巨虧1.76億后，掌閱的AI短劇與出海布局能否實現(xiàn)翻盤？
近日，掌閱科技發(fā)布了2025年年度業(yè)績報告。
報告數(shù)據(jù)顯示，2025年掌閱科技實現(xiàn)營業(yè)收入32.43億元，較上年同期增長25.53%，營收增長的主要驅動力是短劇等衍生業(yè)務的大力發(fā)展；不過，公司歸母凈利潤卻出現(xiàn)1.76億元的虧損，同比由盈利轉為虧損狀態(tài)。
其中，短劇及衍生業(yè)務貢獻營收18.55億元，同比大幅增長139.19%，在總營收中的占比達到57.20%，已成為公司的第一大業(yè)務板塊。
一、國內短劇業(yè)務布局
2025年，掌閱科技推進業(yè)務結構轉型，重點發(fā)力短劇等衍生業(yè)務，該板塊營收達18.55億元并成為第一大業(yè)務，但與此同時，歸母凈利潤出現(xiàn)巨額虧損，主要原因是大力發(fā)展短劇業(yè)務導致主營業(yè)務成本、銷售費用及管理費用顯著增加。
戰(zhàn)略層面，掌閱科技表示已將戰(zhàn)略從“互聯(lián)網(wǎng)時代的數(shù)字閱讀平臺”升級為“人工智能時代的多模態(tài)內容生產(chǎn)運營平臺”。
報告期內，掌閱的短劇及衍生業(yè)務快速發(fā)展，形成了“國內擴張、海外突破”的雙輪驅動格局，還通過“泡漫”平臺開啟AI短劇的工業(yè)化、規(guī)?；季?。
掌閱科技稱：國內外雙線發(fā)展模式帶來了短期投入的大幅增加，對報告期內公司整體盈利能力造成一定影響，但短劇業(yè)務的快速發(fā)展為公司中長期發(fā)展奠定了良好基礎。
作品成果方面，2025年全年，掌閱科技共上線800余部劇集，代表作品有《出鞘》《她比月光更耀眼》《絳色梔子》《海棠瘦盡春未晚》等，涵蓋都市、玄幻、校園、推理、歷史、言情等多種題材。
據(jù)DataEye劇查查數(shù)據(jù)，《出鞘》于2025年5月上線，累計熱力值達2901萬，抖音端原生播放量1.4億，快手端原生播放量8210.0萬，曾連續(xù)多日登上DataEye短劇熱力榜，最高位居榜首。
產(chǎn)品布局方面，掌閱科技推出AI漫劇一站式生成平臺“泡漫”，布局AI短劇工業(yè)化生產(chǎn)，該平臺接入公司自有及行業(yè)優(yōu)質版權庫，可一站式AI生成解說漫、動態(tài)漫、AI真人劇等多種短劇類型，實現(xiàn)“劇本進、分鏡出”的一站式交付，還通過自研全自動投放Agent，構建了從版權、創(chuàng)作、分發(fā)到盈利的完整生態(tài)閉環(huán)。報告期內，通過泡漫制作的《莽山迷蹤》登上抖音漫劇熱榜。
DataEye研究院了解到，掌閱科技近期宣布“泡漫”將迎來全新升級，升級后將覆蓋IP策劃、劇本創(chuàng)作、AI短劇制作、智能分發(fā)四大核心板塊，構建從短劇選題到變現(xiàn)的完整通路。
此外，掌閱出品的AI真人劇《彪悍人生：從制霸高原開始》自2026年4月18日上線后，48小時內實現(xiàn)紅果、抖音雙平臺登頂，登上紅果熱播榜、抖音熱播榜、紅果漫劇熱播榜、抖音漫劇熱播榜、抖音真人AI榜等多個榜單的第一名，抖音播放量突破5.8億。
