美伊?；鸷?，全球科技領(lǐng)域迎來反彈，IPO市場也同步升溫。

作者 | 云帆

來源 | 投資家

美伊?；鸬南鱽恚蚩萍及鍓K掀起反攻浪潮，IPO市場也隨之注入活力。

據(jù)投資家網(wǎng)消息，清明節(jié)后硬科技賽道傳出重磅新聞：被譽(yù)為“中國唯一能在高端工業(yè)/科學(xué)成像CIS市場與全球巨頭抗衡”的國產(chǎn)CMOS圖像傳感器領(lǐng)軍企業(yè)長光辰芯，已正式通過港交所上市聆訊，中信證券與國泰君安國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。這一進(jìn)展，標(biāo)志著國產(chǎn)半導(dǎo)體在全球化突破進(jìn)程中又樹立了一座重要里程碑。

成立于2012年的長光辰芯，總部位于吉林長春，承載著東北地區(qū)推動(dòng)科技發(fā)展、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的遠(yuǎn)大愿景。公司背后，是兩位為科研傾注心血的80后“模范夫妻”——王欣洋與張艷霞。他們的經(jīng)歷在創(chuàng)投圈頗為罕見：既是浙江大學(xué)的同窗，也是相濡以沫的戀人與夫妻，多年來始終攜手同行。

即便在海外攻讀博士期間，王欣洋與張艷霞也選擇了同一所大學(xué)，專注鉆研當(dāng)時(shí)國內(nèi)技術(shù)空白的CMOS圖像傳感器領(lǐng)域。學(xué)成歸國后，王欣洋帶著使命來到吉林長春，加入有“新中國光學(xué)搖籃”之稱的中科院長春光機(jī)所，很快成長為年輕一代的技術(shù)帶頭人。意識(shí)到科研成果需走出實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)化為實(shí)際應(yīng)用后，王欣洋決定創(chuàng)立長光辰芯，張艷霞隨即加入公司，既是核心科學(xué)家，也是丈夫的得力助手。

夫妻二人同心協(xié)力，帶領(lǐng)長光辰芯在東北走出了一條硬科技逆襲之路，打破了“投資不過山海關(guān)”的固有印象。截至目前，長光辰芯已完成超5輪融資，投資方包括中芯聚源、奧普光電、凌云光、中科創(chuàng)星、高瓴、CPE源峰等在硬科技領(lǐng)域布局深遠(yuǎn)的頂尖VC/PE與產(chǎn)業(yè)資本。歷經(jīng)十余年創(chuàng)業(yè)，這對80后夫妻終于迎來收獲時(shí)刻，長光辰芯即將登陸港股，有望成為港股“CMOS第一股”。

一

創(chuàng)投圈的“神仙眷侶”即將IPO

長光辰芯兩位創(chuàng)始人的履歷堪稱傳奇。兩個(gè)80后學(xué)霸考入浙江大學(xué)，因共同愛好成為同窗好友，進(jìn)而發(fā)展為戀人與夫妻，一同留學(xué)深造、投身科研，再攜手創(chuàng)業(yè)，十余年間不離不棄，最終帶領(lǐng)公司沖刺IPO，實(shí)現(xiàn)財(cái)富與事業(yè)的雙豐收。

這樣的經(jīng)歷，恐怕連抖音小短劇都難以編排，即便放眼全球創(chuàng)投圈也屬罕見。但這卻是真實(shí)發(fā)生的故事。有如此情投意合的創(chuàng)業(yè)伙伴，長光辰芯的成功似乎順理成章。而讓中國的CMOS圖像傳感器技術(shù)躋身全球前列，正是王欣洋與張艷霞求學(xué)時(shí)的夢想，他們曾堅(jiān)定表示“拼命也要實(shí)現(xiàn)”。

公開資料顯示，王欣洋出生于黑龍江哈爾濱，是土生土長的東北人。自小對新奇科技充滿興趣的他，高中畢業(yè)后順利考入浙江大學(xué)，在此結(jié)識(shí)了一生摯愛張艷霞。兩人初次見面便一見如故，仿佛相識(shí)多年的知己，擁有共同的興趣愛好與人生追求。

他們一起學(xué)習(xí)、一起游玩，活成了大學(xué)時(shí)代人人羨慕的模樣。更難得的是，在學(xué)術(shù)研究上，兩人想法高度一致。學(xué)術(shù)研究本易產(chǎn)生分歧，但王欣洋與張艷霞不僅沒有矛盾，反而相互欣賞、愈發(fā)投入，彼此離不開對方。“你去哪，我就跟到哪”，海外深造時(shí)，他們也選擇了同一國家的同一所大學(xué)——荷蘭代爾夫特理工大學(xué)攻讀博士學(xué)位，堪稱“神仙眷侶”。

