短劇板塊崛起，AI劇+出海能幫助掌閱翻盤(pán)？

近日，掌閱科技發(fā)布2025年年度報(bào)告。

報(bào)告顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.43億元，同比增長(zhǎng)25.53%，營(yíng)收增長(zhǎng)主要原因系大力發(fā)展短劇等衍生業(yè)務(wù)所致；歸母凈利潤(rùn)-1.76億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

其中，短劇等衍生業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.55億元，同比增長(zhǎng)139.19%，占公司營(yíng)業(yè)收入的57.20%，已經(jīng)成為公司第一大業(yè)務(wù)板塊。

一、國(guó)內(nèi)短劇布局

2025年，掌閱科技推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展短劇等衍生業(yè)務(wù)，該板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.55億元，成公司第一大業(yè)務(wù)板塊，與之相對(duì)的，是歸母凈利潤(rùn)大幅虧損，主要原因系大力發(fā)展短劇等衍生業(yè)務(wù)導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用增加所致。

戰(zhàn)略方面，掌閱科技稱公司已從“互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的數(shù)字閱讀平臺(tái)”戰(zhàn)略升級(jí)為“人工智能時(shí)代的多模態(tài)內(nèi)容生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)”。

同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，掌閱短劇等衍生業(yè)務(wù)快速發(fā)展，已經(jīng)構(gòu)建起“國(guó)內(nèi)擴(kuò)張、海外突破”的雙輪驅(qū)動(dòng)格局，并通過(guò)“泡漫”平臺(tái)開(kāi)啟AI短劇的工業(yè)化、規(guī)?；季?。

掌閱科技表示：國(guó)內(nèi)外雙線發(fā)展模式帶來(lái)短期投入的大幅增加，報(bào)告期內(nèi)對(duì)公司整體盈利能力形成一定拖累，但短劇等衍生業(yè)務(wù)的快速發(fā)展為公司中長(zhǎng)期的發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。

作品方面，2025年全年，掌閱科技共上線800余部劇集，代表作包括《出鞘》、《她比月光更耀眼》、《絳色梔子》、《海棠瘦盡春未晚》等多部作品，涉及都市、玄幻、校園、推理、歷史、言情等多種題材。

DataEye劇查查數(shù)據(jù)顯示，《出鞘》于2025年5月上線，累計(jì)熱力值2901萬(wàn)，抖音端原生播放量1.4億，快手端原生播放量8210.0萬(wàn)，曾連續(xù)多日登上DataEye短劇熱力榜，最高位列熱力榜榜首。

產(chǎn)品方面，掌閱科技推出AI漫劇一站式生成平臺(tái)“泡漫”，戰(zhàn)略布局AI短劇工業(yè)化生產(chǎn)，并接入公司自有及行業(yè)優(yōu)質(zhì)版權(quán)庫(kù)，一站式AI生成解說(shuō)漫、動(dòng)態(tài)漫、AI真人劇等多種短劇類型，實(shí)現(xiàn)“劇本進(jìn)、分鏡出”的一站式交付，通過(guò)公司自研全自動(dòng)投放Agent，構(gòu)建了從版權(quán)—?jiǎng)?chuàng)作—分發(fā)—盈利的完整生態(tài)閉環(huán)。報(bào)告期內(nèi)，通過(guò)泡漫制作的《莽山迷蹤》登陸抖音漫劇熱榜。

DataEye研究院了解到，掌閱科技近日還宣布“泡漫”即將迎來(lái)全新升級(jí)，將覆蓋IP策劃、劇本創(chuàng)作、AI短劇制作、智能分發(fā)四大核心板塊，構(gòu)建起從短劇選題到變現(xiàn)的完整通路。

此外，其出品的AI真人劇《彪悍人生：從制霸高原開(kāi)始》自2026年4月18日上線以來(lái)，48小時(shí)實(shí)現(xiàn)紅果、抖音雙平臺(tái)登頂，登上紅果熱播榜、抖音熱播榜、紅果漫劇熱播榜、抖音漫劇熱播榜、抖音真人AI榜等多榜單第一名，抖音播放量破5.8億。

掌閱科技表示，在AI短劇領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了從內(nèi)容生產(chǎn)到商業(yè)變現(xiàn)的全鏈路技術(shù)閉環(huán)：在內(nèi)容生產(chǎn)端，研發(fā)了AI解說(shuō)漫及動(dòng)態(tài)漫自動(dòng)化生成工具；在商業(yè)化端，構(gòu)建了投流素材智能生產(chǎn)系統(tǒng)，并結(jié)合自動(dòng)化投放能力，成功打通了“漫劇生產(chǎn)—精準(zhǔn)獲客—商業(yè)變現(xiàn)”的全鏈路；在底層工程化支持方面，利用大模型自動(dòng)生成代碼與智能調(diào)試故障，持續(xù)優(yōu)化系統(tǒng)架構(gòu)。

