短期的業(yè)績(jī)陣痛與行業(yè)收縮，終將換來(lái)風(fēng)險(xiǎn)出清與生態(tài)凈化

春節(jié)前后的監(jiān)管節(jié)奏，正在為助貸行業(yè)書(shū)寫(xiě)一個(gè)截然不同的終局。從2月13日監(jiān)管部門(mén)專項(xiàng)約談六家主流出行服務(wù)平臺(tái)，到3月13日金融監(jiān)管總局約談五家助貸平臺(tái)，一個(gè)月內(nèi)監(jiān)管的聚光燈便從“場(chǎng)景端”轉(zhuǎn)向“核心層”。

如果說(shuō)對(duì)出行平臺(tái)的約談是“規(guī)勸式”的，那么對(duì)助貸平臺(tái)的約談則是“訓(xùn)誡式”的，直指業(yè)務(wù)內(nèi)核。這一遞進(jìn)式的監(jiān)管節(jié)奏，清晰地反映出監(jiān)管部門(mén)對(duì)助貸業(yè)務(wù)運(yùn)行邏輯的深刻理解：場(chǎng)景端的問(wèn)題只是“表象”，助貸模式核心層的病灶才是“里子”。

約談背景：從“入口規(guī)范”到“內(nèi)核手術(shù)”

監(jiān)管針對(duì)助貸業(yè)務(wù)的連續(xù)約談，體現(xiàn)了“先場(chǎng)景、后核心”的遞進(jìn)式監(jiān)管。

今年2月13日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局聯(lián)合市場(chǎng)監(jiān)管總局和中國(guó)人民銀行，對(duì)攜程旅行、高德地圖、航旅縱橫、去哪兒旅行等六家主流出行服務(wù)平臺(tái)進(jìn)行了專項(xiàng)約談，聚焦于“場(chǎng)景嵌貸”模式，直指平臺(tái)在借貸業(yè)務(wù)中存在的誤導(dǎo)性營(yíng)銷(xiāo)、信息披露不清、合作機(jī)構(gòu)權(quán)責(zé)混亂等問(wèn)題。

彼時(shí)，監(jiān)管的措辭尚且溫和，更多是引導(dǎo)式、規(guī)勸式的“敲打”——要求平臺(tái)規(guī)范營(yíng)銷(xiāo)行為、清晰披露信息、暢通投訴渠道，本質(zhì)上是在“入口端”劃出合規(guī)邊界，在消費(fèi)者接觸信貸產(chǎn)品的第一道關(guān)口建立防線。

時(shí)隔一個(gè)月，監(jiān)管的聚光燈便從“場(chǎng)景端”轉(zhuǎn)向“核心層”。3月13日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布消息，近日，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)問(wèn)題，金融監(jiān)管總局對(duì)分期樂(lè)、奇富借條、你我貸借款、宜享花、信用飛等5家平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行約談。

本次對(duì)助貸平臺(tái)的約談，直指“業(yè)務(wù)內(nèi)核”。約談要求，平臺(tái)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)在與金融機(jī)構(gòu)合作開(kāi)展借貸業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)切實(shí)規(guī)范營(yíng)銷(xiāo)宣傳行為，清晰明確披露借貸產(chǎn)品息費(fèi)信息，嚴(yán)格遵守個(gè)人信息保護(hù)規(guī)定，依法合規(guī)開(kāi)展催收，健全客戶投訴解決機(jī)制，有效保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益。

此外，據(jù)媒體報(bào)道，監(jiān)管已明確向銀行、信托、消金公司等機(jī)構(gòu)提出“降利率、壓規(guī)模、強(qiáng)自主”三大要求。這已不是簡(jiǎn)單的合規(guī)提醒，而是對(duì)行業(yè)運(yùn)行邏輯的根本性重塑。

監(jiān)管邏輯：客訴壓降背后的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)考量

為何客訴問(wèn)題會(huì)成為監(jiān)管關(guān)注的核心焦點(diǎn)？數(shù)據(jù)或許能給出答案。

中國(guó)消費(fèi)者協(xié)會(huì)發(fā)布的《2025年全國(guó)消協(xié)組織受理投訴情況分析》顯示，2025年投訴比重增長(zhǎng)最大的為金融服務(wù)類投訴。與2024年相比，金融服務(wù)類投訴從上年的6778件增長(zhǎng)至14791件，增幅達(dá)118%，比重從2024年的0.38增長(zhǎng)至0.73。報(bào)告明確指出，非銀行金融信貸投訴增幅較大，不當(dāng)催收與變相“高利貸”問(wèn)題集中。