掌閱科技表示，在AI短劇領域已實現(xiàn)從內容生產(chǎn)到商業(yè)變現(xiàn)的全鏈路技術閉環(huán)：內容生產(chǎn)端，研發(fā)了AI解說漫及動態(tài)漫自動化生成工具；商業(yè)化端，構建了投流素材智能生產(chǎn)系統(tǒng)，并結合自動化投放能力，打通了“漫劇生產(chǎn)—精準獲客—商業(yè)變現(xiàn)”的全鏈路；底層工程化支持方面，利用大模型自動生成代碼與智能調試故障，持續(xù)優(yōu)化系統(tǒng)架構。
二、海外短劇業(yè)務布局
海外短劇領域，掌閱旗下海外短劇平臺iDrama推出了英語、日語、韓語、西班牙語等多語種版本；內容方面，AI真人劇與AI漫劇的內容占比持續(xù)提升。掌閱科技稱，iDrama的核心指標已與行業(yè)頭部競品看齊，展現(xiàn)出良好的商業(yè)化潛力。
掌閱科技最初以數(shù)字閱讀增值服務為核心業(yè)務，近年來業(yè)務重心逐步向短劇行業(yè)轉移。2025年初，掌閱科技正式推出海外短劇平臺iDrama并開啟投流。
DataEye-ADX實時監(jiān)控全球最新、最熱門的微短劇/AI劇漫劇全量營銷數(shù)據(jù)，深挖海內外投放情報與買量策略，助力企業(yè)精準發(fā)現(xiàn)爆款劇、避免盲測試錯與投放踩坑。
ADX海外短劇版數(shù)據(jù)顯示，截至目前，iDrama累計投放430天，累計投放素材量20.3萬組（智能去重），2025年11月底至12月初，iDrama投放力度大幅提升，日投放素材量從2000組左右攀升至約6000組。
未來發(fā)展規(guī)劃方面，掌閱科技表示：
①全面推進AI短劇工業(yè)化布局，以AI短劇為核心增長引擎，打通劇本創(chuàng)意生成、視覺制作、成片交付的全流程智能化生產(chǎn)鏈路，并將AI短劇工業(yè)化生產(chǎn)的成熟模式復制推廣至海外市場。
②將海外市場作為公司核心戰(zhàn)略增長極，顯著加大資源投入，推動數(shù)字閱讀、精品短劇、AI漫劇等多內容形態(tài)協(xié)同出海，提高海外收入在公司整體營收中的占比。
三、總結分析
資本表現(xiàn)方面，截至4月27日收盤，掌閱科技股價為26.17元/股，較今年最高點37.62元/股下跌30.4%，市值為114.86億元。
客觀來看，近5年掌閱科技營收整體呈上升趨勢，但凈利潤下滑明顯，2025年更是出現(xiàn)巨額虧損，核心原因在于：短劇業(yè)務的大力投入雖推動了營收增長，但也帶來成本大幅上升，導致凈利潤由盈轉虧。
因此，對于掌閱科技而言，在戰(zhàn)略轉型過程中，短劇業(yè)務是否具備進一步增長空間至關重要。
值得關注的是，財報數(shù)據(jù)顯示，2025年掌閱科技短劇及衍生業(yè)務營收同比增長139.19%，而營業(yè)成本僅同比上升95.62%，該業(yè)務板塊毛利率同比增長7.13個百分點，達到68.00%，這反映出掌閱科技短劇業(yè)務的商業(yè)化能力有所提升，規(guī)模效應進一步顯現(xiàn)。
與之相對，數(shù)字閱讀平臺業(yè)務營收下滑23.73%，營業(yè)成本卻同比上漲10.74%，導致該板塊毛利率同比減少9.05個百分點，進一步拖累了掌閱的盈利能力。
2026年初，AI短劇市場爆發(fā)，包括掌閱科技在內率先布局AI短劇業(yè)務的廠商有望進一步降本增效，結合其未來發(fā)展計劃，AI短劇工業(yè)化布局或將成為掌閱科技2026年業(yè)績能否進一步增長的關鍵。
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