二、海外短劇布局

海外短劇方面，掌閱旗下海外短劇平臺(tái)iDrama推出了英語(yǔ)、日語(yǔ)、韓語(yǔ)、西班牙語(yǔ)等多語(yǔ)種版本；內(nèi)容方面，AI真人劇與AI漫劇的內(nèi)容比例持續(xù)提升。掌閱科技稱：核心指標(biāo)已看齊行業(yè)頭部競(jìng)品，展現(xiàn)出良好的商業(yè)化潛力。

掌閱科技最初以數(shù)字閱讀增值服務(wù)起家，近年來(lái)其業(yè)務(wù)中心逐步向短劇行業(yè)轉(zhuǎn)移。2025年初，掌閱科技正式推出海外短劇平臺(tái)iDrama，并開(kāi)啟投流。

DataEye-ADX 實(shí)時(shí)監(jiān)控全球最新、最火的微短劇/AI劇漫劇全量營(yíng)銷數(shù)據(jù)，深挖海內(nèi)外投放情報(bào)與買(mǎi)量策略，助力精準(zhǔn)發(fā)現(xiàn)爆款劇、避免盲測(cè)試錯(cuò)與投放踩坑。

ADX海外短劇版數(shù)據(jù)顯示，截至目前，iDrama累計(jì)投放430天，累計(jì)投放素材量20.3萬(wàn)組（智能去重），2025年11月底、12月初開(kāi)始iDrama投放力度大幅提升，日投放素材量由2000組左右攀升至約6000組。

未來(lái)發(fā)展方面，掌閱科技表示：

①全面推進(jìn)AI短劇工業(yè)化布局，以AI短劇為核心增長(zhǎng)引擎，全面打通劇本創(chuàng)意生成、視覺(jué)制作、成片交付的全流程智能化生產(chǎn)鏈路，將AI短劇工業(yè)化生產(chǎn)的成熟模式向海外市場(chǎng)復(fù)制推廣。

②將海外市場(chǎng)作為公司核心戰(zhàn)略增長(zhǎng)極，顯著加大資源投入力度，推動(dòng)數(shù)字閱讀、精品短劇、AI漫劇等多內(nèi)容形態(tài)協(xié)同出海，顯著提高海外收入在公司整體營(yíng)收中的占比。

三、總結(jié)

資本層面，截至4月27日收盤(pán)，掌閱科技股價(jià)26.17元/股，股價(jià)較今年最高點(diǎn)的37.62元/股下跌了30.4%，市值114.86億元。

客觀來(lái)看，近5年來(lái)掌閱科技營(yíng)收整體呈上升走勢(shì)，但凈利潤(rùn)卻下滑明顯，2025年更迎來(lái)巨額虧損，核心原因在于：對(duì)于短劇業(yè)務(wù)的大力投入雖然促進(jìn)了營(yíng)收的增長(zhǎng)，卻也帶來(lái)了成本的大幅上升，進(jìn)而導(dǎo)致凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。

因此，對(duì)于掌閱科技而言，在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的路上，其短劇業(yè)務(wù)是否具備進(jìn)一步增長(zhǎng)空間尤為重要。

值得注意的是，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年掌閱科技短劇及衍生業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)139.19%的同時(shí)，營(yíng)業(yè)成本僅同比上升95.62%，最后的結(jié)果是該業(yè)務(wù)板塊毛利率同比增長(zhǎng)7.13個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)68.00%，這反映出掌閱科技短劇業(yè)務(wù)的商業(yè)化能力提升，規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步凸顯。

相對(duì)應(yīng)的，其數(shù)字閱讀平臺(tái)業(yè)務(wù)在營(yíng)收下滑23.73%的同時(shí)，營(yíng)業(yè)成本同比上漲了10.74%，導(dǎo)致該板塊毛利率同比減少了9.05個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步拖累掌閱的盈利能力。

2026年初，AI短劇爆發(fā)，包括掌閱科技在內(nèi)率先布局AI短劇業(yè)務(wù)的廠商均有望進(jìn)一步降本增效，結(jié)合其未來(lái)發(fā)展計(jì)劃來(lái)看，AI短劇工業(yè)化布局或?qū)⒊蔀檎崎喛萍?026年業(yè)績(jī)能否進(jìn)一步增長(zhǎng)的重點(diǎn)。

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