海量且持續(xù)攀升的投訴背后，反映的不僅是消費(fèi)者維權(quán)意識(shí)的增強(qiáng)，更是行業(yè)長(zhǎng)期積累的深層次矛盾。一位行業(yè)分析人士指出：“洶涌的負(fù)面輿情是‘表’，在如今的市場(chǎng)環(huán)境下，需要對(duì)助貸行業(yè)所帶來(lái)的‘風(fēng)險(xiǎn)外溢’重新從嚴(yán)評(píng)估才是‘里’?！?/p>

從監(jiān)管視角看，當(dāng)前助貸行業(yè)最大的頑疾——客訴問(wèn)題的根源可歸結(jié)為三個(gè)層面：

其一，產(chǎn)品信息披露不充分。部分助貸平臺(tái)在營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中刻意模糊真實(shí)利率，通過(guò)“息費(fèi)拆分”“會(huì)員費(fèi)陷阱”等方式變相抬高借款成本。2025年10月正式實(shí)施的“助貸新規(guī)”已明確要求將所有息費(fèi)計(jì)入綜合融資成本，并嚴(yán)格禁止以咨詢費(fèi)、顧問(wèn)費(fèi)等名義變相提高費(fèi)率。此次約談的核心意圖之一，正是推動(dòng)頭部平臺(tái)將這一要求真正落地。

其二，催收行為失范。據(jù)多家媒體報(bào)道，2026年春節(jié)前后，監(jiān)管層向多家持牌消金公司發(fā)文，明確提出逾期M2（60天以內(nèi)，含M1、M2）不得委外催收。這一規(guī)定直接指向過(guò)去多年因外包催收而滋生的暴力催收、信息泄露等頑疾。監(jiān)管推動(dòng)自主催收能力建設(shè)，正是要從源頭切斷違規(guī)催收鏈條。

其三，共債風(fēng)險(xiǎn)累積。隨著行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，多頭借貸、借新還舊的現(xiàn)象日益突出。部分平臺(tái)明知用戶已在多家機(jī)構(gòu)借款，卻仍通過(guò)“以貸養(yǎng)貸”維持其還款能力，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累積。當(dāng)這些用戶最終無(wú)法償還時(shí)，逾期與投訴便集中爆發(fā)。從監(jiān)管視角看，壓縮高息生存空間、推動(dòng)客群上移，正是防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的根本之策。

行業(yè)影響：規(guī)模收縮、客訴壓降與公眾認(rèn)知重塑

此次約談的影響，絕不僅限于五家助貸平臺(tái)的個(gè)案調(diào)整，而是將對(duì)整個(gè)助貸行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的系統(tǒng)性沖擊。

從規(guī)模層面看，行業(yè)收縮已成定局。據(jù)媒體報(bào)道，監(jiān)管已明確要求各家消金公司助貸規(guī)?！爸唤挡辉觥薄＿@一要求正從資金端向資產(chǎn)端傳導(dǎo)：銀行、信托、消金公司等持牌金融機(jī)構(gòu)紛紛收緊助貸合作門(mén)檻，“控新增、降存量、嚴(yán)合作”成為金融機(jī)構(gòu)們無(wú)言的默契。據(jù)了解，已有助貸平臺(tái)月度放款規(guī)模從巔峰時(shí)期的超170億元下降至不足30億元。行業(yè)正經(jīng)歷從“規(guī)模擴(kuò)張”到“合規(guī)深耕”的深度調(diào)整。

從客訴層面看，壓降成效有望逐步顯現(xiàn)。此次約談的核心要求是“壓降客訴”，這意味著監(jiān)管已將消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)從“事后補(bǔ)救”前置為“事前約束”。隨著產(chǎn)品信息披露的規(guī)范化、催收行為的制度化、收費(fèi)模式的透明化，行業(yè)投訴量有望迎來(lái)拐點(diǎn)。但這一過(guò)程絕非一蹴而就，在2025年金融服務(wù)類投訴同比翻番的背景下，壓降客訴需要行業(yè)付出長(zhǎng)期的合規(guī)努力。

從公眾認(rèn)知層面看，助貸行業(yè)的形象正在被重新定義。2月底，“迷你貸”登上熱搜，“400元分36期”、“借1.36萬(wàn)需還2.68萬(wàn)”等極端案例引發(fā)公眾廣泛關(guān)注。即便熱搜指向某個(gè)特定平臺(tái)，但評(píng)論區(qū)大量用戶開(kāi)始“貼標(biāo)簽”，將個(gè)別亂象解讀為整個(gè)行業(yè)的縮影。

這種“概念泛化”正在重塑公眾對(duì)助貸行業(yè)的認(rèn)知：在普通消費(fèi)者眼中，助貸已不再是“普惠金融”的代表，而深度與“高利貸”、“暴力催收”等負(fù)面標(biāo)簽綁定。此次約談傳遞出的強(qiáng)監(jiān)管信號(hào)，某種程度上也是對(duì)公眾認(rèn)知的正面引導(dǎo)：監(jiān)管部門(mén)正在出手整治亂象，行業(yè)的“劣幣驅(qū)逐良幣”會(huì)逐步走向終結(jié)。