幾乎每個(gè)有志青年都曾幻想過“伴侶有錢有顏、懂你且能共患難”的場景，王欣洋與張艷霞卻將夢想變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，為共同目標(biāo)攜手努力。這個(gè)目標(biāo)，便是對CMOS圖像傳感器技術(shù)的執(zhí)著追求。博士畢業(yè)后，兩人有過短暫分離，分別在國內(nèi)外攻堅(jiān)成像與傳感器技術(shù)：王欣洋希望回國為東北老家效力，張艷霞則想去全球科技巨頭積累經(jīng)驗(yàn)。

在海外，張艷霞加入飛利浦擔(dān)任半導(dǎo)體業(yè)務(wù)科學(xué)家；在國內(nèi)，王欣洋受邀加入中科院長春光機(jī)所，參與重大科研項(xiàng)目，成為80后技術(shù)帶頭人。盡管相隔萬里，兩人彼此牽掛。但比起纏綿的愛情，王欣洋更渴望將成像與傳感器技術(shù)帶出實(shí)驗(yàn)室，轉(zhuǎn)化為實(shí)際成果。

2012年，在長春光機(jī)所的培育與扶持下，王欣洋邁出創(chuàng)業(yè)第一步，成立長光辰芯。了解到全球科技巨頭的技術(shù)水平后，張艷霞毅然決定支持丈夫，共同完成夢想。

二

據(jù)說長光辰芯的名字，王欣洋思索了許久。

“長光”代表公司的誕生地與技術(shù)源頭——長春光機(jī)所；“辰”寓意星辰、時(shí)光與對高精尖科技的追求；“芯”則指向高性能CMOS圖像傳感器芯片。這項(xiàng)技術(shù)長期被索尼、三星等全球科技巨頭主導(dǎo)。

索尼、三星對CMOS圖像傳感器高度重視，因其是工業(yè)、消費(fèi)電子等高端制造領(lǐng)域的“眼睛”。作為現(xiàn)代智能設(shè)備視覺功能的核心部件，全球出貨量最大的消費(fèi)電子——智能手機(jī)離不開CMOS圖像傳感器芯片，尤其是高端芯片，直接決定了手機(jī)拍攝與視頻的畫質(zhì)。

因此，全球大廠在CMOS領(lǐng)域競爭激烈。隨著新能源汽車、AI、具身智能等風(fēng)口的崛起，CMOS圖像傳感器的價(jià)值進(jìn)一步放大。王欣洋與張艷霞早早深耕該領(lǐng)域，正是希望在全球風(fēng)口爆發(fā)前，為中國搶占一席之地：“中國人不能沒有自己的高端CMOS技術(shù)?！?/p>

創(chuàng)業(yè)初期，王欣洋與張艷霞面臨諸多困難。“沒有一家財(cái)務(wù)VC/PE愿意到東北投資長光辰芯”，夫妻二人只能依靠長春光機(jī)所的支持。好在兩人都是技術(shù)專家，節(jié)省了大量研發(fā)開支。除研發(fā)外，張艷霞還需兼顧運(yùn)營與管理，她毫無怨言，全力配合丈夫開發(fā)產(chǎn)品樣本。

長春光機(jī)所也給予了大力支持，聯(lián)系了奧普光電、凌云光兩家上市公司，為長光辰芯提供初始資金。即便如此，夫妻二人仍面臨資金短缺。為何早期財(cái)務(wù)VC/PE不愿投資長光辰芯？創(chuàng)投圈早有討論：一是在全球智能化風(fēng)口未到來前，CMOS圖像傳感器屬于“冷門”賽道，商業(yè)化周期長；二是索尼、三星通過專利構(gòu)建了強(qiáng)大壁壘，新進(jìn)入者突圍難度極大。

VC/PE投資人雖?！爸v故事”，但更傾向于投資“確定性強(qiáng)的故事”。這種確定性指未來有廣闊發(fā)展空間，即便當(dāng)下不明顯，未來也需具備潛力，至少要有真正的技術(shù)。長光辰芯用了數(shù)年時(shí)間將技術(shù)與產(chǎn)品打磨成型，將不確定性轉(zhuǎn)化為確定性，趕在全球風(fēng)口預(yù)熱前夕完成了突破。

