本文源自微信公眾號“華爾街見聞”，作者為見聞君，原標題是《特朗普“不惜一切”！全球股債齊崩》

在高度不確定性的籠罩下，全球金融市場再次面臨壓力。

周二，MSCI亞太指數(shù)最大跌幅達2.5%，創(chuàng)下自今年4月以來最差的兩日累計下跌紀錄。

日本和韓國股市集體大幅收跌。日經(jīng)225指數(shù)收盤下跌3.1%，日本東證指數(shù)下跌3.2%，韓國綜合指數(shù)收盤暴跌7.2%，創(chuàng)下2024年8月5日以來的最大單日跌幅。

恐慌情緒蔓延至歐美市場，美股和歐股期貨同步下行。澳大利亞S&P/ASX 200指數(shù)收盤下跌1.3%，報9077.30點。

更值得警惕的是，作為避險資產(chǎn)的債市也遭遇拋售，從悉尼到東京，政府債券被廣泛拋售。全球債券指標周一單日下跌0.8%，創(chuàng)下5月以來的最大單日跌幅。

美國總統(tǒng)特朗普誓言在伊朗問題上“不惜代價”，這一表態(tài)推動了新一輪股票拋售潮，能源價格持續(xù)攀升，而海灣地區(qū)的地緣安全局勢正逐漸演變成影響全球經(jīng)濟的系統(tǒng)性風險。

中東戰(zhàn)火重燃，國債市場的傳統(tǒng)避險邏輯正在瓦解。一股新的“滯脹之風”正席卷全球經(jīng)濟，其最終影響將取決于沖突的持續(xù)時間和擴散范圍。

亞太股市領(lǐng)跌，美歐期貨跟進

周二亞太股市全面下跌，MSCI亞太指數(shù)周二一度下跌2%，日經(jīng)225指數(shù)跌幅擴大至3%，豐田汽車、索尼跌幅超過6%。韓國首爾綜指日內(nèi)暴跌7%，現(xiàn)代汽車跌近12%，SK海力士跌超11%。

美股期貨同步走低，納斯達克100指數(shù)期貨跌幅擴大至1%。標普500指數(shù)期貨下跌0.7%。布倫特原油在周一暴漲逾7%后，進一步逼近每桶80美元關(guān)口。

此次沖擊疊加了市場已有的脆弱性：沖突爆發(fā)前，全球股市估值已處于高位，人工智能大規(guī)模資本支出的可持續(xù)性也受到質(zhì)疑。油價飆升引發(fā)的通脹擔憂進一步削弱了市場對美聯(lián)儲年內(nèi)多次降息的預期，市場對首次降息的定價已推遲至9月，對2026年完成第三次降息的預期也在消退。

悉尼Van Eck Associates Corp.跨資產(chǎn)投資策略師Anna Wu表示：“特朗普說‘不惜一切代價’，升級了圍繞伊朗的言論，這延長了波動性沖擊?！?/p>

盡管市場短期波動加劇，高盛首席亞太區(qū)股票策略師Timothy Moe在接受媒體采訪時表示，中東局勢可能成為市場“早該到來的技術(shù)性調(diào)整”的催化劑，但從戰(zhàn)略角度看，這反而是布局亞洲資產(chǎn)的機會，因為該地區(qū)的基本面依然具有建設(shè)性。

Vantage Point Asset Management首席投資官Nick Ferres認為，市場周一的走勢似乎預設(shè)了沖突持續(xù)時間較短，“但這一判斷或許過于樂觀?！彼瑫r指出，沖突爆發(fā)前，市場已對AI資本支出的可持續(xù)性、技術(shù)顛覆性及其融資方式感到憂慮。

Farringdon Asset Management集團首席投資官Ana Isabel Gonzalez Encinas表示，市場的核心問題在于沖突持續(xù)時長——究竟是短暫的風險溢價沖擊，還是將開始拖累企業(yè)資本支出和招聘決策的長期震蕩。

債市也崩了

中東戰(zhàn)火重燃，國債市場的傳統(tǒng)避險邏輯正在瓦解。通脹擔憂重新主導全球固定收益市場，從悉尼到東京，政府債券遭到廣泛拋售。

美國、日本、澳大利亞、新西蘭、韓國和印度尼西亞國債本周均出現(xiàn)虧損。

彭博全球債券指標周一單日下跌0.8%，創(chuàng)下去年5月以來的最大單日跌幅。

美國10年期國債收益率周一飆升10個基點，澳大利亞10年期國債收益率周二最多跳升12個基點至4.75%，日本10年期國債收益率周二上行6個基點。

澳大利亞央行行長Michele Bullock表示，央行對中東沖突可能影響通脹預期“高度警惕”，并已做好必要時采取政策應對的準備。

據(jù)彭博策略師Mark Cranfield分析，澳大利亞、日本和韓國債券均處于下跌狀態(tài)，當日亞洲固定收益市場整體形勢比美債隔夜走勢暗示的更為嚴峻。

前太平洋投資管理公司首席執(zhí)行官Mohamed El-Erian警告，在地緣政治風險上升的背景下，一股新的“滯脹之風”正席卷全球經(jīng)濟，其最終影響將取決于沖突的持續(xù)時間與擴散范圍。多位市場人士警告，這一局面可能推動全球債市陷入持續(xù)拋售。

此輪債市拋售顛覆了市場慣常邏輯。在一般情況下，地緣政治危機往往推動資金流入國債等避險資產(chǎn)，壓低收益率。但伊朗戰(zhàn)事引發(fā)的能源價格上漲預期，正在打破這一傳統(tǒng)定式。

麥格理銀行策略師Gareth Berry指出：

與普遍認知相反，中東爆發(fā)的能源供應風險沖擊，通常會推升全球債券收益率，而非壓低。在當前時間節(jié)點，貨幣寬松預期已提前計入價格，而這些預期如今突然看起來難以兌現(xiàn)，上述效應尤為突出。

彭博市場策略師Mark Cranfield也表示：

來自美國國債市場的隔夜信號偏負面，對于亞太地區(qū)固定收益市場來說，這將是更為糟糕的一天。此外，若日本10年期國債拍賣結(jié)果疲軟，還將引發(fā)更廣泛的債券拋售。

對于投資者而言，沖突持續(xù)時間與擴散范圍的不確定性，將通脹擔憂重新推至核心位置，持續(xù)削弱主權(quán)債券在地緣緊張時期的避險吸引力。