前景預(yù)判：行業(yè)分化的三大趨勢(shì)

綜合政策走向與市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，未來(lái)助貸行業(yè)將呈現(xiàn)三大發(fā)展趨勢(shì)：

第一，合規(guī)門(mén)檻持續(xù)抬升，頭部效應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化。據(jù)財(cái)新報(bào)道，助貸行業(yè)已形成事實(shí)上的“7+X”格局，螞蟻、騰訊、抖音、京東、度小滿、美團(tuán)、奇富科技成為各金融機(jī)構(gòu)白名單核心合作方，合作廣度、深度遙遙領(lǐng)先；其余中小平臺(tái)準(zhǔn)入難度大幅提升，存量業(yè)務(wù)持續(xù)收縮。這一名單制管理將直接淘汰那些缺乏核心風(fēng)控能力、依賴外部通道的中小平臺(tái)。而對(duì)于頭部平臺(tái)來(lái)說(shuō)，合規(guī)轉(zhuǎn)型已成為生存的“入場(chǎng)券”，而非競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)本身。

第二，盈利模式從“高息覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)”轉(zhuǎn)向“精細(xì)化運(yùn)營(yíng)”。在24%乃至20%的利率紅線約束下，過(guò)去依靠高利率消化高獲客成本、高壞賬率的邏輯已徹底失效。平臺(tái)必須在產(chǎn)品定價(jià)、客群篩選、風(fēng)控效率等維度實(shí)現(xiàn)精進(jìn)，方能在微利時(shí)代找到可持續(xù)的盈利模型。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，助貸新規(guī)落地后，多家平臺(tái)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)急轉(zhuǎn)直下：數(shù)禾科技2025年四季度凈虧損約6.84億元；百融云創(chuàng)預(yù)計(jì)2025年全年凈利潤(rùn)同比下滑70%至75%。這意味著，未來(lái)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將從“規(guī)模競(jìng)賽”轉(zhuǎn)向“能力比拼”。

第三，客群結(jié)構(gòu)上移與場(chǎng)景金融深化并行。主動(dòng)剝離超高利率客戶、聚焦優(yōu)質(zhì)客群，已成為頭部平臺(tái)的共同選擇。與此同時(shí)，場(chǎng)景金融的價(jià)值正在被重新評(píng)估，那些能夠深度嵌入真實(shí)消費(fèi)場(chǎng)景、基于交易數(shù)據(jù)做風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的平臺(tái)，將在新一輪洗牌中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。這也是為何監(jiān)管在規(guī)范助貸平臺(tái)的同時(shí)，同步約談出行平臺(tái)的深層邏輯：讓金融回歸服務(wù)實(shí)體消費(fèi)的本源，而非成為脫離場(chǎng)景的“空中樓閣”。

洗牌與新生：助貸行業(yè)的“成人禮”

從出行平臺(tái)到助貸平臺(tái)，從營(yíng)銷(xiāo)端到產(chǎn)品端，從引導(dǎo)式約談到訓(xùn)誡式監(jiān)管，監(jiān)管的“利劍”正層層穿透、步步深入。

此次約談，絕非簡(jiǎn)單的個(gè)案糾偏，而是監(jiān)管推動(dòng)助貸行業(yè)徹底告別高息游戲、回歸合規(guī)本源的制度性安排。同時(shí)，本次約談也傳遞出一個(gè)清晰而堅(jiān)定的信號(hào)：在消費(fèi)信貸領(lǐng)域，靠信息不對(duì)稱盈利的時(shí)代已經(jīng)終結(jié)，以透明、合規(guī)、信任為核心的新生態(tài)正在萌芽。

對(duì)于從業(yè)者而言，陣痛期遠(yuǎn)未結(jié)束。近期行業(yè)接連出現(xiàn)人員與業(yè)務(wù)收縮的密集調(diào)整，超八成中小助貸機(jī)構(gòu)被排除在資金方白名單之外，尾部出清進(jìn)入加速期。

這場(chǎng)深度洗牌沒(méi)有緩沖期，唯有放棄高息躺賺思維，扎根真實(shí)消費(fèi)場(chǎng)景、打磨合規(guī)運(yùn)營(yíng)能力，才能守住生存底線。短期的業(yè)績(jī)陣痛與行業(yè)收縮，終將換來(lái)風(fēng)險(xiǎn)出清與生態(tài)凈化，助貸行業(yè)褪去野蠻生長(zhǎng)的浮躁后，將朝著普惠、合規(guī)、服務(wù)實(shí)體的正軌穩(wěn)步前行。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“商業(yè)范兒Pro”，作者：正一，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽?lái)源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com