獲得頂尖VC/PE青睞，還需完成更具挑戰(zhàn)性的任務(wù)。CMOS圖像傳感器分為工業(yè)級(jí)與消費(fèi)級(jí)，其中工業(yè)級(jí)技術(shù)難度堪稱“天花板”——技術(shù)要求更高、認(rèn)證周期更長、定制化需求更嚴(yán)，這也是索尼、三星的“短板”。長光辰芯正是抓住這一全球痛點(diǎn)實(shí)現(xiàn)逆襲：2015年研發(fā)出全球首款背照式科學(xué)CMOS傳感器，填補(bǔ)國內(nèi)技術(shù)空白。次年，“投資涌入山海關(guān)”，中科創(chuàng)星等知名VC/PE帶來A輪融資。

這家公司開始在創(chuàng)投圈嶄露頭角。

三

“中國硬科技早期投資之王”中科創(chuàng)星的加入，讓長光辰芯逐漸起飛。

隨后，投出中國硬科技“半壁江山”的高瓴、CPE源峰也相繼入局。創(chuàng)投圈有傳言：“第一PE”高瓴去哪，哪就是風(fēng)口。近十年，高瓴戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向重倉硬科技，超80%投資流向前沿技術(shù)，投出地平線、壁仞科技、寒武紀(jì)、臥安機(jī)器人、寧德時(shí)代、大族數(shù)控等“傳奇”企業(yè)。

投資策略上，高瓴熱衷“國產(chǎn)替代”，專注布局有機(jī)會(huì)突破全球巨頭的領(lǐng)域。其優(yōu)勢在于擅長在“冷門”賽道布局，待“熱門”階段推動(dòng)資本化IPO，這或許就是高瓴創(chuàng)始人張磊所說的“價(jià)值投資”與“做時(shí)間的朋友”。CPE源峰常年位居VC/PE榜單“TOP3”，被稱為“第二PE”?！暗谝?、第二PE聯(lián)手闖關(guān)東”，為長光辰芯提供了強(qiáng)大背書。

2022年，長光辰芯完成最后一輪融資，估值約100億元。王欣洋、張艷霞夫妻迅速啟動(dòng)IPO進(jìn)程。2023年6月，公司向上交所遞交科創(chuàng)板上市申請，歷經(jīng)兩輪問詢后，于2025年1月主動(dòng)撤回。隨后，長光辰芯轉(zhuǎn)向港交所，2025年6月首次遞交招股書，因資料過期失效；年底更新招股書重啟上市，最終于2026年通過港交所聆訊。

招股書顯示，2023-2025年，公司營收從6.05億元增長至6.73億元，再到8.57億元，三年復(fù)合增長率13.8%，2025年同比增速達(dá)27.3%；凈利潤從2024年的1.97億元增至2025年的2.93億元，增長48.7%；毛利率從2024年的59%升至2025年的66.9%。業(yè)績增長與半導(dǎo)體行業(yè)“量價(jià)齊升”密切相關(guān)，推動(dòng)訂單大幅增長。

亮眼的財(cái)報(bào)成為IPO的關(guān)鍵助力，也讓“技術(shù)狂魔”王欣洋、張艷霞備受鼓舞。2025年，長光辰芯研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.86億元，同比增長42.97%，研發(fā)費(fèi)用率21.7%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均的10%-15%。高研發(fā)投入帶來專利數(shù)量提升：公司累計(jì)擁有150多項(xiàng)專利，掌握全局快門、背照式（BSI）、3D堆疊、高動(dòng)態(tài)范圍（HDR）等11項(xiàng)專有技術(shù)；產(chǎn)品覆蓋9大系列、50余款標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于工業(yè)、科學(xué)、醫(yī)療、專業(yè)影像等領(lǐng)域。按收入計(jì)，長光辰芯在工業(yè)/科學(xué)成像領(lǐng)域躋身全球前三，國內(nèi)市場排名第一，是“高端工業(yè)/科學(xué)成像CIS市場國內(nèi)唯一能與全球巨頭抗衡”的企業(yè)。

IPO前，王欣洋、張艷霞為公司實(shí)際控制人，合計(jì)控制49.53%股權(quán)；奧普光電為第二大股東；高瓴、CPE源峰分別持股1.5%、1%。這表明張磊也保持謹(jǐn)慎，在時(shí)間與風(fēng)險(xiǎn)間尋求平衡，以最小風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)IPO。

王欣洋與張艷霞無疑是人生贏家。按100億元估值計(jì)算，上市后夫妻二人將坐擁約49億元身價(jià)。盡管港股最終定價(jià)尚未確定，但這對80后浙大夫妻早已成為眾人眼中的“神仙眷侶”。