近一個(gè)月暴漲超20%

一個(gè)月前還因中東局勢(shì)沖擊深陷暴跌的韓國(guó)股市，如今不僅收復(fù)失地，更創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

4月27日，韓國(guó)交易所數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)三大股指（KOSPI、KOSDAQ、KONEX）總市值首次突破6000萬(wàn)億韓元，達(dá)6047.917萬(wàn)億韓元（約合人民幣28萬(wàn)億元）。同日，韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)（KOSPI）收盤(pán)于6615.03點(diǎn)，較前一交易日上漲2.15%，歷史性突破6600點(diǎn)。短短一個(gè)月內(nèi)，KOSPI累計(jì)上漲1176.16點(diǎn)，漲幅超20%，強(qiáng)力拉動(dòng)總市值攀升。

韓國(guó)股市并非一直強(qiáng)勢(shì)。2月28日美以伊沖突爆發(fā)后，截至3月28日的一個(gè)月內(nèi)，KOSPI曾暴跌超800點(diǎn)，跌幅達(dá)12.9%，成為全球跌幅最大的股市之一。

隨著中東局勢(shì)緩和與半導(dǎo)體企業(yè)業(yè)績(jī)爆發(fā)，韓國(guó)股市強(qiáng)勢(shì)反彈。

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漲回來(lái)了

韓國(guó)股市為何能在一個(gè)月內(nèi)快速反彈？

首先是中東局勢(shì)的緩和。美以伊沖突已持續(xù)近兩個(gè)月，雖談判停滯、霍爾木茲海峽仍處實(shí)質(zhì)封鎖，但臨時(shí)?；疬_(dá)成，和談持續(xù)推進(jìn)。4月27日，伊朗通過(guò)巴基斯坦中間人向美方提交新提案，核心是將霍爾木茲海峽重開(kāi)與核談判“脫鉤”，優(yōu)先解決海峽危機(jī)。消息一出，包括韓國(guó)在內(nèi)的亞洲股市普遍上漲。韓國(guó)證券分析師韓智英指出，投資者對(duì)中東局勢(shì)敏感度降低，將希望寄托于和談進(jìn)展，相關(guān)消息顯著提振市場(chǎng)信心。

更關(guān)鍵的是本土半導(dǎo)體巨頭的創(chuàng)紀(jì)錄業(yè)績(jī)。4月7日，三星電子披露一季度業(yè)績(jī)：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比大增755%至57.2萬(wàn)億韓元（約合人民幣2610億元），銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)68.1%至133萬(wàn)億韓元，均創(chuàng)歷史新高。

4月23日，SK海力士公布一季度業(yè)績(jī)：營(yíng)收52.57萬(wàn)億韓元，同比增長(zhǎng)198.1%；凈利潤(rùn)40萬(wàn)億韓元（約合人民幣1856億元），營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)72%，創(chuàng)歷史最佳。兩家企業(yè)均表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)源于人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)芯片需求激增。

今年全球AI服務(wù)器與數(shù)據(jù)中心需求火爆，內(nèi)存芯片價(jià)格上漲。作為全球最大內(nèi)存芯片制造商的三星電子，與SK海力士在“AI超級(jí)周期”中獲利豐厚。這兩大巨頭在韓國(guó)股市市值占比超40%，直接推動(dòng)股市走強(qiáng)。4月以來(lái)，三星電子股價(jià)漲24.93%，SK海力士漲48%。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，今年KOSPI市值增長(zhǎng)的55%以上由二者推動(dòng)，4月機(jī)構(gòu)凈買(mǎi)入的41%和外資凈買(mǎi)入的約70%也集中于這兩家公司。

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未來(lái)怎么走

創(chuàng)歷史最高市值后，韓國(guó)股市未來(lái)走向如何？

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍是增長(zhǎng)關(guān)鍵，后續(xù)走勢(shì)還需看美聯(lián)儲(chǔ)利率決策、美元走勢(shì)與國(guó)際油價(jià)。花旗集團(tuán)分析師預(yù)計(jì)，韓國(guó)4月出口將延續(xù)半導(dǎo)體驅(qū)動(dòng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，出口額同比增46.3%，進(jìn)口增12.9%，貿(mào)易順差達(dá)248億美元。高盛明確表示，受AI芯片需求增長(zhǎng)與企業(yè)盈利預(yù)期上調(diào)等因素推動(dòng)，KOSPI有望走高，目標(biāo)位從7000點(diǎn)上調(diào)至8000點(diǎn)。

美元走勢(shì)是重要變量。韓國(guó)市場(chǎng)判斷，若美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，美元轉(zhuǎn)弱將改善外資資金面，利好股市；反之，美元走強(qiáng)可能降低新興市場(chǎng)資產(chǎn)吸引力，導(dǎo)致韓國(guó)市場(chǎng)資本外流甚至恐慌拋售。4月27日巴克萊銀行報(bào)告指出，美聯(lián)儲(chǔ)本周或維持利率不變，但今年仍可能降息。

中東局勢(shì)仍是不穩(wěn)定因素。目前局勢(shì)暫時(shí)緩和，市場(chǎng)對(duì)和談樂(lè)觀，但一旦生變導(dǎo)致油價(jià)上漲，將加劇韓國(guó)通脹擔(dān)憂，抑制科技股為主的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，可能引發(fā)股市大幅下挫。韓國(guó)央行已將中東局勢(shì)列為主要風(fēng)險(xiǎn)，警告其不確定性會(huì)推升通脹、壓制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

中東局勢(shì)對(duì)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響已顯現(xiàn)：4月韓國(guó)綜合消費(fèi)者信心指數(shù)（CCSI）為99.2，較3月降7.8點(diǎn)，創(chuàng)一年新低，自2月底沖突爆發(fā)以來(lái)已連續(xù)兩個(gè)月下跌。韓國(guó)央行官員表示，盡管出口強(qiáng)勁，但能源供應(yīng)中斷與經(jīng)濟(jì)不確定性加深了通脹和增長(zhǎng)擔(dān)憂，預(yù)計(jì)未來(lái)一年通脹率將升至2.9%。

對(duì)于股市暴漲，韓國(guó)執(zhí)政黨共同民主黨黨首鄭清來(lái)稱(chēng)，韓國(guó)股市正進(jìn)入消除“韓國(guó)折價(jià)”、實(shí)現(xiàn)“韓國(guó)溢價(jià)”的時(shí)代，相信KOSPI不會(huì)止步于6500點(diǎn)，將繼續(xù)上漲至7000點(diǎn)甚至8000點(diǎn)。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“時(shí)代周報(bào)”（ID：timeweekly），作者：馬歡，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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