本文來(lái)自微信公眾號(hào)： 和訊 ，作者：和訊財(cái)經(jīng)研究

本周A股市場(chǎng)在前期深V反彈后進(jìn)入高位震蕩分化階段。大盤(pán)藍(lán)籌與科創(chuàng)板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，中小創(chuàng)出現(xiàn)獲利回吐，市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)速度加快；成交量能再創(chuàng)新高，但資金分歧明顯加大；市場(chǎng)情緒也從之前的亢奮轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎博弈狀態(tài)。

01

漲跌速覽：藍(lán)籌與科創(chuàng)逆勢(shì)走強(qiáng)，能源及硬科技板塊領(lǐng)跑

從指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)整體漲幅明顯收窄，結(jié)構(gòu)分化程度顯著加劇。上證指數(shù)、深證成指分別上漲0.70%和0.37%，而創(chuàng)業(yè)板指則出現(xiàn)小幅回調(diào)，跌幅為0.29%。與此前成長(zhǎng)風(fēng)格主導(dǎo)市場(chǎng)不同，以上證50、滬深300為代表的大盤(pán)藍(lán)籌板塊表現(xiàn)突出，顯著跑贏其他指數(shù)，而創(chuàng)業(yè)板指、中證1000、中證2000等成長(zhǎng)及小盤(pán)指數(shù)則轉(zhuǎn)入震蕩甚至小幅回調(diào)，這顯示出市場(chǎng)在高位面臨一定的獲利回吐壓力。

行業(yè)層面呈現(xiàn)出典型的“高低切換+防御強(qiáng)化”特征。能源、公用事業(yè)板塊分別上漲2.83%和2.39%，成為資金進(jìn)行避險(xiǎn)與高股息配置的重要方向；信息技術(shù)板塊雖錄得1.62%的漲幅，但相比前期熱度明顯降溫，科技主線內(nèi)部也出現(xiàn)了分化。反觀消費(fèi)、醫(yī)療、地產(chǎn)及通信等前期熱點(diǎn)板塊則普遍回調(diào)，跌幅位居前列。

02

成交速覽：萬(wàn)億量能再上臺(tái)階，市場(chǎng)博弈屬性顯著增強(qiáng)

本周市場(chǎng)成交活躍度進(jìn)一步提升，全周成交量達(dá)到6657.33億股，成交金額為130929.55億元，較上周有明顯放大。日均成交額持續(xù)維持在2.6萬(wàn)億元以上，這顯示出市場(chǎng)流動(dòng)性得到顯著改善，增量資金在持續(xù)入場(chǎng)。

不過(guò)從日度結(jié)構(gòu)來(lái)看，盡管成交活躍且市值換手率維持在4.46%至5.18%的高位區(qū)間，市場(chǎng)卻呈現(xiàn)出指數(shù)有韌性、個(gè)股分化的格局，這表明資金分歧顯著加大，市場(chǎng)已進(jìn)入放量震蕩階段。

換手率情況進(jìn)一步印證了這一特征，行業(yè)層面信息技術(shù)（19.58%）、材料（13.94%）等板塊換手率位居前列，顯示資金在高景氣賽道中進(jìn)行反復(fù)博弈。同時(shí)，有研復(fù)材、瑞爾競(jìng)達(dá)等新材料與半導(dǎo)體標(biāo)的換手率超過(guò)200%，高端制造產(chǎn)業(yè)鏈成為短線資金博弈的焦點(diǎn)。

整體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)并非“無(wú)量上漲”，而是呈現(xiàn)“高位放量+結(jié)構(gòu)博弈”的特點(diǎn)。

03

資金流向：主力整體凈流出，結(jié)構(gòu)性調(diào)倉(cāng)與防御配置同步進(jìn)行

本周主力資金累計(jì)凈流出約1378.77億元，其中4月23日單日凈流出超過(guò)800億元，這反映出機(jī)構(gòu)整體處于階段性減倉(cāng)或調(diào)倉(cāng)狀態(tài)。

但值得注意的是，尾盤(pán)資金多次出現(xiàn)回流跡象，這顯示主力并未全面撤離，而是在關(guān)鍵位置進(jìn)行“低吸式防守”，市場(chǎng)仍處于存量博弈主導(dǎo)的階段。

從行業(yè)分布來(lái)看，僅能源板塊實(shí)現(xiàn)主力資金凈流入（約3.56億元），而信息技術(shù)、工業(yè)、材料等板塊則遭遇大規(guī)模資金流出，分別凈流出近394億元、356億元和321億元，這表明資金正在從高估值成長(zhǎng)板塊向防御及高股息資產(chǎn)遷移。

個(gè)股層面，資金集中流入AI算力與鋰電產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，如立訊精密、寧德時(shí)代、大族激光等龍頭個(gè)股獲得顯著凈流入，這顯示出業(yè)績(jī)驗(yàn)證成為資金篩選標(biāo)的的重要“試金石”。

04

市場(chǎng)情緒：從擴(kuò)散走向收斂，風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際下降但未失穩(wěn)

本周市場(chǎng)情緒發(fā)生了微妙轉(zhuǎn)折，從相對(duì)樂(lè)觀轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎防御。

漲停家數(shù)由周一的93家逐步回落至周五的68家，而跌停家數(shù)則由17家升至40家，形成了“漲停收縮、跌停擴(kuò)容”的趨勢(shì)組合。這一變化表明短線風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，資金轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。

兩融數(shù)據(jù)則體現(xiàn)出另一層韌性。截至4月23日，兩融余額升至2.72萬(wàn)億元，較前期持續(xù)增長(zhǎng)，本周前四天融資余額增加超過(guò)530億元，杠桿資金水位創(chuàng)下年內(nèi)新高，說(shuō)明杠桿資金仍在積極參與市場(chǎng)。

但到周三、周四，融資余額增速已明顯放緩，這表明資金在加杠桿的同時(shí)開(kāi)始控制風(fēng)險(xiǎn)、降低進(jìn)攻節(jié)奏，從“加速進(jìn)攻”轉(zhuǎn)向“邊打邊看”，短期情緒轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎博弈。

05

下周關(guān)注重點(diǎn)：節(jié)前效應(yīng)與業(yè)績(jī)沖刺交織，地緣局勢(shì)仍存擾動(dòng)