城汽車、理想汽車-W、廣汽集團(tuán)、蔚來-SW。

從總市值排名來看，在上述企業(yè)中，憑借領(lǐng)先的銷量，比亞迪股份仍然牢牢占據(jù)著港股整車上市企業(yè)市值“第一”的位置。