“AI顛覆浪潮”的沖擊來得猝不及防。

受人工智能（AI）顛覆性影響引發(fā)的市場擔憂情緒蔓延，全球SaaS（軟件即服務）概念股遭遇大規(guī)模拋售。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，追蹤軟件、金融數(shù)據(jù)及交易所股票的兩項標普類股指數(shù)，在周二的交易中合計蒸發(fā)市值約3000億美元（折合人民幣2.1萬億元）。今日，美股軟件股的拋售潮進一步傳導至亞太市場，多家行業(yè)龍頭企業(yè)股價出現(xiàn)大幅下跌。

分析人士指出，投資者的核心擔憂在于傳統(tǒng)軟件公司的主營業(yè)務可能面臨被AI技術(shù)替代的風險。AI初創(chuàng)企業(yè)Anthropic近期推出一款面向企業(yè)法務團隊的自動化工具，這一舉措進一步加劇了市場的擔憂情緒，直接導致法律軟件及出版公司的股價暴跌。

板塊全線重挫

今日，港股市場的SaaS概念股集體下挫，截至14:00，金蝶國際股價暴跌14.6%，中國軟件國際大跌超8%，匯量科技跌幅近7%，微盟集團跌超6%。A股市場方面，引力傳媒、天地在線跌停，值得買大跌超11%，因賽集團、易點天下跌幅超9%，省廣集團跌超8%。

有分析認為，華爾街對AI沖擊軟件行業(yè)的擔憂日益加劇，市場情緒正從“結(jié)構(gòu)性看空”快速轉(zhuǎn)向近乎“末日論”的悲觀預期。

引發(fā)新一輪擔憂的直接導火索是AI初創(chuàng)企業(yè)Anthropic為其Claude AI助手推出的新型自動化工具。這一事件在周二引發(fā)多只概念股集體暴跌，其中湯森路透（TRI）盤中跌幅一度超過20%，荷蘭威科集團大跌13%，英國勵訊集團大跌14%，LegalZoom.com暴跌近20%，CS Disco（LAW）盤中跌幅也一度超10%，Adobe大跌超7%。

周三的亞太交易時段，多個市場的軟件股同樣遭遇拋售。日本市場中，Obic下跌超6%，Oracle Corp. Japan大跌超5%，NEC、Trend Micro跌幅超3%。

澳大利亞股市方面，Xero股價一度暴跌超15%，創(chuàng)下2021年5月以來的最大跌幅；Technology One大跌超8%，Wisetech大跌超7%。

標普北美軟件指數(shù)已連續(xù)三周收跌，1月累計跌幅達15%，創(chuàng)下2008年10月以來的最大單月跌幅，這一數(shù)據(jù)反映出市場資金對傳統(tǒng)SaaS商業(yè)模式可持續(xù)性的系統(tǒng)性質(zhì)疑。

針對軟件股的集體下跌，高盛交易團隊分析主要原因包括以下幾點：

1. Anthropic為其智能體設施推出的新功能；

2. 市場中多家AI相關(guān)企業(yè)面臨每股收益下調(diào)風險，例如法國陽獅集團股價下跌10%，加特納公司因財報問題重挫逾20%；

3. 當前市場整體處于“親動量”環(huán)境，持續(xù)的陰跌行情對軟件板塊形成不利影響。

影響范圍幾何？

據(jù)悉，Anthropic推出的Claude Code工具可讓無編程經(jīng)驗的用戶搭建軟件，大幅降低了編程門檻，同時對傳統(tǒng)僵化、同質(zhì)化的產(chǎn)品模式造成沖擊，令傳統(tǒng)SaaS行業(yè)受到影響。

目前，在競爭激烈的AI市場中，Claude已成為眾多法律及金融專業(yè)人士開展分析工作的常用工具。

值得關(guān)注的是，Anthropic構(gòu)建的模型能夠根據(jù)行業(yè)具體需求進行定制。作為AI生態(tài)系統(tǒng)中的主要模型開發(fā)商，Anthropic具備獨特優(yōu)勢，可能對傳統(tǒng)法律新聞、數(shù)據(jù)服務及法律AI領(lǐng)域的新興企業(yè)形成顛覆。

摩根士丹利分析師Toni Kaplan等人在研報中指出，Anthropic針對法律領(lǐng)域推出的新AI功能加劇了行業(yè)競爭，“我們認為這是競爭升級的信號，可能對相關(guān)企業(yè)構(gòu)成負面影響”。

杰富瑞股票交易部門董事總經(jīng)理Jeffrey Favuzz評論稱：“我們將這一現(xiàn)象稱為‘SaaSpocalypse’（SaaS末日）——當前的交易邏輯已演變?yōu)椤M快離場’的恐慌性拋售?！?/p>

基于對AI顛覆效應的擔憂，華爾街投行Piper Sandler已下調(diào)Adobe、Freshworks、Vertex等軟件公司的評級。該機構(gòu)分析師Billy Fitzsimmons表示：“我們擔憂‘席位壓縮’和‘氛圍編碼’趨勢可能限制這些公司的估值倍數(shù)上限。”

摩根大通在最新報告中提到：“目前市場尚未有明確答案。一方面，市場參與者擔心AI商業(yè)化進程或AI泡沫問題；另一方面，又認為AI可能終結(jié)傳統(tǒng)軟件行業(yè)。與所有顛覆性變革類似，軟件領(lǐng)域會出現(xiàn)贏家和輸家，但從外部視角難以提前確定具體對象?！?/p>

高盛旗下Prime Brokerage平臺此前發(fā)布的圖表顯示，對沖基金在半導體公司（普遍被視為AI超級周期的受益方）與軟件公司（越來越被認為是AI沖擊的主要受損方）之間的投資比例差異，已創(chuàng)下有記錄以來的新高。

多項跡象表明，軟件公司的業(yè)績表現(xiàn)正顯著落后于其他科技企業(yè)。彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，在本財報季已披露數(shù)據(jù)的公司中，標普500指數(shù)成分股里僅有71%的軟件公司營收超出預期，而整個科技行業(yè)的這一比例為85%。